Шта је наменски портфељ?
Намјенски портфељ представља инвестициони портфељ у којем су новчани токови дизајнирани тако да одговарају очекиваним обавезама. Намјенски портфељи се обично пасивно управљају и састоје се од стабилних, инвестиционих разреда фиксног капитала.
Разумевање наменског портфеља
Намјенски портфељ промовисао је финансијски истраживач Мартин Л. Леибовитз, који је опширно писао о тој идеји, називајући је стратегијом усклађивања новца. У наменском портфељу купују се обвезнице и други инструменти са фиксним дохотком и обично се држе до доспећа. Циљ је створити новчани ток из купона који одговарају уплатама које је потребно извршити у заданом времену.
Намјенски портфељи користе вриједносне папире инвестицијског ранга како би умањили ризик неплаћања. Безбедност и стабилност хартија од вредности инвестиционог ранга, међутим, могу да ограниче приносе.
Предности наменског портфеља
Намјенски портфељи су најприкладнији за инвеститоре којима је потребан поуздан извор прихода за будућност. Они могу пружити предвидљиви новчани ток уз смањење тржишног ризика, ризика реинвестирања, ризика инфлације, ризика од задате вредности и ризика ликвидности.
Недостаци намјенског портфеља
Одређивање најмање скупог портфеља са одговарајућим трајањем и купоном може бити математично изазовно. Конструкција наменских портфолија захтева експертизу са фиксним приходима, математику високог нивоа и знање теорије оптимизације и разумевање обавеза. Такође, многи облици обвезница нису прикладни за наменске портфеље.
Пример наменског портфеља
Претпоставимо да компанија има пензиони фонд и да очекује да ће исплате почети већ за 20 година. Компанија би могла да одреди очекиване обавезе, затим да изгради портфељ који би - на основу укупне вредности плус плаћања камате - створио тачан износ готовине за плаћање обавеза са малим ризиком улагања.
Инвестирање на основу одговорности - ЛДИ
Популарна примена наменског портфеља у пензионом инвестирању назива се улажењем заснованим на одговорности. Ови планови користе „клизав пут“ који има за циљ да смањи временске ризике - попут каматних стопа или тржишних ризика - и да постигне приносе који одговарају или прелазе раст предвиђених обавеза пензијског плана.
Стратегије инвестирања засноване на одговорности разликују се од стратегије засноване на „референтним вредностима“, која се заснива на постизању бољих приноса од спољног индекса попут С&П 500 или скупа референтних вредности које представљају различите класе инвестиционих средстава. Улагање засновано на обавезама погодно је за ситуације у којима се будуће обавезе могу предвидјети с одређеним степеном тачности. За појединце би класичан пример био ток повлачења из пензионог портфеља током времена почевши од пензионе доби. За компаније би класични пример био пензиони фонд који мора исплаћивати будуће исплате пензионерима током очекиваног животног века.
