Шта је прилагођавање конвексности?
Прилагођавање конвексности је промена која је потребна да се изврши према форвард каматној стопи или приносу да би се добила очекивана будућа каматна стопа или принос. Прилагођавање конвексности односи се на разлику између форвард рате и будуће каматне стопе; овој разлици се мора додати и прва да би се постигла друга. Потреба за овим прилагођавањем јавља се због нелинеарног односа између цена и приноса обвезница.
Формула за подешавање конвексности је
Сігналы абмеркавання ЦА = ЦВ × 100 × (Δи) 2где: ЦВ = Бондова конвексностΔи = Промена приноса
Шта вам каже прилагођавање конвексности?
Конвексност се односи на нелинеарну промену цене производње обзиром на промену цене или стопе основне варијабле. Уместо тога, цена производње зависи од другог деривата. У односу на обвезнице, конвексност је други дериват цене обвезница у односу на каматне стопе.
Цене обвезница крећу се обрнуто са каматним стопама - када каматне стопе расту, цене обвезница опадају и обрнуто. Да то кажем другачије, однос цене и приноса није линеаран, већ конвексан. За мерење каматног ризика услед промена преовлађујућих каматних стопа у привреди, може се израчунати трајање обвезнице.
Трајање је пондерисани просек садашње вредности плаћања купона и отплате главнице. Она се мери годинама и процењује проценат промене цене обвезнице за малу промену каматне стопе. Трајање се може замислити као алат који мери линеарну промену иначе нелинеарне функције.
Конвексност је стопа којом се трајање мења дуж кривуље приноса и, самим тим, је први дериват једначине за време трајања, а други дериват једначине за функцију цена и приноса или функција за промену цена обвезница након промене каматне стопе.
Будући да процењена промена цене коришћењем трајања можда није тачна за велику промену приноса због конвексне природе кривуље приноса, конвексност помаже да се приближи промена цене која није обухваћена или објасњена трајањем.
Прилагодба конвексности узима у обзир закривљеност односа цена и приноса приказана у кривуљи приноса како би се проценила тачнија цена за веће промене каматних стопа. Да би се побољшала процена предвиђена трајањем, може се користити мјера прилагођавања конвексности.
Пример како се користи подешавање конвексности
Погледајте овај пример примене прилагођавања конвексности:
Сігналы абмеркавання АМД = −Дуратион × Промена приноса: АМД = Годишње модификовано трајање
Сігналы абмеркавання ЦА = 21 × БЦ × Промена приноса2 другде: ЦА = Подешавање конвексностиБЦ = Конвексност обвезнице
Претпоставимо да годишња конвексност обвезнице износи 780 и модификовано годишње трајање од 25, 00. Принос до зрелости је 2, 5% и очекује се да ће порасти за 100 базних поена (бпс):
Сігналы абмеркавання АМД = −25 × 0, 01 = −0, 25 = −25%
Имајте на уму да 100 базних бодова одговара 1%.
Сігналы абмеркавання ЦА = 21 × 780 × 0, 012 = 0, 039 = 3, 9%
Процењена промена цене обвезнице након повећања приноса од 100 бпс је:
Сігналы абмеркавання Годишње трајање + ЦА = −25% + 3, 9% = - 21, 1%
Имајте на уму да повећање приноса доводи до пада цена и обрнуто. Прилагођавање конвексности често је потребно код одређивања цена обвезница, замјена каматних стопа и других деривата. Ово прилагођавање је потребно због несиметричне промене цене обвезнице у односу на промене каматних стопа или приноса.
Другим речима, проценат повећања цене обвезнице за дефинисано смањење стопе или приноса увек је већи од пада цене обвезнице за исто повећање стопа или приноса. На конвексност обвезнице утиче велики број фактора, укључујући њезину стопу купона, трајање, рочност и тренутну цену.
