Шта је однос лицитације за покривање?
Коефицијент понуде и покрића је износ у лицитацијама примљених у аукцији државне хартије од вредности у односу на продат износ. Однос понуде и покрића је показатељ потражње за државним хартијама. Висок омјер индикација је велике потражње.
Кључне Такеаваис
- Однос понуде за покриће је износ у износу од долара примљених у аукцији државне хартије од вредности у односу на продат износ. Однос понуде за покриће је показатељ потражње за државним хартијама; високи омјер индикација је велике потражње. Да бисте добили тачну мјеру потражње, потребно је упоредити омјер лицитације између покривености и аукције са просјеком претходних 12 аукција.
Разумевање односа понуде и покривања
Аукције трезора обично се јављају чешће за краткорочне емисије: седмично за рачуне, месечно за белешке и тромесечно за обвезнице. Купци могу укључивати примарне дилере, инвестиционе фондове, пензионе фондове, стране стране и поједине инвеститоре.
На пример, ако аукција државне благајне нуди 20 милијарди долара седмогодишњих обвезница, а понуде се достигну у износу од 40 милијарди долара, тада је однос понуде и покрића 2, 0. Успешна аукција је она у којој однос понуде и покрића знатно прелази просек претходних 12 аукција за тај тип хартије од вредности. Са друге стране, низак однос је показатељ разочаравајуће аукције. Коефицијенти понуде и покрића обично прелазе 2, 0, посебно за краткорочне хартије од вредности.
Понуде се достављају путем система за аукцију државне благајне (ТААПС) или преко ТреасуриДирецт. Највећи купци су примарни трговци и обично их продају касније на секундарном тржишту. Да би осигурали да секундарно тржиште остане конкурентно, понуђачима је дозвољено да купе највише 35% понуде.
Након завршетка аукције, конкурентски понуђачи ће добити износ који су понудили по понуђеном приносу, почевши од најнижег приноса. Затим систем прелази на следећи најнижи принос понуде, и тако даље, све док целокупна понуда не буде готова.
Пример коефицијента понуде за покриће
Испод је пример резултата аукције за десетогодишњу благајничку листу 15. новембра 2019. године, како је објављено на веб локацији ТреасуриДирецт (ажурира се у реалном времену чим су доступни аукцијски резултати):
- Сиве стрелице приказују врсту хартије од вредности, каматну стопу за новчаницу и датум издавања 15. новембар 2019. Испод датума издавања наведен је датум доспећа 15. новембра 2029. Укупан износ који је продат на аукцији је наведен испод колоне Прихваћено - означено зеленом бојом - приказује се на аукцији дражбе државних записа вредних приближно 27 милијарди долара. У колони на тендеру приказан је износ тражње, који је био већи од 67 милијарди УСД. Другим речима, била је већа потражња за државним благајнама него на аукцији. Као резултат, омјер понуде и покрића је 2, 49 - који се налази на дну документа - означен плавом бојом.
Пример аукције државне аукције са понудом за покриће. Инвестопедиа
Посебна разматрања
Иако се однос понуде и покрића може користити као показатељ потражње државних благајни, то треба посматрати у контексту укупног тржишта. Остали фактори могу утицати на исход, што резултира ниском понудом за покриће, попут аукције са повећаном количином нових обвезница које се емитују и продају. Другим речима, ако се изда поплава државних трезора, понуда би могла да премаши потражњу за том аукцијом.
Такође, секундарно тржиште обвезница - које садржи раније издате обвезнице - може бити показатељ потражње за државним благајнама. На пример, ако су обвезнице продате пре аукције, то може указивати на мању потражњу за трезорима. Супротно томе, ако је дошло до повећања прилива инвестиција на тржиште обвезница које је довело до аукције, то може бити показатељ да ће за ту аукцију доћи до повећања потражње - или већег омјера понуде и покрића. Од 1970. године, Савезна влада је водила дефицит током сваке фискалне године све, осим четири године, од 1998. до 2001. Ако САД наставе да спроводе годишњи буџетски дефицит, вероватно ћемо наставити да видимо нове аукције трезора у догледној будућности.
