Преглед садржаја
- Шта је унутрашња стопа поврата
- Формула и израчунавање за ИРР
- Како израчунати ИРР у Екцелу
- Шта вам говори ИРР?
- Пример употребе ИРР-а
- Интерни према модификованом стопу поврата
- ИРР у поређењу са годишњим растом једињења
- ИРР у односу на поврат инвестиције
- Ограничења ИРР-а
- Улагање на основу ИРР-а
Шта је унутрашња стопа приноса - ИРР?
Унутрашња стопа приноса (ИРР) је метрика која се користи у капиталном буџетирању за процену профитабилности потенцијалних инвестиција. Унутрашња стопа приноса је дисконтна стопа која чини нето садашњу вредност (НПВ) свих новчаних токова из одређеног пројекта једнаком нули. ИРР прорачун заснива се на истој формули као и НПВ.
Формула и израчунавање за ИРР
За предузеће је важно да ИРР гледа као план за будући раст и ширење. Следи формула и израчун који се користи за утврђивање ове бројке.
Сігналы абмеркавання 0 = НПВ = т = 1∑Т (1 + ИРР) тЦт −Ц0 где је: Цт = Нето прилив новца током периода тЦ0 = Укупни почетни трошкови улагањаИРР = Унутрашња стопа повратника = Број временски периоди
Да би се израчунала ИРР помоћу формуле, требало би поставити НПВ једнак нули и решити за дисконтну стопу (р), која је ИРР. Међутим, због природе формуле, ИРР се не може израчунати аналитички и уместо ње се мора израчунати или путем покушаја и грешке или коришћењем софтвера програмираног за израчунавање ИРР-а.
Генерално гледано, што је већа приноса пројекта, то је пожељније предузети. ИРР је уједначен за улагања различитих врста и, као такав, ИРР се може користити за рангирање више потенцијалних пројеката на релативно равномерној основи. Под претпоставком да су трошкови улагања једнаки међу различитим пројектима, пројекат са највећом ИРР вероватно би се сматрао најбољим и први би се предузео.
ИРР се понекад назива „економска стопа приноса“ или „дисконтна стопа приноса новца“. Употреба "интерних" односи се на изостављање спољних фактора, као што су трошкови капитала или инфлација, из израчуна.
Како израчунати ИРР у Екцелу
Како израчунати ИРР у Екцелу
Постоје два главна начина израчунавања ИРР-а у Екцелу:
- Кориштењем једне од три уграђене формуле ИРР ЕкцелБрезивање компонентних новчаних токова и израчунавање сваког корака појединачно, затим коришћење тих израчуна као улаза у ИРР формулу (Као што смо горе описали, будући да је ИРР деривација, не постоји једноставан начин да га извадим руком.)
Друга метода је пожељнија јер финансијско моделирање најбоље функционише када је транспарентно, детаљно и лако се врши ревизију. Проблем са збрајањем свих израчуна у формулу је што не можете лако да видите који бројеви иду и где бројеви уносе или их је тешко кодирати.
Ево једноставног примера ИРР анализе новчаних токова који су познати и конзистентни (у размаку од једне године). Претпоставимо да компанија процењује профитабилност Пројекта Кс. Пројекат Кс захтева 250.000 УСД финансирања и очекује се да ће прве године створити 100.000 УСД у готовинским токовима након опорезивања и расти за 50.000 УСД за сваку наредну четири године.
Распоред распореда можете извршити на следећи начин (кликните на слику да бисте је проширили):
Израчун ИРР у Екцелу. Инвестоппедиа
Почетна инвестиција је увек негативна јер представља одлив. Трошите нешто сада и ишчекујете повратак касније. Сваки наредни ток новца може бити позитиван или негативан - то зависи од процене онога што пројекат доноси у будућности.
У овом случају, ИРР износи 56, 77%. Имајући у виду претпоставку пондерираног просечног трошка капитала (ВАЦЦ) од 10%, пројекат додаје вредност.
Имајте на уму да ИРР није стварна вредност долара у пројекту, због чега смо засебно извршили израчун НПВ-а. Такође, подсетите да ИРР претпоставља да можемо стално да улажемо и добијамо поврат од 56, 77%, што је мало вероватно. Из тог разлога, претпоставили смо повећање поврата по стопи без ризика од 2%, дајући нам МИРР од 33%.
Шта вам говори ИРР?
О интерној стопи приноса можете размишљати као о стопи раста коју се очекује од пројекта. Иако ће стварна стопа приноса коју неки пројекат заврши генерисати често различиту од процењене ИРР, пројекат са знатно вишом вредности ИРР-а од осталих доступних опција и даље ће пружити много веће шансе за снажни раст.
Једна од популарних употреба ИРР-а је упоређивање профитабилности успостављања нових операција са проширењем постојећих. На пример, енергетска компанија може да користи ИРР у одлучивању да ли ће отворити нову електрану или обновити и проширити постојећу. Иако ће оба пројекта вјероватно повећати вриједност компаније, вјероватно је да ће то бити логичнија одлука коју прописује ИРР.
ИРР је такође користан за корпорације у процени програма откупа акција. Јасно је да, ако неко предузеће издвоји значајан износ за откуп акција, анализа мора показати да је сопствена акција компаније боља инвестиција (има већи ИРР) од било које друге употребе средстава за друге капиталне пројекте или веће од било које куповине кандидат у тренутним тржишним ценама.
Кључне Такеаваис
- ИРР је стопа раста коју пројекат очекује да генерише.ИРР се израчунава под условом да је дисконтна стопа постављена тако да је НПВ = 0 за пројекат.ИРР се користи у капиталном буџетирању да се одлучи које пројекте или инвестиције треба предузети и које треба одустати.
Пример употребе ИРР-а
У теорији, сваки пројекат чија је ИРР већа од његове цене капитала је исплатив, па је предузећу у интересу да предузима такве пројекте. При планирању инвестиционих пројеката компаније ће често успоставити потребну стопу приноса (РРР) како би одредили минимални прихватљиви проценат приноса који дотична инвестиција мора да оствари како би била вредна.
Сваки пројекат са ИРР-ом који премашује РРР вероватно ће се сматрати профитабилним, мада компаније не морају нужно да спроводе пројекат само на овој основи. Уместо тога, вероватно ће следити пројекте са највећом разликом између ИРР-а и РРР-а, јер ће ти вероватно бити најпрофитабилнији.
ИРР се такође може упоредити са превладавајућим стопама приноса на тржишту хартија од вредности. Ако фирма не може да нађе ниједан пројекат чија је ИРР већа од поврата који се може остварити на финансијским тржиштима, она може једноставно одабрати да инвестира своју задржану зараду на тржиште. Иако је ИРР многима привлачна метрика, увек би требало да се користи заједно са НПВ-ом за јаснију слику вредности коју представља потенцијални пројекат који предузеће може да предузме.
ИРР се у пракси израчунава покушајем и грешком, јер не постоји аналитички начин израчунавања када ће НПВ бити једнак нули. Рачунари или софтвер попут Екцел-а може брзо и брзо покренути овај поступак суђења и грешке. Али, за пример, претпоставимо да желите да отворите пицерију. Процењујете све трошкове и зараде за наредне две године, а затим израчунавате нето садашњу вредност за пословање по различитим дисконтним стопама. Са 6%, добијате НПВ у износу од 2000 УСД.
Али, НПВ мора бити нула, тако да испробате вишу дисконтну стопу, рецимо 8% камате: Ако износи 8%, ваш НПВ прорачун доноси нето губитак од - 1600 УСД. Сада је негативан. Тако да испробате дисконтну стопу између ова два, рецимо са 7% камате: На 7% добијате НПВ од 15 УСД.
То је довољно близу нуле, тако да можете проценити да је ваш ИРР само нешто већи од 7%.
Интерни према модификованој стопи поврата
Иако је интерна метрица стопе приноса популарна међу менаџерима предузећа, она има тенденцију да преувеличава профитабилност пројекта и може довести до грешака у капиталном буџету на основу претерано оптимистичне процене. Измењена интерна стопа приноса надокнађује овај пропуст и пружа менаџерима већу контролу над претпостављеном стопом реинвестирања из будућег новчаног тока.
ИРР прорачун делује попут обрнуте стопе раста сложених средстава; мора дисконтирати раст од почетне инвестиције уз реинвестиране новчане токове. Међутим, ИРР не слика реалну слику о томе како се новчани токови у ствари враћају у будуће пројекте.
Новчани токови се често реинвестирају по цени капитала, а не по истој стопи по којој су генерисани. ИРР претпоставља да стопа раста остаје константна од пројекта до пројекта. Врло је лако прецијенити потенцијалну будућу вриједност основним подацима ИРР-а.
Други велики проблем са ИРР-ом јавља се када пројекат има различите периоде позитивних и негативних новчаних токова. У тим случајевима, ИРР производи више од једног броја, изазивајући несигурност и збрку. МИРР такође решава ово питање.
ИРР у односу на годишњи степен раста
Састављена годишња стопа раста (ЦАГР) мјери поврат улагања од одређеног временског периода. ИРР је такође стопа приноса, али флексибилнија је од ЦАГР. Иако ЦАГР једноставно користи почетну и крајњу вриједност, ИРР разматра више новчаних токова и периода - одражавајући чињеницу да се новчани приливи и одливи често стално јављају када је ријеч о инвестицијама. ИРР се такође може користити у корпоративним финансијама када пројекат захтева исплате новчаних средстава унапред, али након тога долази до прилива готовине јер се инвестиције исплаћују.
Најважнија разлика је што је ЦАГР довољно једноставан да се може израчунати ручно. Супротно томе, сложеније инвестиције и пројекти, или они који имају много различитих прилива и одлива новца, најбоље су процењени помоћу ИРР-а. За повратак на стопу ИРР идеалан је финансијски калкулатор, Екцел или портфолио књиговодствени систем.
ИРР у односу на поврат инвестиције
Компаније и аналитичари такође разматрају поврат улагања (РОИ) приликом доношења одлука о капиталном буџету. РОИ инвеститору говори о укупном расту инвестиције. ИРР говори инвеститору која је годишња стопа раста. Два броја би обично требало да буду иста током једне године (уз изузетак), али неће бити иста током дужих временских периода.
Поврат инвестиције - који се понекад назива и стопа приноса (РОР) - представља проценат повећања или смањења инвестиције током одређеног временског периода. Израчунава се узимањем разлике између тренутне (или очекиване) вредности и оригиналне вредности, подељене са изворном вредности и помножене са 100.
Иако се подаци за РОИ могу израчунати за готово сваку активност у коју је уложено улагање и може се мерити исход, резултат израчуна РОИ ће се разликовати овисно о томе који су подаци укључени као зарада и трошкови. Што је хоризонт улагања дужи, изазовнији може бити тачно пројектовање или утврђивање зараде и трошкова и других фактора попут стопе инфлације или пореске стопе.
Такође може бити тешко направити тачне процене приликом мерења новчане вредности резултата и трошкова за програме или процесе засноване на пројекту (на пример, израчунавање РОИ-а за одељење за људске ресурсе у организацији) или друге активности које могу бити тешке за квантификовати краткорочно, а посебно дугорочно, како се активност или програм развија и фактори се мењају. Због ових изазова, РОИ може бити мање значајан за дугорочна улагања. Због тога је често пожељна ИРР.
Ограничења ИРР-а
Иако је ИРР веома популарна метрика за процену профитабилности пројекта, он може бити заблуду ако се користи сам. У зависности од почетних трошкова улагања, пројекат може имати низак ИРР, али висок НПВ, што значи да, иако темпо којим компанија види повраћај на тај пројекат може бити спор, пројекат такође може додати велику укупну вредност Компанија.
Сличан проблем се појављује када се користи ИРР за поређење пројеката различитих дужина. На пример, пројекат кратког трајања може да има високу ИРР, што се чини као изврсна инвестиција, али може имати и низак ниво непредвиђене вредности. Супротно томе, дужи пројекат може имати низак ИРР, зарада се полако и стабилно враћа, али компанији може с временом додати велику вредност компаније.
Други проблем са ИРР-ом није онај који није строго својствен самој метрици, већ је уобичајена злоупотреба ИРР-а. Људи могу претпоставити да ће се, када се током пројекта пројектују позитивни новчани токови (не на крају), новац вратити на основу стопе поврата пројекта. То ретко може бити случај.
Уместо да се позитивни новчани токови реинвестирају, биће то брзином која више подсећа на капитал. Погрешно рачунање употребе ИРР-а на овај начин може довести до веровања да је пројекат исплативији него што заправо јесте. Ово, заједно са чињеницом да дуги пројекти са флуктуирајућим новчаним токовима могу имати више различитих ИРР вредности, нагнало је употребу друге метрике која се зове модификована интерна стопа приноса (МИРР).
МИРР прилагођава ИРР да исправи ова питања, укључујући трошкове капитала као стопу по којој се новчани токови реинвестирају и постоје као једну вредност. Због исправке МИРР-а раније емисије ИРР-а, МИРР пројекта често ће бити знатно нижи од ИРР-а истог пројекта.
Улагање на основу ИРР-а
Интерно правило стопе поврата је смерница за процену да ли да наставимо са пројектом или инвестицијом. Правило ИРР-а каже да ако је интерна стопа приноса на пројекат или инвестицију већа од минималне потребне стопе приноса, обично трошкова капитала, тада треба следити пројекат или инвестицију. Супротно томе, ако је ИРР за пројекат или инвестицију нижи од трошкова капитала, онда би најбољи начин акције могао бити његово одбацивање.
Иако постоје неки проблеми са ИРР-ом, он може бити добра основа за улагања све док се избегну проблеми на које се у чланку говори раније. Ако сте заинтересовани да ИРР примените у пракси, мораћете да отворите брокерски рачун да бисте заиста купили инвестиције које истражујете.
