Шта је процена обвезница?
Вредновање обвезница је техника за одређивање теоријске фер вредности одређене обвезнице. Вредновање обвезница укључује израчунавање садашње вредности будућих камата плаћања обвезнице, такође познатих као њен новчани ток, и вредности обвезнице по доспећу, познате и као њена номинална вредност или номинална вредност. Будући да је номинална вредност и плаћања камате фиксна, инвеститор користи процену обвезница како би одредио која је стопа приноса потребна да би улагања у обвезницу била вредна.
Кључне Такеаваис
- Вредновање обвезница је начин да се утврди теоријска фер вредност (или номинална вредност) одређене обвезнице. Она укључује израчунавање садашње вредности очекиваних будућих исплата купона, или новчаног тока, и вредности обвезнице по доспећу или номиналној вредности. Пошто се утврђује номинална вредност обвезнице и исплата камате, процена обвезница помаже инвеститорима да схвате која би стопа приноса учинила улагања у обвезницу вредних трошкова.
Разумевање процене обвезница
Обвезница је инструмент дуга који инвеститору обезбеђује сталан ток прихода у облику плаћања купона. На датум доспећа, целокупној номиналној вредности обвезнице враћа се власнику обвезнице. Карактеристике редовне обвезнице укључују:
- Купонска стопа: Неке обвезнице имају каматну стопу, познату и као купонска стопа, која се власницима обвезница исплаћује полугодишње. Купонска стопа је фиксни принос који инвеститор периодично зарађује док не доспије. Датум доспећа: Све обвезнице имају датуме доспећа, неке краткорочне, друге дугорочне. Када обвезница доспева, издавалац обвезнице враћа инвеститору целу номиналну вредност обвезнице. За корпоративне обвезнице номинална вредност обвезнице је обично 1.000 УСД, а за државне обвезнице номинална вредност 10.000 УСД. Номинална вредност није нужно уложена главница или откупна цена обвезнице. Тренутна цена: У зависности од нивоа каматне стопе у окружењу, инвеститор може да купи обвезницу у висини испод, испод или испод номиналне вредности. На пример, ако се каматне стопе повећају, вредност обвезнице ће се смањити јер ће стопа купона бити нижа од каматне стопе у економији. Када се то догоди, обвезница ће трговати са попустом, односно испод пара. Међутим, власнику обвезнице ће бити исплаћен пуни номинални износ обвезнице на доспећу иако га је купио за мање од номиналне вредности.
Вредновање обвезница у пракси
Обзиром да су обвезнице суштински део тржишта капитала, инвеститори и аналитичари желе да разумеју како различите карактеристике обвезнице утичу како би утврдили њену унутрашњу вредност. Као и акције, вредност обвезнице одређује да ли је то погодна инвестиција за портфељ и стога је саставни корак у инвестирању у обвезнице.
Вредност обвезнице израчунава садашњу вредност очекиваних исплата купона у будућности. Теоријска фер вредност обвезнице израчунава се дисконтирањем садашње вредности плаћања купоном одговарајућом дисконтном стопом. Употреба дисконтне стопе је приноса до доспећа, што је стопа приноса коју ће инвеститор добити ако је поново инвестирао сваку купонску уплату из обвезнице по фиксној каматној стопи до доспијећа обвезнице. У обзир се узима цена обвезнице, номинална вредност, стопа купона и време доспећа.
42, 8 билиона долара
Величина америчког тржишта обвезница или укупни износ дуга на крају 2018. године, према подацима Удружења за индустрију хартија од вредности и финансијска тржишта (СИФМА), индустријска групација
Процена купонских обвезница
Израчунавање вредности фактора купонске обвезнице у годишњем или полугодишњем плаћању купона и номиналне вредности обвезнице.
Садашња вредност очекиваних новчаних токова додаје се садашњој вредности номиналне вредности обвезнице као што је приказано у следећој формули:
Сігналы абмеркавання Вцоупонс = ∑ (1 + р) тЦ Вфаце вредност = (1 + р) ТФ где је: Ц = будући новчани токови, то јест, купонски исплатир = дисконтна стопа, односно принос до доспећаФ = номинална вредност бондт = број периода
На пример, пронађемо вредност корпоративне обвезнице са годишњом каматном стопом од 5%, вршећи полугодишње камате током 2 године, након чега обвезница доспева и главница се мора отплатити. Претпоставимо ИТМ од 3%.
Ф = 1000 УСД за корпоративне обвезнице
Купонска стопа годишња = 5%, дакле, Купонска стопа полугодишња = 5% / 2 = 2, 5%
Ц = 2, 5% к 1000 = 25 УСД по периоду
т = 2 године к 2 = 4 периода за полугодишње исплате купона
Т = 4 периода
Садашња вредност полугодишњих плаћања = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92.93
Садашња вредност номиналне вредности = 1000 / (1, 03) 4
= 888.49
Дакле, вредност обвезнице = 92, 93 долара + 888, 49 долара = 981, 42 долара
Процена обвезница са нула-купоном
Обвезница са нултом купоном не врши годишње или полугодишње купонско плаћање током трајања обвезнице. Уместо тога, продаје се са дубоким попустом, за пар када се изда. Разлика између куповне цене и номиналне вредности је улагачка камата зарађена на обвезници. Да бисмо израчунали вредност нулте-купонске обвезнице, морамо само пронаћи садашњу вредност номиналне вредности.
Слиједећи наш горњи примјер, ако обвезница није уплатила купоне инвеститорима, њена вриједност ће једноставно бити:
1000 УСД / (1, 03) 4 = 888, 49 УСД
У обе израчуне, купонска обвезница која је исплативија је вреднија од нулте купоне.
