Шта је ефикасност полу-јаког облика?
Полу-јака ефикасност облика је аспект хипотезе ефикасног тржишта (ЕМХ) која претпоставља да се тренутне цене акција брзо прилагођавају објављивању свих нових јавних информација.
Основе ефикасности полу-јаког облика
Полу-јака ефикасност облика тврди да су цене безбедности узете у обзир на јавно доступном тржишту и да су промене цена на новим нивоима равнотеже одраз тих информација. Сматра се најпрактичнијом од свих хипотеза о ЕМХ, али није у стању објаснити контекст за материјалне нејавне информације (МНПИ). Закључује да се ни основна ни техничка анализа не могу користити за постизање супериорних добитака и сугерише да би само МНПИ имао користи од инвеститора који желе добити зараду изнад просека.
ЕМХ наводи да у било којем тренутку и на ликвидном тржишту, цене безбедности у потпуности одражавају све доступне информације. Ова теорија се развила из докторске дисертације америчког економисте 1960-их, Еугене Фама. ЕМХ постоји у три облика: слаб, полу-јак и јак, а процењује утицај МНПИ на тржишне цене. ЕМХ тврди да пошто су тржишта ефикасна, а тренутне цене одражавају све информације, покушаји надмашивања тржишта подлежу случајности, а не вештини. Логика која стоји иза ове теорије је случајна шетња, где све промене цена одражавају насумично одступање од претходних цена. Будући да цене акција одмах одражавају све доступне информације, сутрашње цене су независне од данашњих цена и одражавају само сутрашње вести. Под претпоставком да су вести и промене цена непредвидиви, тада би почетник и стручни инвеститор, који би имао разноврстан портфељ, могао да добије упоредиве приносе без обзира на њихову стручност.
Објашњена ефикасна хипотеза на тржишту
Слаб облик ЕМХ претпоставља да тренутне цене акција одражавају све доступне информације о тржишту безбедности. Тврди да подаци о прошлој цени и количини немају везе са смером или нивоом цена безбедности. Закључује да се вишак приноса не може постићи техничком анализом.
Снажан облик ЕМХ-а такође претпоставља да тренутне цене акција одражавају све јавне и приватне информације. Тврди да се нетржишне и унутрашње информације, као и информације о тржишту, узимају у обзир у сигурносне цијене и да нико нема монополистички приступ релевантним информацијама. Претпоставља савршено тржиште и закључује да је вишак поврата немогуће доследно постићи.
ЕМХ је утицајан током финансијских истраживања, али може бити краћи у примени. На пример, финансијска криза из 2008. године довела је у питање многе теоријске приступе тржишту због недостатка практичне перспективе. Да су се одржавале све претпоставке о ЕМХ, мјехурић кућишта и слиједећи пад не би настали. ЕМХ не објашњава тржишне аномалије, укључујући шпекулативне мехуриће и вишак волатилности. Како је мјехур за становање достигао врхунац, средства су наставила да се преливају у хипотеке. Супротно рационалним очекивањима, инвеститори су нерационално поступали у корист потенцијалних арбитражних прилика. Ефикасно тржиште би прилагодило цене имовине рационалним нивоима.
Кључне Такеаваис
- Полу-снажна хипотеза о облику ЕМХ тврди да су кретања цена хартија одраз јавно доступних материјалних информација. То сугерише да су фундаменталне и техничке анализе бескорисне у предвиђању будућег кретања цена акција. За трговање се сматрају корисним само неинформативне информације (МНПИ).
Пример хипотезе полу-јаке ефикасне тржишта
Претпоставимо да АБЦ тргује са 10 УСД, дан пре него што је планирано да извештава о заради. Извештај о вестима објављен је вече пре позива на зараду који тврди да је пословање АБЦ-а претрпело у последњем кварталу због лоших владиних прописа. Када се трговање отвори следећег дана, акције АБЦ-а падају на 8 УСД, што одражава кретање због доступних јавних информација. Али акција је после позива скочила на 11 долара јер је компанија известила позитивне резултате на леђима ефикасне стратегије смањења трошкова. МНПИ је, у овом случају, вест о стратегији смањења трошкова која би им, ако би била доступна инвеститорима, омогућила да лепо зараде.
