Шта је условна вредност на ризику (ЦВаР)?
Условна вриједност уз ризик (ЦВаР), позната и као очекивани мањак, је мјера процјене ризика која квантифицира износ репног ризика који инвестициони портфељ има. ЦВаР се израчунава узимајући пондерисани просек „екстремних“ губитака у репу расподјеле могућих приноса, изнад вредности граничне вриједности ризика (ВаР). Условна вредност ризика користи се у оптимизацији портфеља за ефикасно управљање ризиком.
Кључне Такеаваис
- Условна вредност ризика изведена је из вредности ризика за портфељ или инвестицију. Употреба ЦВаР-а за разлику од само ВаР-а тежи ка конзервативнијем приступу у погледу изложености ризику. Избор између ВаР-а и ЦВаР-а није увек јасан, али нестабилне и пројектоване инвестиције могу имати користи од ЦВаР-а као провере претпоставки које намеће ВаР.
Разумевање условне вредности у ризику (ЦВаР)
Генерално гледано, ако је инвестиција током времена показала стабилност, тада ризична вредност може бити довољна за управљање ризиком у портфељу који садржи ту инвестицију. Међутим, што је инвестиција мање стабилна, то је већа шанса да ВаР неће пружити потпуну слику ризика, јер је равнодушан према било чему преко сопственог прага.
Условна вредност уз ризик (ЦВаР) покушава да реши недостатке ВаР модела, који је статистичка техника која се користи за мерење нивоа финансијског ризика унутар фирме или инвестиционог портфеља током одређеног временског оквира. Иако ВаР представља губитак у најгорем случају повезан са вероватноћом и временским хоризонтом, ЦВаР је очекивани губитак ако се икада пређе тај праг најгорег случаја. ЦВаР, другим речима, квантифицира очекиване губитке који настану ван тачке прекида ВаР.
Формула условне вредности у ризику (ЦВаР)
Будући да су вредности ЦВаР изведене из израчунавања самог ВаР-а, претпоставке на којима се темељи ВаР, као што су облик расподјеле приноса, употријебљени ниво прекида, периодичност података и претпоставке о стохастичкој волатилности, све ће утицати на вредност ЦВаР. Израчунавање ЦВаР-а је једноставно кад се израчуна ВаР. То је просјек вриједности које превазилазе ВаР:
Сігналы абмеркавання ЦВаР = 1 − ц1 ∫ − 1ВаР кп (к) дквхере: п (к) дк = густина вероватноће добијања поврата са вредностом „к“ ц = тачка пресека у дистрибуцији где аналитичар поставља ВаР тачка прекида
Условна вредност у ризичним и инвестиционим профилима
Сигурније инвестиције попут америчких акција великог обима или инвестицијских обвезница ретко премашују ВаР за значајан износ. Више непостојане класе имовине, попут америчких акција са малим капиталом, акција на тржиштима у настајању или деривата, могу показати ЦВаР-ове многоструко веће од ВаР-ова. У идеалном случају, инвеститори траже мале ЦВаР-ове. Међутим, улагања са највише потенцијала нагоре често имају велике ЦВаР-ове.
Финансијски засноване инвестиције често се ослањају на ВаР јер се у моделима не залетавају у вањске податке. Међутим, било је времена у којима су конструисани производи или модели можда боље конструисани и опрезније коришћени ако је био омиљен ЦВаР. Историја има много примера, попут дугорочног управљања капиталом који је зависио од ВаР-а да би мерио профил ризика, а ипак се успео срушити самим тиме што није правилно узео у обзир губитак већи од прогнозираног ВаР моделом. ЦВаР би, у овом случају, фокусирао хедге фонд на стварну изложеност ризику, а не на смањење ВаР. У финансијском моделирању готово увек се води расправа о ВаР-у против ЦВаР-а за ефикасно управљање ризиком.
