Шта је овратник са фиксним доларом?
Огрлица фиксног долара односи се на стратегију коју компанија стечена током спајања може применити. Овом методом компанија се може заштитити од колебања цене акција компаније која је преузела компанију.
Овратник се односи на стратегију трговања опцијама где трговац држи дугу позицију, позицију кратког позива и дугачке акције основног деоница. Заштитни механизам укључује држање акција одређене акције, а исто тако куповину заштитних понуда и продају опција позива против холдинга. И позиви и позиви су опције без новца (ОТМ), са истим месеком истека и једнаким бројем купљених уговора.
Како функционише огрлица са фиксним доларом
Огрлица са фиксним доларом једна је од двије врсте огрлица корисних за вријеме спајања и преузимања (М&А). Замишљено је да заштити имовину циљане компаније, испоручујући конзистентну вредност долара за сваку акцију продавца, чак и ако цена аквизиције компаније треба да падне. Циљ огрлице за фиксни долар је да буде прекидач кола који би могао да спречи значајне губитке. Постављањем пода и плафона на акцијској компоненти посла преузимања, компанија која врши куповину обавезаће се да ће испоручити вредност свог фиксног долара у вредности за сваку акцију компаније која треба да се стекне.
Огрлице са фиксним доларима постављају курсни однос за посао спајања или преузимања. Коефицијент одређује ниво размене акција за компанију која је купљена ради размене својих акција за акције предузећа која их купују. Овај курсни омјер ће флуктуирати унутар огрлице, јер стратегија осигурава минималне и максималне нивое за размјену испод и највише границе.
Кључне Такеаваис
- Огрлица са фиксним доларом је стратегија опција која се користи током спајања ради заштите од флуктуација у цени акција компаније која је преузела компанију. Коришћењем опција „пут и цалл“, стратегија поставља и под и плафон на акцијској компоненти посла куповине. Овратници за вредност девизног долара одредили су ниво размене за компанију која је купљена ради размене својих акција за акције компаније која их је преузела.
Разматрања с овратницима с фиксном вриједношћу долара
Чланак из Харвард Лав Сцхоол из 2014. године истражио је неке аспекте М&А стратегија. „Неки фактори играју на поновној привлачности акција са акцијама, укључујући све јаче изгледе у пакету нивоа Ц и веће и стабилније процене вредности акција, као и покретаче специфичне за пословање попут потребе за смисленом компонентом акција у инверзији пореза. трансакције ", написали су истраживачи.
„Неке од потенцијалних замки својствених структури фиксне вредности су одмах јасне - без додатних заштита, ако преузимач цена акција падне између потписивања и затварања, стицалац прети опасности да поднесе разорне ефекте издавања више акција него што се првобитно предвиђало.“
Стручњаци су додали да такав разблажавајући ефекат може да купњу учини мање атрактивном за купца. Такође, то би могло резултирати „издавањем довољно акција које захтевају одобрење акционара купаца у складу са захтевима гласања на берзи или проузроковањем довољног разблажења да би се покренула промена одредби о контроли дуга, подстицајног капитала или других кључних споразума.
"С друге стране, " написали су, "курсни коефицијент који варира на основу вредности такође може изазвати проблеме ако се цена акционара купца значајно повећа. Као пример, узрокујући да број издатих акција падне испод прагова релевантних за постићи жељени порески третман."
