Шта је крива благајне каматне стопе?
Кривуља каматне стопе Трезорска крива је кривуља приноса састављена коришћењем трезорских каматних стопа уместо приноса. Кривуља спот-рате Треасури цурве је корисно мерило за одређивање цена обвезница. Ова врста кривуље стопе може да се изгради из државних благајнишких записа, трезора или из комбинације обојег. Међутим, најлакши метод је употреба приноса државних обвезница без нула купона. Израчунавање приноса нулте купонске обвезнице је релативно једноставно и идентично је са спот стопом за нула-купонске обвезнице.
КЉУЧНЕ ТАКЕАВАИС
- Кривуља спот каматне стопе Трезорска крива је кривуља приноса конструисана коришћењем трезорских каматних стопа трезора, а не приноса. Стварне тачке за нулте-купонске обвезнице Трезора повезане су тако да формирају тачку каматне стопе Трезор-трешње. Да би се вредност обвезнице правилно вредновала, добра је пракса да се упари и попусти свако плаћање купона са одговарајућом тачком на кривуљи каматне стопе трезора. Купонска обвезница се може сматрати колекцијом нула-купонских обвезница, где је сваки купон мала нула-купонска обвезница која доспева када ималац обвезнице добија купон.
Разумевање криве тачке трезорских записа
Обвезнице се могу одређивати на основу промптних каматних стопа трезора, а не приноса Трезора да одражавају тржишна очекивања од промене каматних стопа. Када се израчунавају спот стопе и цртају на графикону, добијена крива је крива тачке трезорне стопе.
Спот стопе су цене које се котирају за намире непосредних обвезница, тако да цене засноване на спот ценама узимају у обзир очекиване промене услова на тржишту. Теоретски, спот стопа или принос за одређени рок доспећа једнак је приносу на нула-купонску обвезницу са истим роком доспећа.
Кривуља спот каматне стопе Благајна даје принос до доспећа (ИТМ) за обвезницу без купона која се користи за дисконтирање новчаног тока при доспећу. Да би се утврдила цена обвезнице која се плаћа купоном, користи се итеративни или почетни метод. ИТМ се користи за дисконтирање првог плаћања купона по спот рате за његово доспеће. Друга исплата купона дисконтира се по спот каматној стопи за њен рок доспећа и тако даље.
Обвезнице обично имају више исплата купона у различитим тачкама током живота обвезнице. Дакле, није теоретски тачно користити само једну каматну стопу за дисконтину свих новчаних токова. Да бисте правилно вредновали обвезницу, добра је пракса да сваку уплату купона упоредите и попусте са одговарајућом тачком на кривуљи каматне стопе трезора. Ово нам омогућава да ценимо садашњу вредност сваког купона.
Купонска обвезница се може сматрати колекцијом нула-купонских обвезница, где је сваки купон мала нула-купонска обвезница која доспева када власник обвезнице прими купон. Исправна тачка каматне стопе за купон за трезорску обвезницу је спот стопа за нулти купон трезорске обвезнице која доспева у исто време када је купон примљен. Иако је тржиште обвезница трезора огромно, стварни подаци нису доступни за све временске тренутке. Стварне каматне стопе за девизне обвезнице без купона повезане су да формирају кривуљу тачке девизног курса. Кривуља спот-каматне стопе државне благајне може се затим користити за дисконтно плаћање купона.
Купонска обвезница се може сматрати колекцијом нула-купонских обвезница, где је сваки купон мала нула-купонска обвезница која доспева када власник обвезнице прими купон.
Пример криве тачке трезорских записа
На пример, претпоставимо да се двогодишња 10% купонска обвезница номиналне вредности од 100 УСД наплаћује коришћењем Треасури спот стопа. Спот каматне стопе за трезор за наредна четири периода (сваке године чине два периода) су 8%, 8, 05%, 8, 1% и 8, 12%. Четири одговарајућа новчана тока су 5 УСД (израчунато као 10% / 2 к 100 УСД), 5, 5, 105 УСД (плаћање купоном плус основна вредност на доспећу). Када распоредимо тачке стопе са роковима доспећа, добићемо тачку стопе или криву нула.
Помоћу методе покретања, број периода ће бити означен као 0, 5, 1, 1, 5 и 2, где је 0, 5 прво полугодишње раздобље, 1 је кумулативни други период од 6 месеци, и тако даље.
Садашња вредност за сваки одговарајући новчани ток биће:
Сігналы абмеркавання = $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1.08051 + $ 5 / 1.0811.5 + 105 $ / 1.08122 = $ 4.81 + 4.63 + $ 4.45 + $ 89.82 = 103.71 $
Теоретски, обвезница би на тржиштима требала бити 103, 71 УСД. Међутим, то није нужно цена по којој ће обвезница на крају продати. Спот каматне стопе коришћене за ценовне обвезнице одражавају стопе које су из државних благајни. Дакле, цену корпоративних обвезница ће требати додатно дисконтирати да би се повећао њен ризик у поређењу са државним обвезницама.
Важно је напоменути да крива спот-каматне стопе државне благајне није тачан показатељ просечних тржишних приноса, јер већина обвезница није нула-купона.
