Како је тржиште бикова и економска експанзија САД-а, медведи се све више брину. Питање с песимистима је Тобиас Левковицх, главни амерички капитални стратег у Цитигроупу. „Пословни циклуси не умиру од старости; Убио их је Фед или неки егзогени шок ", приметио је он у недавној белешци клијентима, коју цитирају Барронови. Левкович оповргава четири главне тврдње медведа, сажете у доњој табели.
4 ствари о којима медведи греше
- "Садашња експанзија се сматра" дугачком у зубу "и тако је рањива на рецесију" Раст плата ће смањити профитну маржу, осим откупа корпоративних удела, прилива у акције су ниске. Процене вредности дионица су превисоке
Значај за инвеститоре
Као што је горе поменуто, Левкович се суочава са уверењем да се изгледи за рецесију повећавају како се економска експанзија продужава. Недавно писмо менаџера за инвестиције Билл Миллер клијентима нуди своје разлоге зашто тржиште бикова треба бити далеко од краја. Такође одбацује идеју да експанзије умиру од старости, наводећи чињеницу да је Аустралија у својој 28. години раста, истовремено примећујући неколико кључних области снаге у америчкој економији за које се чини да нису на ивици преокрета.
О утицају пораста зарада на профитну маржу, Левкович пише: „Плате нису били узрок пада маржи у последњих 35 година, али постојале су фиксне разлике у апсорпцији режијских трошкова. Ако компаније могу повећати трошкове запосленика на све веће трошкове (што се, чини се, догађа), забринутост због профитабилности може бити претерана."
Што се тиче прилива у акције, он напомиње да откупи акција имају главни покретач потражње за акцијама на садашњем тржишту бикова. „Нисмо сигурни да су такозвани малопродајни токови више покретачка снага јер се чини да је то гледиште 1980-их и 1990-их“, примећује он. Према подацима ЕПФР Глобал-а, који је објавио Финанциал Тимес, фондови који улажу у америчке акције регистровали су две узастопне нето приливе, што се први пут догодило од почетка септембра 2018. године.
„Вредновање се редовно наводи као извор анксиозности, али ниска инфлација омогућава да П / Е омјери лебде у 18к вршном распону зараде, ако историја било који водич. Наша нормализована анализа разлика у приносу и даље доноси добитак за добит од С&П 500 у наредних 12 месеци, са 88% вероватноће, "Левкович тврди. Билл Миллер износи слично запажање, тврдећи да су акције власништва јефтине у поређењу са обвезницама.
Иако су извештаване зараде за прво тромесечје 2019. године до сада биле победе према проценама аналитичара, медведи ће указати на чињеницу да приходи одбитка заостају, што је МаркетВатцх детаљно описао. То брине оне који приходе виде као темељнији показатељ корпоративног здравља.
Без обзира на то, напредни извештаји о заради корпорација послали су и С&П 500 и Насдак Цомпосите индексе новим рекордним рекордним резултатима 23. априла, указује Валл Стреет Јоурнал. Пише да су „очекивања можда превише спуштена“ уочи сезоне извештавања, и додаје да корпоративна упутства за остатак 2019. године расту.
Гледајући унапред
Расправа између бикова и медведа се не завршава, а свака страна измијењује чињенице у прилог њиховом случају. У међувремену, постоји све већи доказ да велики инвеститори, такозвани паметни новац, смањују изложености према капиталу, по другој причи у часопису. Ко је у праву остаје да се види.
