Како инвеститори треба да процене ризик у деоницама које купују или продају? Концепт ризика тешко је узети у обзир у анализи и процени стања. Међутим, постоји бета, један од најпопуларнијих показатеља ризика је статистичка мера. Аналитичари често користе ову меру када требају да утврде профил ризика залиха. Иако бета говори нешто о ценовном ризику, она има ограничења за инвеститоре који траже основне факторе ризика.
Шта је Бета?
Бета је мерило волатилности акција у односу на тржиште. По дефиницији, тржиште има бета верзију од 1, 0, а појединачне акције се рангирају према томе колико одступају од тржишта. Акција која се с временом њиха на тржишту више него што има тржиште има бета верзију изнад 1.0. Ако се акција креће мање од тржишта, бета дионица је мања од 1, 0. Залихе са високом бета верзијом треба да буду ризичније, али пружају потенцијал за већи поврат; Низак ниво бета залиха представља мањи ризик, али такође и ниже приносе.
Бета је кључна компонента модела одређивања цене капиталних средстава (ЦАПМ), који се користи за израчунавање трошкова капитала. Подсјетимо да трошак капитала представља дисконтну стопу која се користи за постизање садашње вриједности будућих новчаних токова компаније. Ако су све изједначене, што је бета бета компанија већа, већи су јој и трошкови дисконтне стопе капитала. Што је већа дисконтна стопа, нижа је садашња вредност која се ставља на будуће новчане токове компаније. Укратко, бета може утицати на процену удела компаније.
Израчунавање бета верзије
Бета се израчунава помоћу регресијске анализе. Бета представља тенденцију поврата хартија од вредности да реагује на промене на тржишту. Формула за израчунавање бета је коваријанција приноса средства са приносом референтне вредности дељена с варијанцом приноса референтне вредности током одређеног периода.
Сігналы абмеркавання Бета = ВарианцеЦоварианце
Предности Бете
За следбенике ЦАПМ-а, бета је корисна мера. Варијабилност цене акција важно је узети у обзир при процени ризика. Ако размишљате о ризику као могућности да акција изгуби на вредности, бета има привлачност као проки за ризик.
Интуитивно, то има пуно смисла. Помислите на залихе технологије у раној фази са цијеном која више одскаче од тржишта. Тешко је не помислити да ће залихе бити ризичније од, рецимо, залиха комуналне индустрије са сигурним уточиштем с ниском бета.
Поред тога, бета нуди јасну, мјерљиву мјеру с којом је лако радити. Наравно, постоје варијације о бета верзији у зависности од ствари као што су тржишни индекс и измерени временски период. Али у ширем смислу, појам бета је прилично једноставан. То је погодна мера која се може користити за израчунавање трошкова капитала који се користи у методи процене која дисконтира новчане токове.
Недостаци бета верзије
За почетак, бета не садржи нове информације. Размислите о комуналном предузећу: назовимо га Компанија Кс. Компанија Кс се сматра одбрамбеном дионицом са ниском бета верзијом. Кад је ушла у трговачки енергетски посао и преузела високе нивое дуга, историјска бета верзија Кс-а више није обухватала значајне ризике које је компанија преузела. У исто време, многе залихе технологије су релативно нове на тржишту и стога немају довољно историје цена да би успоставили поуздану бета верзију.
Други забрињавајући фактор је да је кретање цијена у прошлости лош предсказивач будућности. Бета су само ретровизори, који одражавају врло мало онога што је пред нама. Надаље, бета мјера на једној дионици има тенденцију да се временом преврће, што га чини непоузданим. Подијељено, за трговце који желе да купе и продају акције у кратким временским периодима, бета је прилично добра метрика ризика. Међутим, за инвеститоре са дугорочним хоризонтима, то је мање корисно.
Процена ризика
Добро истрошена дефиниција ризика је могућност претрпјелог губитка. Наравно, када инвеститори размотре ризик, размишљају о шанси да акције које купују смање вредност. Проблем је што бета, као проки за ризик, не разликује кретање цена нагоре и нагоре. За већину инвеститора кретања нагоре су ризик, док преокрети значе прилику. Бета не помаже инвеститорима да разликују. За већину инвеститора то нема превише смисла.
Постоји занимљив цитат Варрена Буффетта који се односи на академску заједницу и њен став према улагању у вредност: "Па, у пракси је то можда све у реду, али никада неће теоријски радити." Инвеститори вредности вреднују идеју бета јер подразумева да је акција која је нагло пала у вредности ризичнија него што је била пре него што је пала. Вредни инвеститор тврди да компанија представља инвестицију нижег ризика након пада вредности - инвеститори могу добити исту акцију по нижој цени упркос расту бета акције након пада. Бета не каже ништа о цени која је плаћена за акцију у односу на њене будуће новчане токове.
Доња граница
На крају, за инвеститоре је важно да направе разлику између краткорочног ризика - где су бета и нестабилност цена корисни - и дугорочног, основног ризика, где фактори ризика са већом сликом више говоре. Високе бета верзије могу значити нестабилност цена у кратком року, али не искључују увек дугорочне могућности.
