Новчанице којима се тргује на берзи (ЕТН) блиски су рођаци фондовима којима се тргује на берзи (ЕТФ), али постоје неке кључне структурне разлике.
За инвеститоре који су заинтересовани да истражују ову врсту улагања, важно је знати како функционишу када је у питању индексно улагање и у поређењу са ЕТФ-овима.
ЕТН вс. ЕТФ
ЕТН-ови су структурирани производи који се издају у облику високих дужничких записа, док ЕТФ-ови представљају удио у основној роби. ЕТН-ови су више попут обвезница у томе што су незаштићени. ЕТФ-ови дају улагања у фонд који држи имовину коју прати, попут акција, обвезница или злата.
Барцлаис Банк ПЛЦ, 300-годишња финансијска институција са стотинама милиона имовине и добрим кредитним рејтингом компаније Стандард & Поор'с, пружа својим ЕТН-овима прилично поуздану подршку. Али чак и са оваквом врстом веродостојности, инвестиције нису слободне од кредитног ризика. Упркос својој репутацији, Барцлаис никада неће бити безбедан као централна банка, као што смо сведочили падом великих банака, попут Лехман Бротхерса и Беар Стеарнса, током последње финансијске кризе. Чак и строжи прописи који захтевају више сигурносног капитала не чине банке потпуно имунима од пропасти.
Разлике у пореском третману
ЕТН-ови прате њихове основне индексе умањене за годишњи трошак од 75 базних поена годишње. За разлику од ЕТФ-ова, код ЕТН-а нема грешака у праћењу.
Инвеститори би требали третирати ЕТН-ове као унапријед плаћене уговоре. То значи да ће свака разлика између продаје и куповине бити класификована као капитални добици. За поређење, повраћај из робних ЕТФ-ова ће доћи из камата на државне записе, краткорочних капиталних добитака остварених ролањем терминских уговора и дугорочних капиталних добитака.
Будући да се дугорочни капитални добици третирају повољније од краткорочних капиталних добитака и камата, порески третман ЕТН-а требало би да буде повољнији од третмана ЕТФ-а.
Међутим, власник ЕТН-а дугује порез на доходак на камате или исплате купона које извршава ЕТН. За међународне инвеститоре разлике се сносе као третман тих капиталних добитака и у њиховим матичним земљама ће се третирати другачије.
Различити ризици
Изван пореског третмана разлика између ЕТН-а и ЕТФ-а своди се на кредитни ризик насупрот праћењу ризика.
ЕТН поседују кредитни ризик, тако да ако би Барцлаис банкротирао, улагачи ће можда морати да се поставе у ред иза већих поверилаца и не добију поврат који им је обећан. ЕТФ, с друге стране, практично нема кредитни ризик. Али постоји ризик праћења који је повезан са одржавањем ЕТФ-а. Другим речима, постоји могућност да се приноси ЕТФ-а разликују од основног индекса.
Који је бољи?
Сада када боље разумете разлике између ЕТН-а и ЕТФ-а, који би требало да одаберете? До неке мере која ће бити одређена вашим пореским оквиром и временским хоризонтом улагања.
Иако је највећа корист ЕТН-а та што се целокупни добитак третира као капитални добитак, овај добитак се такође одлаже док се хартија од вредности не прода или доспева. То је нешто што дугорочно не треба схватити порески свесни инвеститори. Са ЕТФ-ом, капитални добици и губици се реализују како се сваки футурес уговор пребацује у други.
Доња граница
Велика разлика између ЕТН-а и ЕТФ-а је између кредитног ризика и пореског третмана.
Иако је корист од активног управљања спорна, нема оспоравања вриједности коју је финансијски инжињеринг донио на финансијска тржишта од дерегулације почетком 1970-их. Финансијски инжењеринг учинио је наша тржишта ликвиднијим и ефикаснијим. Стварање ЕТН-а је развој који би сви инвеститори требали научити и размотрити додавање у свој портфељ.
