Усред бијесног тржишта бикова, велики извор разочарања за инвеститоре је упорна слаба учинковитост активних узајамних фондова са великим капиталом. Упркос скромном скоку са њихове најниже тачке за 2019. у погледу перформанси у односу на референтне вредности, само 28% ових средстава је ове године премашило своје резултате, што је пад у односу на просечно 34% од 2009. године, преноси Голдман Сацхс.
Као резултат тога, узајамни фондови са великим капиталом који се активно управљају настали су великим нето повлачењем средстава од стране инвеститора. Укупни годишњи одлив до 31. октобра 2019. године био је 229 милијарди долара, што је приближно у складу са просеком 234 милијарди долара током истог периода у протекле четири године, према Голдмановом извештају о узајамним основама објављеном 20. новембра. темпо забиљежен до октобра, пуна 2019. година је на путу да забиљежи нето повлачење од 275 милијарди долара, што би био највећи годишњи податак од 2016. године.
Кључне Такеаваис
- Велики инвестицијски фондови са активним управљањем имају велика повлачења. Већина тих средстава заостаје за тржиштем, више него протеклих година.У просеку су имали мању тежину у деоницама са најбољим перформансама. Мањи одливи вероватно у 2020. години, као неизвесност политике успони.
Значај за инвеститоре
Голдман је проучавао портфеље 617 фондова са укупном имовином под управљањем од 2, 6 билиона долара (АУМ). Део проблема са перформансама је то што су позиције фондова са прекомерном тежином заостајале за позицијама са највише базне тежине за 125 базних бодова (бп), а пуни С&П 500 индекс за 150 бп, до октобра. Међу првих 10 претежака су Гоогле матични Алпхабет Инц. (ГООГЛ), Виса Инц. (В), Адобе Инц. (АДБЕ) и МастерЦард Инц. (МА). 10 најнижих залиха укључују Аппле Инц. (ААПЛ), Мицрософт Цорп. (МСФТ), Амазон.цом Инц. (АМЗН) и Берксхире Хатхаваи Инц. Класу Б (БРК.Б).
Гледајући секторе, а не залихе, просечни узајамни фонд са великим капиталом има мању тежину у информационој технологији, а најбоље се остварује у 2019. Међутим, та средства су такође претешка у заостатку, укључујући здравствену заштиту и потрошачку дискрецију.
"Фондови су своју изложеност цикличним филмовима повећали на највиши ниво од другог квартала 2017. године", пише Голдман. Они додају: "Фондови су повећали своју релативну алокацију за Индустриалс (првенствено капитална добра) и полуводиче. Међутим, тренутна претерана тежина цикличким производима и даље остаје испод просека." Без обзира на то, „циклична пристраност изложености у сектору узајамних фондова подржавала је успешност фондова последњих недеља“.
Голдман је такође открио да средства која највероватније надмашују средства са највише концентрисаног портфеља и највећом изложеношћу не-америчким акцијама. Када је реч о концентрацији, у извештају је утврђено да фондови који поседују мање од 100 акција имају знатно веће резултате од фондова са више од 100. На међународној изложености, 33% фондова са најмање 5% свог портфеља у не-америчким акцијама туче тржиште у 2019. године, док само 28% оних који немају прекоморске дионице то чини.
У међувремену, иако је проценат великих узајамних фондова са активним управљањем који туку њихове референтне вредности опао на 28% у 2019. години са 10-годишњег просека од 34%, апсолутни приноси су нагло већи у односу на последњих 5 година. До октобра, средњи фонд у овом универзуму је донео принос од 25% у односу на просек од само 7% у периоду од 2014. до 2018. године.
Гледајући унапред
"Очекујемо мањи одлив из активних фондова у следећој години у односу на сваку од претходне четири године, јер ће трговинске тензије и председнички избори у САД 2020. вероватно одржавати повишену неизвесност. Историја указује да су одливи инвеститора из узајамних фондова најмањи након периода велике несигурности политике." Голдман указује.
