Током периода квантитативног ублажавања после финансијске кризе (КЕ), када су централне банке на челу са Федералним резервама слале каматне стопе на историјске нивое, многе корпорације су виделе златну прилику за јефтино позајмљивање. Сада многи од тих зајмова и обвезница достижу своје рокове доспијећа и доспијећа, што изазива забринутост међу инвеститорима због способности дуготрајно задужених компанија да отплате или рефинанцирају. "То је број један за нас", каже Роб Алмеида, глобални стратег за инвестиције у МФС Инвестмент Манагемент, у напомени на Финанциал Тимес.
У међувремену, Голдман Сацхс саветује инвеститоре да пазе на компаније са слабим билансима, и они су креирали корпу од 50 таквих акција која укључује ових осам: ЦБС Цорп. (ЦБС), ЦентуриЛинк Инц. (ЦТЛ), Хевлетт-Пацкард Ентерприсе Цо. (ХПЕ), МГМ Ресортс Интернатионал (МГМ), Виллиамс Цос. Инц. (ВМБ), Бакер Хугхес, ГЕ Цо. (БХГЕ), Ниелсен Холдингс ПЛЦ (НЛСН) и Тхе Крафт Хеинз Цо. (КХЦ). Голдман користи Алтман З-резултате за процену снаге биланса, као што је приказано у табели испод.
8 Залихе са слабим билансима
(Алтман З-резултати)
- ЦБС, 0.5ЦентуриЛинк, 0.6Хевлетт-Пацкард Ентерприсе, 0.8МГМ Ресортс, 1.0Виллиамс, 0.6Бакер Хугхес, 0.8Ниелсен, 1.0Крафт Хеинз, 1.1Медиан акције у Голдмановој слабијој билансној корпи, 1.3Медијанске залихе у С&П 500 (без финансијских, стварних некретнине, комуналије), 3.4Медијалне залихе у Голдмановој јакој билансној корпи, 11.1
Значај за инвеститоре
Алтман З-резултат заснован је на неколико финансијских омјера, а првобитно је развијен за мјерење ризика компаније од банкрота. Нижи резултат, већи је ризик.
„Утицај на предност, посебно за оне који чине нешто неодрживо. Бруто износ полуге који се повећао од 2007. године проблематичан је ", додаје Алмеида. Одговарајући на забринутости инвеститора, све већи број великих корпорација учинио је смањење дуга главним приоритетом.
Узрок посебне забринутости је чињеница да ће у наредне три године доћи на наплату око једне трећине обвезница са троструким Б бонитетом које су издале америчке корпорације. Те обвезнице формирају најнижу разину дуга инвестиционог ранга, тек виши ниво од такозваних "безвриједних обвезница". Кристина Хоопер, главни светски тржишни стратег за гигант управљања имовином Инвесцо Лтд., то назива „зидом доспећа“ који ће извршити озбиљан притисак на високо задужене компаније, према ФТ.
"Ово је потенцијална криза која би се могла развити. Могли бисмо видјети ситуацију у којој компаније нису у могућности покрити сервис дуга или, кад дуг доспије, добити нова средства на вишим нивоима, стиснувши маржу профита", додао је Хоопер. Треба напоменути да Голдман не показује да ли се било која акција у њиховој слабијој кошарици суочава са непосредним „зидом доспећа“, или какви су рејтинги њиховог дуга.
Гледајући унапред
Успоравање економије која врши притисак на вршне приходе за многе компаније и растући оперативни трошкови, понајвише трошкови плаћа, повређивање маржи профита, повећање готовине за отплату дужничких обавеза по распореду постаје све изазов за многе компаније. За оне који су у могућности рефинансирања, веће каматне стопе ће узети већи залогај од зараде. Пут који је пред нама требао би бити каменит за посао с великим полугама.
