Митинг на берзи у јануару донео је снажне добитке, али необично велики број портфеља које је створио Голдман Сацхс учинио је пуно боље. Међу 31 тематском стратегијом кошара извучених из дионица у С&П 500 индексу (СПКС), њих 90% је побиједило индекс, а 17 (55%) је надмашило 50% или више, на основу анализе укупног поврата, укључујући дивиденде, ове године до 25. јануара.
Ова прича, други од два чланка, говори о пет портфолија који су сви побиједили С&П 500 за најмање 50%, како је детаљно приказано у табели испод. Портфоли су названи: РОЕ раст, снажни биланс стања, високо прилагођени принос ФЦФ, ниски порез и ниски трошкови рада. У нашем првом чланку у среду погледали смо још три Голдманова портфеља.
5 портфолија са сјајним повратима
(Укупно повраћаја годишње)
- Раст РОЕ: + 10% снажни биланс: + 10% високо прилагођени принос ФЦФ: + 9% низак порез: + 9% ниски трошкови рада: + 9% С&П 500: + 6%
Значај за инвеститоре
У наставку су детаљније размотрене ове две кошаре, раст РОЕ-а и високо прилагођени принос дотока новца. Ново стајалиште Федералних резерви да ће паузирати повећање каматних стопа требало би бити позитивно за већину Голдманових кошара. Када је реч о портфељу снажног биланса, пауза може умањити део потенцијала за побољшање перформанси у односу на висококорисне, слабе залихе биланса.
РОЕ Портфолио раст. Ова корпа, која је ове године остварила раст од 10%, садржи 50 акција у С&П 500 са најбољим пројицираним стопама раста приноса на капитал (РОЕ) на основу предвиђања зараде и књиговодствене вредности. Њихова методологија резултат је 30-годишње студије која такође примјењује разне филтере.
Очекује се да ће средња залиха у корпи повећати РОЕ за 23% у последњих 12 месеци до наредних 12 месеци. Супротно томе, очекује се да ће средња С&П 500 акција повећати раст од само 3%. Међу залихама у овој корпи су Цисцо Системс Инц. (ЦСЦО), водећи провајдер производа и услуга рачунарског умрежавања, биотехничка компанија Амген Инц. (АМГН) и железничка компанија Унион Пацифиц Цорп. (УНП).
Ове залихе предвиђају стопе раста РОЕ у распону од 35% до 46%, а РОЕ прослеђивања које су отприлике два или три пута веће од медијане С&П 500. Амген је ове седмице пријавио зараду у четвртом тромјесечју која је према процјени консензуса побиједила за 4, 9%, према Зацкс Екуити Ресеарцх. Прошле недеље је Унион Пацифиц испоручио изненађење зараде од 2, 9% по Зацку.
Високо прилагођени портфељ приноса новчаног тока. Голдманови аналитичари кажу да индустријски традиционални приступ поделе слободног новчаног тока тржишном капитализацијом има неке велике слабости. "Традиционални приноси ФЦФ не разликују висок проток новца од операција и ниске капиталне издатке… што отежава поређење између сектора или компанија са различитим врстама биланса", каже Голдман. Њихова прилагодба додаје укупне капиталне издатке умањене за амортизацију и Р&Д потрошњу.
Голдманов портфељ ФЦФ ове је године до сада остварио 9-постотни поврат. Медијан акција у овој корпи од 50 компанија има прилагођени принос слободног новца (ФЦФ) од 14%, насупрот 6% за средњи С&П 500 акција. Међу залихама с највишим ФЦФ приносима у корпи су произвођач полуводича Мицрон Тецхнологи Инц. (МУ), са 42%, произвођач возила Форд Мотор Цо. (Ф), са 36%, и ДИСХ Нетворк Цорп. (ДИСХ), а пружалац ТВ програма путем сателита и интернета, на 28%.
Гледајући унапред
Неколико Голдманових кошара је дизајнирано да се бране од успоравања економије или тржишта медвједа. Ако Фед настави и заустави пораст каматних стопа како је најављено, то би могло драматично утицати на поврат многих ових портфеља у 2019. У том случају би ризичнији портфељи били много боље надмашени.
