Дефиниција опција

Преглед садржаја

• Шта је опција?
• Како функционишу опције
• Опције метрике ризика: Грци
• Куповина опција позива
• Опције продаје позива
• Куповина опција за пут
• Продаје опције опција
• Пример опције из реалног света
• Оптионс Спреадс

Шта је опција?

Опције су финансијски инструменти који су изведени на основу вредности основних хартија од вредности, попут акција. Уговор о опцијама нуди купцу могућност да купи или прода - у зависности од врсте уговора који држи - основног средства. За разлику од фјучерса, власник није дужан да купи или прода имовину ако не одлучи.

• Опције позива омогућавају власнику да купи средство по наведеној цени у одређеном временском оквиру. Опције омогућавају власнику да прода имовину по наведеној цени у одређеном временском оквиру.

Сваки опциони уговор имаће одређени датум истека до којег власник мора искористити своју опцију. Наведена цена на опцији позната је и као штрајк цена. Опције се обично купују и продају путем интернетских или малопродајних посредника.

Кључне Такеаваис

• Опције су изведени финансијски инструменти који купцима дају право, али не и обавезу, да купују или продају основну имовину по договореној цени и датуму. Позиви и ставке опција чине основу за широк спектар опционих стратегија дизајнираних за заштиту, приход или шпекулације. Иако постоји много могућности за зараду од опција, улагачи требају пажљиво одмерити ризике.

Опција

Како функционишу опције

Опције су свестран финансијски производ. Ови уговори укључују купца и продавца, при чему купац плаћа опцију премије за права додељена уговором. Свака опција позива има буллисх купца и медвјеђег продавача, док опције опције имају медвјеђег купца и продавача бика.

Уговори о опцијама обично представљају 100 акција основне хартије од вредности, а купац ће платити премијску накнаду за сваки уговор. На пример, ако опција има премију од 35 центи по уговору, куповина једне опције коштала би 35 УСД (0, 35 $ к 100 = $ 35). Премија се делимично заснива на штрајк-цени - цени куповине или продаје хартија до датума истека. Други фактор цене премије је датум истека. Баш као код оног картона млека у фрижидеру, датум истека означава дан када се мора користити опциони уговор. Темељни материјал ће одредити датум употребе. За акције је обично трећи петак у месецу уговора.

Трговци и инвеститори ће куповати и продавати опције из више разлога. Шпекулације о могућностима омогућавају трговцу да држи подређену позицију у средству по нижој цени од куповине деоница средства. Инвеститори ће користити опције да би заштитили или смањили изложеност ризику свог портфеља. У неким случајевима, носилац опције може остварити приход када купи опције позива или постане писац опција.

Америчке опције могу се искористити било када пре истека рока важења опције, док се европске опције могу искористити само на датум истека или на датум вежбања. Вежбати значи коришћење права на куповину или продају основног хартија од вредности.

Опције метрике ризика: Грци

"Грци" је израз који се користи на тржишту опција за опис различитих димензија ризика који су укључени у заузимање опционе позиције, било у одређеној опцији, или у портфељу опција. Ове се променљиве називају Грци, јер су обично повезане са грчким симболима. Свака варијабла ризика резултат је несавршене претпоставке или односа опције са другом основном променљивом. Трговци користе различите грчке вредности, као што су делта, тхета и друге, за процену ризика опција и управљање портфељима опција.

Делта

Делта (Δ) представља стопу промене цене опције и 1 промене у цени основне имовине. Другим речима, ценовна осетљивост опције у односу на основну. Делта опције позива има распон између нуле и један, док делта пут опције има распон између нуле и негативне. На пример, претпоставимо да инвеститор дугачка опција позива са делтом од 0, 50. Стога, ако се основна акција повећа за 1 долар, цена опције би се теоретски повећала за 50 центи.

За трговце опцијама делта такође представља однос заштите како би створио делта-неутрални положај. На пример, ако купите стандардну америчку опцију позива са делтом од 0, 40, мораћете да продате 40 деоница акција да бисте били потпуно заштићени. Нето делта за портфељ опција такође се може користити за добијање односа заштите портфеља.

Мање уобичајена употреба делте опције је тренутна вероватноћа да ће јој истећи новац. На пример, опција 0, 4 делта позива данас подразумева 40% вероватноће да ће завршити новац. (Више о делти потражите у нашем чланку: Прелазак једноставне делте: Разумевање делте положаја.)

Тхета

Тхета (Θ) представља стопу промене цене опције и времена или осетљивости на време - понекад познато као опадање времена опције. Тхета означава износ који би цена опције опадала како се време истека смањује, а све остало је једнако. На пример, претпоставимо да је инвеститор дуга опција са тетама од -0, 50. Цена опције смањивала би се за 50 центи сваки дан који прође, а сви остали би били једнаки. Ако прођу три дана трговања, вредност опције би се теоретски смањила за 1, 50 УСД.

Тхета се повећава када су опције уновчене, а смањује се када су опције уновчене и без новца. Опције ближе истеку такође имају убрзано пропадање времена. Дуги позиви и дуги позиви обично имају негативну Тхетау; кратки позиви и кратки позиви ће имати позитиван став Тхета. За поређење, инструмент чија вредност не еродира временом, као што је залиха, имао би нулу Тхета.

Гамма

Гамма (Γ) представља стопу промене између делте опције и цене основног средства. То се назива осетљивост на цене другог порекла (другог деривата). Гамма указује на износ који би делта променила с обзиром на помак од 1 УСД у основној гаранцији. На пример, претпоставимо да је инвеститор дугачка опција позива на хипотетичкој дионици КСИЗ. Опција позива има делту од 0, 50 и гама од 0, 10. Стога, ако се дионица КСИЗ повећа или смањи за 1 УСД, делта опције позива повећала би се или смањила за 0, 10.

Гама се користи да се одреди колико је стабилна делта опције: веће гама вредности указују на то да се делта може драматично променити као одговор на чак и мала кретања у основној цени. Гама је већа за опције које имају новац и ниже за опције које су новца и без новца, и убрзава у величини како се ближи рок трајања. Вриједности гама су углавном мање од датума истека; опције са дужим истеком су мање осетљиве на промене делта. Како се ближи рок употребе, гама вредности су обично веће, јер промене цена имају већи утицај на гама.

Трговци опцијама могу се одлучити за не само делту хедгеа, већ и гама како би били делта-гама неутрални, што значи да ће се, како се основна цена креће, делта задржати близу нуле.

Вега

Вега (В) представља стопу промене између вредности опције и имплициране волатилности основног средства. Ово је осетљивост опције на нестабилност. Вега указује на износ промене цене опције с обзиром на процентуалну промену од 1%. На пример, опција са Вегом од 0, 10 указује да се очекује да се вредност опције мења за 10 центи ако се подразумевана волатилност промени за 1%.

Пошто повећана волатилност подразумева да ће основни инструмент вероватније имати екстремне вредности, пораст волатилности ће на одговарајући начин повећати вредност опције. Супротно томе, смањење волатилности негативно ће утицати на вредност опције. Вега је максимум за опције код новца које имају дуже време до истека.

Они који познају грчки језик истакнуће да не постоји стварно грчко писмо вега. Постоје разне теорије о томе како је овај симбол, који подсећа на грчко слово ну, пронашао свој пут у линго за трговање акцијама.

Рхо

Рхо (п) представља стопу промене вредности вредности опције и промене каматне стопе од 1%. Ово мери осетљивост на каматну стопу. На пример, претпоставимо да опција позива има рхо од 0, 05 и цену 1, 25 долара. Ако се каматне стопе повећају за 1%, вредност опције позива повећала би се на 1, 30 УСД, а све остале би биле једнаке. Супротно је за пут опције. Рхо је највећи за опције новца са дугим временима до истека.

Мали Грци

Неки други Грци, са којима се не разговара тако често, су ламбда, епсилон, вомма, вера, брзина, зомма, боја, ултима.

Ови Грци су други или трећи дериват модела цена и утичу на ствари попут промене делте са променом волатилности и тако даље. Све се више користе у стратегијама трговања опцијама јер рачунарски софтвер може брзо израчунати и узети у обзир ове сложене, а понекад и езотеричне факторе ризика.

Ризик и добит од куповине опција позива

Као што је раније споменуто, опције позива омогућавају власнику да купи основни вриједносни папир по наведеној цијени штрајка до датума истека који се зове истека. Власник нема обавезу да купи имовину ако не жели да купи средство. Ризик за купца опције позива ограничен је на плаћену премију. Нивои основних залиха немају утицаја.

Купци за опције позива су буллисх на акцији и верују да ће цена акција порасти изнад штрајкаће цене пре истека опције. Ако се реализују биковске перспективе инвеститора и цена акција порасте изнад штрајкачке цене, инвеститор може искористити опцију, купити акцију по штрајчној цени и одмах продати акције по тренутној тржишној цени ради зараде.

Њихова зарада од ове трговине је тржишна цена деоница умањена за штрајк цене акција плус трошак опције - премија и било која посредничка провизија за давање налога. Резултат би био помножен са бројем купљених опционих уговора, затим помножен са 100 - уз претпоставку да сваки уговор представља 100 акција.

Међутим, ако се основна цена акција према датуму истека не пређе изнад откупне цене, опција истјече безвриједно. Власник није дужан да купи акције, али ће изгубити премију уплаћену за позив.

Ризик и добит од продаје опција позива

Опције продаје позива познате су као писање уговора. Писац добија премијску награду. Другим речима, купац опције платиће премијеру опцији или продавачу опције. Максимална добит је премија добијена приликом продаје опције. Улагач који продаје опцију позива је медвједаст и вјерује да ће цијена основне акције пасти или остати релативно близу цијене штрајка опције током вијека трајања опције.

Ако преовлађујућа цена тржишног удела достигне или испод штрајка по истеку рока, опција за купца позива безвриједно истиче. Продавац опција џеп плаћа као своју зараду. Опција се не спроводи јер купац опције не би купио акције по штрајкачкој цени вишој од или једнакој преовлађујућој тржишној цени.

Међутим, ако је цена тржишног удела по истеку истека штрајка, продавац опције мора продати акције купцу опције по тој нижој цени штрајка. Другим речима, продавац мора или продати акције из свог портфеља или купити акције по преовлађујућој тржишној цени да би продао купцу опције позива. Аутор уговора има губитак. Колики је губитак, зависи од основице трошкова акција које морају да користе за покриће опционог налога, плус било који трошак налога за посредовање, али умањен за сваку премију коју су примили.

Као што видите, ризик за писце позива много је већи од ризика изложености купаца позива. Купац позива изгуби само премију. Писац се суочава с бесконачним ризиком, јер цијена дионица може наставити расти знатно повећавајући губитке.

Ризик и добит од куповине опција

Пут опције су инвестиције у којима купац верује да ће тржишна цена основне акције пасти испод ударне цене на дан или пре истека опције. Још једном, власник може продати акције без обавезе продаје по наведеном штрајку по цени акције до наведеног датума.

Будући да купци понуђених опција желе да се цена акција смањи, пут опција је профитабилна када је цена основне акције испод ударне цене. Ако преовлађујућа тржишна цена по истеку истека штрајка, инвеститор може да искористи став. Они ће продавати акције по вишој цени штрајка опције. Ако желе да замене своје власништво над тим акцијама, могу их купити на отвореном тржишту.

Њихова зарада од ове трговине је штрајк цена умањена за тренутну тржишну цену, увећану за трошкове - премију и било коју провизију за посредовање у постављању налога. Резултат би био помножен са бројем купљених опционих уговора, затим помножен са 100 - уз претпоставку да сваки уговор представља 100 акција.

Вриједност држања путне опције ће се повећавати како се основна цијена акција смањује. Супротно томе, вредност путне опције опада са растом цена акција. Ризик куповине путних опција је ограничен на губитак премије ако опција истјече безвриједно.

Ризик и добит од продаје опција

Опције продаје огласа су познате и као писање уговора. Писци понуђених опција верују да ће основна цена деоница остати иста или ће се повећавати током трајања опције - чинећи их љутим на деоницама. Овде купац опције има право да натера продавца да купи акције основног средства по штрајку по истеку рока.

Ако се основна цена акција затвори изнад продајне цене до истека рока, пут опција важи без вредности. Највећи профит писца је премија. Опција се не остварује, јер купац опције не би продао акције по нижој штрајк акцији када је тржишна цена већа.

Међутим, ако тржишна вредност акција падне испод цене опције штрајка, писац опционе опције дужан је да купи акције основних дионица по штрајку. Другим речима, пут опцију ће вршити купац опције. Купац ће продати своје акције по штрајкачкој цени јер је виша од тржишне вредности акција.

Ризик за писца пут опције се догађа када цена на тржишту падне испод штрајкачке цене. Сада, по истеку рока, продавац је приморан да купује акције по штрајк цени. У зависности од тога колико су акције цениле, губитак изгубљеног писца може бити значајан.

Писани продавач - продавац - може се држати акција и надати се да ће се цена акција повећати изнад куповне цене или продати акције и прихватити губитак. Међутим, сваки губитак нешто се надокнађује примљеном премијом.

Понекад инвеститор напише стављене опције по штрајкастој цени где виде да акције имају добру вредност и који би били вољни да купе по тој цени. Када цена падне, а купац опције искористи своју опцију, добиће акције по цени коју желе, уз додатну корист од примања премије за опцију.

Прос

• Купац са опцијом позива има право да купи имовину по цени која је нижа од тржишне када цена акција расте.

• Купац пут опције може профитирати продајом акција по штрајк цени када је тржишна цена испод штрајка.

• Продавци опције добијају премију од купца за писање опције.

Цонс

• На падајућем тржишту продавац путне опције може бити приморан да купи средство по вишој цени штрајка него што би иначе плаћали на тржишту

• Писач опција позива суочен је са бесконачним ризиком ако цена акција знатно порасте и они су приморани да купују акције по високој цени.

• Купци опција морају платити премију унапријед писцима опција.

Пример опције из реалног света

Претпоставимо да Мицрософтове (МФСТ) акције тргују по 108 долара по акцији, а ви верујете да ће повећати вредност. Одлучите да купите опцију позива да бисте искористили повећање цене акција.

Купујете једну опцију позива уз штрајк цене од 115 УСД током једног месеца, за 37 центи по контакту. Ваша укупна исплата готовине износи 37 УСД за позицију, плус накнаде и провизије (0, 37 к 100 = 37 УСД).

Ако се акција повећа на 116 УСД, ваша опција ће бити вредна 1 УСД, јер можете искористити опцију за куповину акција за 115 УСД по акцији и одмах је препродати за 116 УСД по акцији. Зарада на опцијској позицији била би 170, 3% јер сте платили 37 центи и зарадили 1 УСД - што је знатно веће од 7, 4% повећања основне цене акција са 108 на 116 УСД у тренутку истека.

Другим речима, зарада у доларима била би нето од 63 цента или 63 УСД, јер један опциони уговор представља 100 акција ($ 1 - 0, 37 к 100 = 63 $).

Ако је акција пала на 100 УСД, ваша опција би била безвриједна, а ви бисте потрошили 37 УСД. Преокрет је у томе што нисте купили 100 акција по 108 долара, што би резултирало 8 УСД по акцији или 800 УСД укупним губитком. Као што видите, опције могу вам помоћи да ограничите ризик од негативног утицаја.

Оптионс Спреадс

Спреад опција је стратегија која користи различите комбинације куповине и продаје различитих опција за жељени профил ризика и приноса. Намази су направљени коришћењем опција ванилије и могу да искористе различите сценарије, попут окружења високе или ниске волатилности, померања нагоре или надоле или било шта између тога.

Стратегије ширења, које се могу окарактерисати њиховим исплатама или визуализацијом њиховог профита губитка профита, као што су простирки позива или жељезни кондитор, су теоретски могуће. Погледајте наш део о 10 уобичајених стратегија ширења опција да бисте сазнали више о стварима попут покривених позива, запрега и проширивања календара.