За штедње у пензији ризик је више од гледања инвестиција испод референтних вредности. Ризик се различито манифестује у различитим фазама инвестицијског процеса: Волатилност постаје ризик када потиче самоуништавајуће понашање. Одустајање постаје ризик када се догоди у животној фази када је опоравак тежак или немогућ. Дугорочност постаје ризик када се игнорише у процесу планирања и изградње портфеља.
Ово је битно другачији начин размишљања о ризику. 1991., економиста Нобелове награде и отац модерне теорије портфеља, Харри Марковитз написао је у часопису Финанциал Сервицес Ревиев да „неке економске теорије сматрају прикладним претпоставити да је појединац бесмртан или да је смрт Поиссонов процес независно од доба“. појединаца. Међутим, за стварно финансијско планирање старење и смртност су видљиве чињенице које морају бити укључене у модел."
Не живи заувек
Ово је важно разликовање. Приликом израде финансијских модела, аналитичари могу претпоставити да спонзори и институције вечно живе. То се не може рећи за појединце. Институције имају у основи бесконачан временски оквир и прилику за ширење ризика на велику популацију. Појединац има само један радни век и једну прилику да уштеди и инвестира за пензију. Закон великог броја неће му помоћи ако дође до грешке у процесу планирања. Препознајући тај ризик, неко је приморан да преиспита оно што представља ризик за појединца који штеди за или улази у пензију.
Рано у фази акумулације или штедње појединац највише подсећа на институцију. Са 40-50 година претпостављеног радног века пред собом, он или она могу преузети веће ризике и отклонити неизбежне пад тржишта. Примарни изазов је волатилност. Волатилност овде делује као посредник за понашање у понашању кроз механизме као што је покушај да се изврши време на тржишту. Када тржиште падне, инвеститори реагују тако што одлазе у готовину и пропуштају цео или део наредног циклуса, нагришући дугорочне приносе.
Како појединац стари, природа ризика прелази на оно што би се могло сматрати апсолутним губитком. Скраћује се временски хоризонт појединца за нагомилавање богатства, а традиционална мерења перформанси попут годишњег стандардног одступања постају мање важна. Појединца који јој се приближава у последњој деценији рада можда баш и није стало да ли релативно успешно надмашује тржиште (тј. С&П 500 је нижи за 30%, али њен портфељ је мањи за само 15%). Уместо тога, сада има само ограничено време да надокнади губитке. Улазећи у овај одређени период, портфељ треба да буде реконструисан да би одражавао ову стварност.
Коначно, постоји фаза „потрошње“ у којој је портфељ позван да осигура приходе и финансијску подршку током пензионисања. Студије показују да је губитак новца у овом периоду највећи страх код људи. Овај ризик се може дефинисати једноставно као "дуговечност".
Историјски гледано, количина времена које је појединац провео у пензији била је кратка. Дјеломично као резултат тога, многи алати изграђени око пензијског планирања засновани су на потреби да се минимизира ризик и максимизира приход. То доводи до портфеља који су тешки за обвезнице и који настоје да смање волатилност.
У данашњем свету, појединац може провести чак 20 до 30 година у пензији, потпуно трећину свог живота. Али много тога се може променити за 30 година које многи могу очекивати да ће провести у пензији. Тржишта се крећу горе и доље. Инфлација еродира повраћај. Ипак, кроз све то, потреба за растом никада не нестаје у потпуности.
Потреба за новим приступом планирању
Процес изградње портфеља мора препознати ову нову стварност, што сугерише потребу за значајнијим пондерирањем власничког капитала него што је то био случај раније. Али како се повећања пондерира на капиталу, повећава се и волатилност. То се може решити прихватањем двостраног приступа - дела портфељне имовине посвећене стварању прихода и засебног скупа уложеног за раст. На који се начин подели ова алокација може одредити низ фактора, укључујући старост у пензији, потребе потрошње и толеранцију на ризик. Према овом сценарију, део прихода се троши, али се с временом замењује из повећане вредности фонда раста, што би требало да помогне да се продужи дуговечност потрошње у пензији, показало је истраживање које је спровела компанија Хоризон.
Реалност је да се пензионисање променило, али многе претпоставке које су основа у поступку уштеде у пензији немају. Као што Марковитз напомиње, институције могу бити бесмртне као практична ствар, али појединци морају да планирају животни век који није познат, али коначан. Редефинисање ризика кроз фазе накупљања, заштите и потрошње добро је место за почетак. (Наставите читати: Зашто клијенти отпуштају финансијске саветнике )
