Шта је структурно инвестиционо возило?
Структурирани инвестициони механизам (СИВ) представља скуп инвестиционих средстава који покушава да профитира од кредитних разлика између краткорочног дуга и дугорочног структурираног финансијског производа, као што су хартије од вредности које подржавају имовина (АБС).
Кључне Такеаваис
- Специјална инвестицијска возила покушавају да профитирају од разлике између краткорочног и дугорочног улагања издавањем комерцијалних папира различитог рока доспећа. Они користе полугу, поново издавањем комерцијалног папира, како би отплатили доспели дуг. Прве СИВ-ове створиле су две запослени из Цитигроупа 1988. године. СИВ-ови су играли важну улогу у изазивању кризе хипотекарних хипотекарних кредита.
Структурирана инвестицијска средства су такође позната као проводници.
Разумевање структурираног инвестиционог возила (СИВ)
Структурирани инвестициони механизам (СИВ) је врста фонда посебне намене који се на краткорочно задужује издавањем комерцијалних папира како би инвестирао у дугорочну имовину са кредитним рејтингом између ААА и БББ. Дугорочна имовина често укључује структуриране финансијске производе као што су хипотекарне хартије од вредности (МБС), Вриједносне папире (АБС) и мање ризичне транше колатерализованих дужничких обавеза (ЦДО).
Финансирање за СИВ-ове потиче од издавања комерцијалног папира који се континуирано обнавља или преврта; приход се тада улаже у активу дуже рочности која има мању ликвидност, али доноси веће приносе. СИВ зарађује на расподјели између долазних новчаних токова (плаћања главнице и камата на АБС) и високо оцењених комерцијалних папира које издаје.
На пример, СИВ који позајмљује новац са тржишта новца од 1, 8% и инвестира у структурирани финансијски производ са приносом од 2, 9%, донеће профит од 2, 9% - 1, 8% = 1, 1%. Разлика у каматним стопама представља добит коју СИВ исплаћује својим инвеститорима, чији део дели са менаџером за инвестиције.
Заправо, издати комерцијални листови доспевају негде у року од 2 до 270 дана, у том тренутку издаваоци једноставно издају више дуга да би отплатили доспели дуг. Дакле, може се видети како структурирани инвестициони механизми често користе велике количине полуга како би остварили приносе. Ова финансијска средства се обично оснивају као оф-шор компаније посебно како би се избегли прописи који подлежу банкама и другим финансијским институцијама. У основи, СИВ-ови омогућавају њиховим финансијским институцијама да користе полуге на начин на који матична компанија не би била у стању да уради, због прописа о капиталним захтевима које је поставила влада. Међутим, употребљени високи утјецај користи се за повећање приноса; када је спојен са краткорочним позајмицама, то излаже фонд ликвидности на тржишту новца.
Структурирана инвестициона возила и криза испод пореза
Први СИВ створили су Ницхолас Соссидис и Степхен Партридге из Цитигроупа 1988. Назвао се Алпха Финанце Цорп., а пет пута је полагао почетни износ капитала. Још једно возило које је пар створио, Бета Финанце Цорп., имало је пет пута већу корист од капитала. Волатилност тржишта новца била је одговорна за стварање првог сета СИВ-а. С временом је њихова улога и капитал који им је додељен растао. У складу с тим, постали су ризичнији и повећала им се количина полуге. До 2004. године 18 СИВ-ова је управљало са 147 милијарди долара. У хипотекарној хипотеци, овај износ је скочио на 395 милијарди УСД до 2008. године.
Структурирана улагања у инвестиције су мање регулирана од осталих инвестицијских фондова и обично их држе изван биланса стања великих финансијских институција, попут комерцијалних банака и инвестицијских кућа. То значи да његове активности немају утицаја на имовину и обавезе банке која га ствара. СИВ-овци су привукли много пажње током становања и испадања прошле године; на десетине милијарди вредности ванбилансних СИВ-ова је отписано или стављено у стечај док су инвеститори бежали од имовине која је била хипотекарна. Многи инвеститори били су затечени губицима, јер је мало познато о специфичностима СИВ-а, укључујући основне податке о томе која се имовина држи и прописи који одређују њихово дјеловање. СИВС није био у функцији крајем 2008. године.
Пример специјалног возила за улагање
ИКБ Деутсцхе Индустриебанк је немачка банка која је кредитирала мала и средња немачка предузећа. Да би диверзификовала своје пословање и остварила приход из додатних извора, банка је почела да купује обвезнице које су настале на америчком тржишту. Нова дивизија се звала Рхинеланд Фундинг Цапитал Цорп. и превасходно је улагала у хипотекарне обвезнице без хипотеке. Издавала је комерцијални документ за финансирање куповина и имала је компликовану организациону структуру у коју су били укључени други субјекти. Документ су избацили институционални инвеститори, попут школског округа Миннеаполис и града Оакланда у Калифорнији. Пошто је паника због комерцијалног папира заштићеног имовином захватила тржишта у 2007., инвеститори су одбили да предају свој папир у Рхинеланд Фундинг. Учинак Рајнеланда био је такав да је утицао на пословање ИКБ-а. Банка би поднела захтев за банкрот, да је није спасила кредитна јединица од осам милијарди евра од немачке државне банке КФВ.
