Већина почетника трговца опцијама не разуме у потпуности како волатилност може утицати на цену опција и како волатилност најбоље заробити и претворити у профит. Како су већина почетника трговци купци опција, они пропуштају шансу да профитирају од падова велике волатилности, што се може постићи изградњом делте неутралне позиције.
Овај чланак се бави делта-неутралним приступом трговању опцијама које могу произвести профит од пада имплициране волатилности (ИВ) чак и без икаквог кретања основног средства.
Схортинг Вега
Присутни делта приступ који је овде представљен је онај који добија кратку вегу када је ИВ висок. Скраћивање веге са високим ИВ, пружа делта стратегији неутралне позиције могућност да профитира од пада ИВ, који се брзо може догодити са екстремних нивоа. Наравно, ако нестабилност порасте још више, положај ће изгубити новац. У правилу је зато најбоље успоставити кратке вета делта-неутралне положаје када је имплицирана волатилност на нивоима који су у рангу 90-тих процената (заснованом на шест година прошлости ИВ повијести). Ово правило неће гарантовати превенцију губитака, али пружа статистичку предност када се тргује, јер ће се ИВ на крају вратити на своју историјску средину иако ће прво можда ићи навише.
Стратегија представљена у наставку слична је обрнутом календарском ширењу (дијагонално обрнуто ширење календара), али има неутралну делту успостављену прво неутрализацијом гама, а затим прилагођавањем положаја делта неутралном. Имајте на уму да ће, међутим, било који значајан помак у подлози измијенити неутралност изван распона наведених у наставку (види слику 1). Уз то речено, овај приступ омогућава много већи распон цијена темељних између којих постоји приближна неутралност у односу на делту, што омогућава трговцу да чека потенцијални профит од евентуалног пада ИВ.
С&П Обрнути дијагонални календар
Погледајмо пример да илуструјемо наше становиште. Испод је функција профита / губитка ове стратегије. Са Јун С&П 500 будућности на 875 продаћемо четири септембра 875 позива и купит ћемо четири позива 950 позива. Начин на који бирамо штрајкове је следећи: Продајемо новац који је доступан за опције удаљеног месеца и купујемо већи штрајк ближих месечних опција које имају подударну гама. У овом случају гама је отприлике идентична за оба удара. Користимо четири серије јер делта положаја за сваки намаз је отприлике негативна делта, -0, 25, што износи -1, 0 ако то учинимо четири пута.
Са делтом негативног положаја (-1.0), сада ћемо купити јунске терминске термине за неутралисање ове делте, остављајући скоро савршену неутралну гама и неутралну делту. Следећи графикон профита / губитка креиран је помоћу софтвера за анализу опција ОптионВуе 5 за илустрацију ове стратегије.
Као што видите на слици 1, испрекидана линија Т + 27 (доња црта лево од вертикалног маркера) готово је савршена ограда све до 825 и било где наопако (назначено горњим делом десно од вертикални маркер цена), који се види косо мало виши како се цена креће до распона 949-50. Подножје је означено вертикалним оцењивачем на 875. Међутим, имајте на уму да ће се та неутралност мењати како време прелази месец дана у трговину, а то се може видети и на осталим парцелама на цртици и дуж солидне линије добитка / губитка (који показује добитке и губитке након истека рока трајања).
Чекају колапс
Намјера овдје је да остане неутралан мјесец дана, а затим потражи колапс у нестабилности, у којем би трговина могла бити затворена. Треба одредити временски оквир, који је у овом случају 27 дана, како би се имао план „кауције“. Увек можете поново успоставити позицију са новим штрајковима и месецима би требало да волатилност остане висока. Наопако овде има малу позитивну делта пристраност према њему, а доле обрнуто. Сада погледајмо шта се догађа с падом нестабилности.
У време ове трговине, подразумевана волатилност на С&П 500 футурес опцијама била је на рангу од 90 посто, тако да имамо веома висок ниво волатилности за продају. Шта се дешава ако доживимо пад подразумеване нестабилности од историјског просека? Овај случај би се претворио у пад од 10 процентних поена на подразумевану волатилност, коју можемо симулирати.
Профит
На горњој слици 2, доња парцела је парцела Т + 27 са слике 1, која показује неутралност скоро делте у односу на широк распон цена за основни. Али погледајте шта се догађа с нашим падом подразумеване нестабилности са шест година историјског просека. У било којој цени основне цене имамо значајну зараду у широком распону цена, отприлике између 6.000 и 15.000 долара ако се налазимо између цена од 825 до 950. Заправо, ако би графикон био већи, он би показао профит све доле на испод 750 и потенцијал за профит било где наопако у року од Т + 27.
Услови нето марже за успостављање ове трговине били би око 7.500 долара и не би се превише мењали све док делта позиције остане близу неутралности и волатилност не настави да расте. Ако се подразумевана нестабилност и даље повећава, могуће је претрпети губитке, па је увек добро имати план кауције, износ губитка у долару или унапред одређени број дана да останете у трговини.
Доња граница
Ова напредна стратегија за хватање велике имплициране волатилности С&П терминске опције помоћу конструкције обрнутог дијагоналног распона календара може се применити на било које тржиште ако се пронађу исти услови. Трговина побјеђује од пада волатилности чак и без помицања доњег; међутим, постоји већи профитни потенцијал у односу на основни скуп. Али ако тхета делује против вас, пролазак времена ће довести до постепених губитака ако све остале ствари остану исте. Не заборавите да користите стратегију губитка долара или зауставите време помоћу ове стратегије.
