Шта је кредитни размак?
Кредитни спред је разлика у приносу између америчке државне обвезнице и другог дуга дуга истог рочности, али различитог кредитног квалитета. Кредитни спреди између државних благајничких средстава и осталих емисија обвезница мере се у базним бодовима, са приносом од 1% разлике приноса од 100 базних поена. Као пример, наводи се да кредитна маржа од 200 базних поена има десетогодишњу благајничку ноту са приносом од 5% и 10-годишњу корпоративну обвезницу с приносом од 7%. Кредитни намази се називају и „намази за обвезнице“ или „задани намази“. Кредитни спред омогућава поређење између корпоративне обвезнице и алтернативе без ризика.
Кредитни спред се такође може односити на стратегију опција где се пише опција високе премије и купује се опција са ниском премијом на истој основној гаранцији. Ово омогућава кредит на рачун особе која врши две трговине.
Распон кредита
Разумевање кредитних спреда (обвезнице и опције)
Спреад кредита за обвезнице
Кредитни намаз одражава разлику у приносу између трезора и корпоративних обвезница истог рочности. Дуг издат од Министарства финансија Сједињених Држава користи се као мјерило у финансијској индустрији због тога што је његов статус без ризика подржан потпуном вјером и кредитима америчке владе. Обвезнице америчке државне благајне (државне емисије) сматрају се најближом инвестицијом без ризика, јер вероватноћа неплаћања готово да и не постоји. Инвеститори имају највеће поверење у отплату.
Корпоративне обвезнице, чак и за најстабилније и најквалитетније компаније, сматрају се ризичнијим инвестицијама за које инвеститор захтева компензацију. Ова компензација је кредитни спред. За илустрацију, ако 10-годишња благајна има принос 2, 54%, док 10-годишња корпорација има принос 4, 60%, онда корпоративна обвезница нуди проширивање од 206 базних бодова у односу на благајну.
Спреад кредита (обвезница) = (1 - Стопа опоравка) * (Подразумевана вероватноћа)
Кредитни намази варирају од једне до друге хартије од вредности на основу кредитног рејтинга издаваоца обвезнице. Обвезнице вишег квалитета, које имају мање шансе да издавалац неплати, могу понудити ниже камате. Обвезнице слабијег квалитета, са већом шансом да издавалац неплати, морају понудити више стопе како би привукле инвеститоре за ризичније инвестиције. Флуктуације кредитних приноса најчешће настају због промена економских услова (инфлације), промене ликвидности и потражње за инвестицијама на одређеним тржиштима.
На пример, када су суочени са несигурним погоршањем економских услова, инвеститори често бјеже пред сигурношћу америчке благајне (купујући) често на штету корпоративних обвезница (продаје). Ова динамика узрокује раст цена државних записа у САД-у, а приноси падају, док цене корпоративних обвезница падају, а приноси расту. Ширење одражава забринутост инвеститора. Због тога су кредитни намази често добар барометар економског здравља - ширење (лоше) и сужавање (добро).
Постоји низ индекса тржишта обвезница који инвеститори и финансијски стручњаци користе за праћење приноса и кредитних спредова различитих врста дуга, с роковима доспијећа од три мјесеца до 30 година. Неки од најважнијих индекса укључују амерички корпоративни дуг високог приноса и инвестиционог степена, хипотекарне хартије од вредности, општинске обвезнице ослобођене од пореза и државне обвезнице.
Кредитни спреди су већи за дуг издатих тржишта и корпорација нижег ранга него владине агенције и богатије и / или стабилне државе. Спреади су већи за обвезнице с дужим роком доспијећа.
Кључне Такеаваис
- Кредитни спред одражава разлику у приносу између државне благајне и корпоративних обвезница истог рочности. Кредитни намази су често добар барометар економског здравља - ширење (лоше) и сужавање (добро). Кредитни спред такође може да се односи на опције Стратегија где се пише опција високе премије и купује се опција са ниском премијом на истој основној гаранцији. Стратегија опција кредитног спреда требало би да резултира нето кредитом, што је највећи профит који трговац може да оствари.
Кредит се шири као опција опција
Кредитни спред се такође може односити на стратегију врста опција где трговац купује и продаје опције истог типа и истека, али са различитим штрајк ценама. Примљене премије треба да буду веће од плаћених премија, што резултира нето кредитом трговца. Нето кредит је максимални профит који трговац може да оствари. Две такве стратегије су ширење бика, при чему трговац очекује да ће основна безбедност порасти, а шири медвед где трговац очекује да ће основна безбедност пасти.
Пример ширења медведјег позива било би куповина позива за АБЦ од 50 јануара за 2 долара и писање позива за АБЦ од 45 јануара за 5 долара. На рачуну трговца добива се 3 долара по акцији (при чему сваки уговор представља 100 акција) јер прима премију од 5 долара за писање позива 45 јануара, док плаћа 2 долара за куповину позива у јануару. Ако цена основне хартије износи или испод 45 УСД када истекну опције, трговац је доносио профит. То се такође може назвати „опцијом кредитног спреда“ или „опцијом кредитног ризика“.
