Преглед садржаја
- Историја браће Лехман
- Главни кривац
- Колосална погрешка
- Почетак краја
- Хурлинг према неуспеху
- Премало и прекасно
- Где су сада?
- Доња граница
15. септембра 2008., Лехман Бротхерс поднела је захтев за банкрот, а то име може створити слике које су милиони људи први пут видели у вестима: Стотине запослених, углавном обучених у пословна одела, остављају глобалне канцеларије банке једно- један-један са банкарским кутијама у рукама. Било је то суморно подсећање да ништа није заувек - чак ни у богатству финансијског и инвестиционог света.
Са 639 милијарди долара имовине и 619 милијарди долара дуга, Лехманова пријава за банкрот била је највећа у историји, јер је њена имовина далеко надмашила имовину претходних банкротираних дивова као што су ВорлдЦом и Енрон. Лехман је била четврта по величини америчка инвестициона банка у тренутку пада, са 25.000 запослених широм света.
Пропадање Лехмана такође је учинило највећом жртвом америчке финансијске кризе изазване хипотекарном хипотеком која је прогутала глобална финансијска тржишта у 2008. години. Пропад Лехмана био је сјемени догађај који је значајно интензивирао кризу из 2008. и допринео ерозији на близу 10 билиона долара капитализација са глобалних тржишта акција у октобру 2008. - што је највећи месечни пад на нивоу евиденције у то време.
, погледамо шта се догодило што је довело до пропасти банке.
Кључне Такеаваис
- Браћа Лехман започела су скромне почетке као продавница сухе робе, али на крају су се разгранали у услуге трговања робом и посредовања. Фирма је преживела многе изазове, али на крају их је срушила колапса хипотекарних хипотекарних тржишта. Лехман се први пут почео бавити хипотекарним хартијама од вредности и ЦДО-ом почетком 2000-их пре него што је набавио пет хипотекарних зајмодаваца. Фирма је објавила вишеструке узастопне губитке и њена цена акција пала. Лехман је поднио пријаву за банкрот 15. септембра 2008, са 639 милијарди долара имовине и 619 милијарди долара дуга.
Историја браће Лехман
Браћа Лехман су понизног порекла, вукући своје коријене до мале опште продавнице коју је основао немачки имигрант Хенри Лехман у Монтгомерију у Алабами 1844. године. 1850. Хенри Лехман и његова браћа Емануел и Маиер основали су Лехман Бротхерс. Компанија је расла од продаје сухе робе у трговини памуком. Након што је Хенри умро, друга браћа Лехман проширила је домет пословања на услуге трговања робом и посредовања.
Како је америчка економија прерастала у међународну електроенергетску централу, компанија је у наредним деценијама напредовала. Али Лехман се ипак морао суочити са многим изазовима током година. Компанија је преживела све - банкротирање железница из 1800-их, Велика депресија 1930-их, два светска рата, недостатак капитала када је 1994. одбачен Америцан Екпресс (АКСП) у првобитној јавној понуди (ИПО), и колапс дугорочног управљања капиталом и неподмиривање руског дуга из 1998. године.
Упркос својој способности да преживи прошле катастрофе, колапс америчког тржишта станова на крају је Лехмана поставио на колена, јер се његов налет на тржиште хипотекарне хипотеке показао као катастрофалан корак.
Главни кривац
Компанија се, заједно са многим другим финансијским фирмама, разгранала у хипотекарне хартије од вредности (МБС) и друге колатералне дужничке обавезе (ЦДО) током 2003. и 2004. године. Са америчким стамбеним бумом - читајте: мехур - у току је Лехман стекао пет хипотека зајмодавци укључујући субприме зајмодавца БНЦ Хипотека и Аурора Лоан Сервицес, који су се специјализирали за Алт-А кредите. Они су дати клијентима без комплетне документације.
У почетку су се Лехманове аквизиције чиниле древним. Рекордни приходи предузећа Лехман са некретнинама омогућили су да приходи на јединици тржишта капитала порасту за 56% у периоду од 2004. до 2006., што је бржа стопа раста од осталих предузећа у инвестиционом банкарству или управљању имовином. Фирма је у 2006. години секуритизовала 146 милијарди УСД хипотека - пораст од 10% у односу на 2005. Лехман је извештавао о рекордној добити сваке године од 2005. до 2007. године. Фирма је у 2007. години пријавила нето приход од рекордних 4, 2 милијарде долара прихода од 19, 3 милијарде долара.
Колосална погрешка
У фебруару 2007. акције су достигле рекордних 86, 18 долара, што је Лехману омогућило тржишну капитализацију од близу 60 милијарди долара, али до првог квартала 2007. године пукотине на америчком тржишту станова већ су постале очите. Неиспуњене хипотеке почеле су да се повећавају до висине од седам година. Дана 14. марта 2007. године, дан након што је акција забележила највећи једнодневни пад у пет година због бојазни да ће пораст заданих вредности утицати на Лехманову профитабилност, фирма је за свој фискални први квартал пријавила рекордне приходе и добит.
У телефонском конференцијском позиву након зараде, главни финансијски директор Лехмана рекао је да су ризици које представља пораст дуговања код куће добро садржани и да ће имати мали утицај на зараде компаније. Такође је рекао да не предвиђа да ће се проблеми на тржишту претпрошле цене проширити на остатак стамбеног тржишта или наштетити америчкој економији.
Почетак краја
Акције Лехмана су нагло опале како је у августу 2007. године избила кредитна криза неуспехом два хедге фонда Беар Стеарнс. Током тог месеца компанија је елиминисала 1.200 послова везаних за хипотеку и затворила своју јединицу БНЦ-а, а такође је затворила и канцеларије зајмодавца Алт-А у три државе. Иако је корекција на америчком тржишту станова добила замах, Лехман је наставио да буде главни играч на хипотекарном тржишту.
У 2007. години Лехман је потписао више хипотекарних хартија од вредности било које друге фирме, прикупивши портфељ у износу од 85 милијарди долара или четири пута већи део капитала. У четвртом тромесечју 2007. Лехманове акције су опоравиле, пошто су глобална тржишта акција достигла нове максимуме, а цене средстава са фиксним дохотком оствариле привремени опоравак. Међутим, фирма није искористила прилику да сачини свој огроман хипотекарни портфељ, што би се ретроспективно показало као његова последња шанса.
Хурлинг према неуспеху
У 2007. години Лехманов високи степен утјецаја био је 31, док је његов велики портфељ хипотекарних хартија од вриједности био подложан погоршавајућим тржишним условима. 17. марта 2008, због забринутости да ће Лехман бити следећа компанија на Валл Стреету која неће успети после скоро пропасти Беар Стеарнса, њене акције су пале готово 48%.
До априла, након што је емисија преферираних акција - која је конвертирана у акције Лехмана са 32% премије до њене истовремене цене - донела четири милијарде долара, поверење у фирму се донекле вратило. Међутим, акција је наставила с падом као менаџери хедге фондова почео да доводи у питање процену Лехмановог хипотекарног портфеља.
7. јуна Лехман је најавио губитак у другом тромјесечју од 2, 8 милијарди долара, што је први губитак откако га је откупио Америцан Екпресс, и извијестио да је до 12. јуна прикупио још 6 милијарди долара од инвеститора. Према Давиду П. Белмонт, "Компанија је такође саопштила да је повећала свој фонд ликвидности на процењених 45 милијарди УСД, смањила бруто имовину за 147 милијарди УСД, смањила изложеност хипотекарним и комерцијалним хипотекама за 20%, а смањила полугу са фактора од 32 на око 25."
Далио: Понављамо ли историјску финансијску кризу?
Премало и прекасно
Очекиване су ове мере као премало, прекасно. Током лета, Лехманова управа извела је неуспешне увертира за бројне потенцијалне партнере. Акција је пала за 77% у првој недељи септембра 2008., услед падајућег тржишта деоница широм света, јер су улагачи довели у питање план извршног директора Рицхарда Фулда да задржи фирму независном продајом дела своје јединице за управљање имовином и одвајањем имовине комерцијалних некретнина. Наде да ће Корејска развојна банка преузети удео у Лехману биле су уништене 9. септембра, док је јужнокорејска банка у државном власништву ставила на чекање разговоре.
Поражавајуће вести довеле су до пада компаније Лехман од 45%, заједно са дугом фирме који је претрпео 66% повећања кредитних депозита (ЦДС). Клијенти хедге фондова су почели да напуштају компанију, а краткотрајни повериоци су то поднели. Лехманов крхки финансијски положај најбоље су истакли питомо резултати његовог извештаја о фискалном трећем кварталу.
Суочавајући се са губитком од 3, 9 милијарди долара, што је укључивало отпис 5, 6 милијарди долара, фирма је најавила велики стратешки напор у реструктурирању предузећа. Мооди'с Инвеститор Сервице такође је објавио да прегледава Лехманове кредитне рејтинге и установио је да ће једини начин за Лехмана да избегне смањење рејтинга била продаја већинског удела стратешком партнеру. До 11. септембра, акција је претрпела још један велики пад (42%) због ових кретања.
Са само милијарду долара остало је у готовини до краја те недеље, Лехману је брзо понестало времена. Током викенда 13. септембра, Лехман, Барцлаис ПЛЦ и Банк оф Америца (БАЦ) су уложили последњи напор да би олакшали преузимање првог, али на крају су били неуспешни. У понедељак, 15. септембра, Лехман је прогласио банкрот, што је резултирало падом 93% од претходног затварања 12. септембра.
Акција Лехмана потонула је 93% између затварања трговања 12. септембра 2008, и дана када је прогласила банкрот.
Где су сада?
Вероватно се питате где су неке од Лехманових кључних личности сада. Бивши председавајући и извршни директор Рицхард Фулд сада води Матрик Привате Цапитал Гроуп, фирму коју је основао 2016. године после пропасти Лехмана. Фирма је фирма за управљање имовином која пружа услуге појединцима високе вриједности. Фулд је продао стан у Њујорку, као и колекцију уметности коју је поседовао. Још је прилично критичан према америчкој влади што није бранила Лехман Бротхерс као што је то случај са другим банкама. У то време, званичници су рекли да је банка много слабија од својих вршњака и да влада није у стању да пронађе купца за Лехмана.
Ерин Цаллан Монтелла била је у раним 40-има када је преузела улогу главног финансијског директора (Лефмана). У банку је поднела оставку у јуну 2008, убрзо након што је пријавила губитак у другом тромесечју. Кратко се задржала на Цредит Суиссе радећи са хедге фондовима. Одлучила је да напусти финансијски свет потпуно 2009. Мантелла је написала књигу "Потпуни круг: Мемоир наслањања на предалеко и повратак" о својим искуствима пре него што се повукла из посла.
Доња граница
Колапс Лехмана је недељама кочио глобална финансијска тржишта, с обзиром на величину компаније и њен статус водећег играча у САД-у и иностранству. Многи су доводили у питање одлуку америчке владе да Лехман пропусти, у поређењу са њеном прећутном подршком за Беар Стеарнса, коју је ЈПМорган Цхасе (ЈПМ) стекао у марту 2008. Стечај Лехмана довео је до укидања више од 46 милијарди УСД његове тржишне вредности. Његов колапс служио је и као катализатор куповине Меррилл Линцх-а од стране Банк оф Америца, у хитном споразуму који је такође најављен 15. септембра.
