Шта је фонд релативне вредности?
Фонд релативне вредности је активно управљани инвестициони фонд који настоји да искористи привремене разлике у ценама повезаних хартија од вредности. Овај приступ инвестирању често користе хедге фондови.
Уобичајена стратегија управљања фондовима релативне вредности назива се трговање паровима, која се састоји од покретања дуге и кратке позиције за пар средстава који су у великој корелацији. У неким случајевима, фондови релативне вредности могу да стварају профит без ризика током процеса куповине и продаје истовремено две различите хартије од вредности, што се назива арбитражом.
Кључне Такеаваис
- Фонд релативне вредности је активно управљано инвестиционо средство које настоји да искористи погрешне цене повезаних хартија од вредности. Било која вредност или не је потцењена или прецијењена, шпекулише се и улагачи ће покушати да то утврде користећи различите приступе, укључујући заједничку стратегију која се назива повратком на средњу вриједност.. Трговање паром је уобичајена стратегија фондова релативне вредности где се покреће дугачка и кратка позиција за пар средстава који су у великој корелацији.
Разумевање фондова релативне вредности
Док већина инвестиционих фондова појединачно оцењује кандидате за инвестирање, фондови релативне вредности процењују кандидате упоређујући њихове цене са ценама повезаних средстава или референтних вредности. На пример, релативни фонд вредности може проценити атрактивност технолошке компаније упоређујући њену цену и основе са другим компанијама у њеној индустрији, док би већина инвеститора вероватно проценила компанију према њеним индивидуалним заслугама. Циљ фондова релативне вредности је идентификовање имовине која је погрешно одређена једна у другој.
Фондови релативне вредности су обично хеџ фондови, који често желе да користе леверу како би појачали своје приносе. Такви фондови ће користити трговање маржама за заузимање дугих позиција на хартијама од вредности које сматрају потцењеним, док ће истовремено заузети кратке позиције на повезаним хартијама од вредности које сматрају прецењеним.
Питање да ли је нека вредност потцењена или потцењена је спекулативно, а инвеститори ће покушати да то утврде користећи различите приступе. Уобичајена стратегија је ослањање на реверзију до средњег нивоа.
Другим речима, инвеститори ће често претпоставити да ће се, на дуже стазе, цене вратити ка својим дугорочним историјским просецима. Стога, ако је одређена имовина скупа у односу на њен историјски ниво, на њу ће се гледати као на кандидат за продају. Они који тргују испод историјских нивоа, с друге стране, сматраће се дугим кандидатима.
Релативна стратегија која се најчешће користи је трговање паровима, иако овај приступ инвеститори спроводе на различите начине. Неки инвеститори ће настојати да искористе различите процене вредности хартија од вредности које су уско повезане једна са другом, попут конкурената у нафтној и гасној индустрији који су укључени у С&П 500 индекс.
Остали инвеститори би могли да усвоје макроекономски приступ, желећи да искористе погрешне цене између акција, обвезница, опција и валутних будућности у односу на перформансе земаља у којима послују.
Овај последњи приступ се и даље сматра паром који тргује, али идентификација релевантних корелацијских елемената и структурирање потребних трансакција у овом је сценарију много сложеније него у чешћем сценарију покретања дугих и кратких позиција у два повезана средства.
Пример реалног света из фонда релативне вредности
Претпоставимо да сте менаџер фонда релативне вредности који жели да искористи погрешне цене између повезаних хартија од вредности. У спровођењу ове стратегије, ваша фирма користи читав низ приступа, који се разликују у односу на профил ризика и награде.
На крају спектра са ниским ризиком су истинске арбитражне могућности. Иако су то ретки, они нуде прилику за зараду без икаквог ризика и зато су преферирана врста ваше компаније. Пример за то је да сте повремено у могућности да истовремено купујете и продајете конвертибилне дужничке инструменте заједно са основним залихама. Радећи то, ефективно искориштавате привремене разлике у њиховој процени.
Чешће, ваше трговине су више шпекулативне. На пример, често продајете хартије од вредности које су прецењене у односу на вршњачку групу, док предузимате дуг приступ са својим подцењеним вршњацима. Постављајући ово одлучивање, ослањате се на претпоставку да ће се прошлост понављати, а дугорочно ће се цене вратити ка историјској средини или просеку. Будући да не постоји начин да се зна када ће се догодити ова средња реверзија, могуће је да ови необјашњиви погрешни поступци остану дужи временски период. Овај ризик се још више усложњава када је укључен полуга због трошкова камата и ризика маргин позива.
