Шта је благајничка нота?
Благајна је хартија од вредности америчког државног дуга с фиксном каматном стопом и роком доспећа од једне до 10 година. Трезорски записи доступни су од државе било са конкурентном или неконкурентном понудом.
Уз конкурентну понуду, инвеститори одређују жељени принос, уз ризик да њихова понуда можда неће бити одобрена; с неконкурентном понудом инвеститори прихватају све приносе који се утврде на аукцији.
Благајна
Разумевање белешки о трезорима
Трезорски записи су изузетно популарна улагања, јер постоји велико секундарно тржиште које повећава њихову ликвидност. Исплате камата на новчанице врше се сваких шест месеци до доспећа. Приходи од плаћања камата не опорезују се на општинском или државном нивоу, већ се опорезују на савезном нивоу, слично као државна обвезница.
Једина разлика између благајничког записа и обвезнице је дужина доспећа. Рок доспећа државних обвезница може трајати од 10 до 30 година, што обвезнице трезора чини најдуљом гаранцијом државних обвезница са фиксним дохотком.
Што је дуже рок доспећа, већи је ризик каматне стопе за новчаницу.
Посебна разматрања
Каматни ризик
Што је дуже рок доспећа, већа је изложеност менице или обвезнице ризику каматних стопа. Поред кредитне снаге, вредност менице или вредности обвезнице одређује се и њеном осетљивошћу на промене каматних стопа. Промјена стопа се најчешће догађа на апсолутном нивоу испод контроле централне банке или у облику кривуље приноса.
Трајање
Добар пример апсолутне промене каматних стопа догодио се у децембру 2015., када је Федералне резерве (Фед) повећале распон стопа савезних фондова за 25 базних бодова на 0, 25 на 0, 50%. Ово повећање референтних каматних стопа имало је за последицу смањење цене свих преосталих меница и обвезница америчке државне благајне.
Штавише, ови инструменти са фиксним дохотком поседују различите нивое осетљивости на промене стопа, што значи да се пад цена догодио на разним нивоима. Ова осетљивост на промене стопе мери се трајањем и изражава се у годинама. Фактори који се користе за израчунавање трајања укључују купона, принос, садашњу вредност, крајњу зрелост и могућности позива.
Кључне Такеаваис
- Благајна је финансијска гаранција државног дуга са фиксном каматном стопом и роком доспећа од једне до 10 година. Трезорски записи су доступни или путем конкурентских понуда, при чему инвеститор одређује принос, или неконкурентне понуде, при чему инвеститор прихвата било који принос утврђен. А Трезорски запис је баш као и трезорска обвезница, осим што две имају различита рочности.
Промјене у кривуљи приноса
Поред референтне каматне стопе, елементи попут промене очекивања инвеститора стварају и померања у кривуљи приноса, позната и као ризик кривуље приноса. Овај ризик је повезан или са повећањем или равнањем кривуље приноса, што је последица измене приноса међу сличним везама различитог рочности. На пример, у случају растуће криве, распон између краткорочних и дугорочних каматних стопа се проширује.
Стога се цијена дугорочних записа смањује у односу на краткорочне. Супротно се дешава у случају равне кривуље приноса. Распон се сужава, а цијена краткорочних записа смањује се у односу на дугорочне.
