Неки инвеститори већ одахнују уздах олакшања док акције у понедељак одскакују од највећег распродаје године. Али они не би требали бити превише угодни. Номурски стратег Масанари Такада недавно је упозорио инвеститоре да се залажу за потенцијални "налик Лехману" након што је наговестио да је овонедељни пут на тржишту можда само почетна трема много већег финансијског земљотреса. Снажни нестабилност, покренута страховима због ескалације трговинских тензија између САД-а и Кине, само је први талас.
"Овде бисмо додали да би други талас могао погодити јаче од првог, попут удара који помрачи почетни земљотрес", написала је Такада у напомени клијентима, према недавној детаљној причи у Финанциал Тимесу. "У овом тренутку, мислимо да би било погрешно одбацити могућност шока налик Лехману као пуки ризик од репа."
Шта то значи за инвеститоре
Цитирајући протекле историјске продаје у августу, Такада је рекао да ће се још један пад на тржишту догодити већ крајем месеца. Хедге фондови се продају, а алгоритмички трговци који прате тренд и даље су у процесу одмотавања биковских трговина. „Очекивали бисмо да ће неки краткорочни митинг бити више од лажне главе и мислимо да би било који такав митинг најбоље третирати као прилику за продају у припреми за други талас волатилности за који очекујемо да ће стићи крајем августа или почетком септембра ", рекао је.
Тренутни трендови расположења сугерирају да се слика понуде и потражње за акцијама погоршава и да се темељи пропадају. Опоравак уторка могао би бити краткотрајан. "Изнад свега, образац расположења на америчким берзама још је више сличио слици осећања уочи колапса Лехман Бротхерс 2008. који је означио почетак глобалне финансијске кризе", додао је Такада.
Нажалост, неликвидност је можда још већи проблем у паду овог пута у односу на деценију раније. Прописи донети након финансијске кризе ограничили су традиционалне произвођаче тржишта од количине двосмерних уговора што би иначе могли бити спремни. Њихова залиха имовине није оно што је некада била. Амерички кредитни кредит за инвестиционе инвестиције, на примјер, порастао је за 43% између 2007. и 2018. године, али залихе дилера су само 6% онога што су биле у 2007. години, према ЈПМорган Ассет Манагемент, према Финанциал Тимесу.
Будући да су трговци ограничени у својим могућностима да преузму другу страну трговине, купци и продавци финансијске имовине данас много више зависе од двоструке подударности жеља или интереса. Таква двострука случајност жеља може бити спорадична, а на медведом тржишту када сви продају, нико не жели да преузме другу страну трговине.
Гувернер Банке Енглеске Марк Царнеи тврдио је раније током године да је било 30 трилиона долара везано за тешко трговачке (тј. Неликвидне) инвестиције. Федералне резерве су приметиле сличне забринутости у вези са заједничким фондовима и обвезницама. Недавни извештај компаније Мооди'с показује да чак и претпостављена ликвидна имовина, као што су фондови којима се тргује на берзи (ЕТФ), није имуна на изненадне продужене скокове волатилности.
Већ улагачи се суочавају са сигурнијом имовином док злато расте и фондови обвезница објављују рекордне приливе. Распади између високо приносних обвезница и безризичних обвезница сада су најшире што су имали током три године, јер инвеститори одустају од ризичног дуга у корист сигурнијег дуга. „Велики принос је често канаринац у руднику угља када је у питању рецесија, “ рекао је Мак Гокхам, шеф расподјеле имовине у Пацифиц Лифе Фунд Адвисорс, додајући да, „ако забринутост због рецесије расте, видјет ћете пуно продаје. “
Занимљиво је да су недавни распродаји и скокови волатилности услиједили само неколико дана након што је један од највећих добављача ликвидности - Фед - први пут након кризе смањио каматне стопе. Тржишта нису добро реаговала, интерпретирајући ознаку резања „председавајућег у средњем циклусу“ председника Феда Јеромеа Повелла као „једно и урадјено“. Тај пад није унео врсту самопоуздања које су инвеститори тражили услед ескалације трговинских тензија и знакова успоравања глобалне економије, написао је угледни финансијски извршни директор Мохаммад Ел-Ериан.
Гледајући унапред
Ликвидност и поверење су високо у корелацији, а највећи добављачи обе у протеклој деценији су централне банке. Да ли имају довољно ватрене снаге у резервоару или не да се изборе са следећим падом у свету рекордно ниских (чак негативних) каматних стопа, још увек је велики упитник у овом тренутку. Квантитативно ублажавање (КЕ) ускоро би могло постати конвенционална монетарна политика.
