Велика волатилност повезана са берзанским дну нуди могућностима трговцима огроман потенцијал зараде ако се примене исправне поставке трговања; међутим, многи трговци упознати су само са стратегијама куповине опција, које нажалост не раде баш добро у окружењу велике волатилности.
Стратегије куповине - чак и оне које користе намазе за бикове и медвједе - углавном су по повољним цијенама када постоји велика имплицирана волатилност. Када се коначно постигне дно, колапс у опцијама с високим ценама након оштрог пада имплициране волатилности одузима већи део потенцијалног профита. Дакле, чак и ако сте тачни у постизању времена на тржишном дну, од великог преокрета након распродаје капитулације можда неће бити никакве користи.
Кроз овај приступ продаји опција, постоји начин да се заобиђе овај проблем. Овде ћемо погледати једноставну стратегију која доноси пад од нестабилности, нуди потенцијал за профит без обзира на правац тржишта и захтева мало аконтативног капитала ако се користи са опцијама на будућности.
Проналажење дна
Покушај одабира дна је довољно тежак, чак и за паметне техничаре на тржишту. Преверени показатељи могу дуго остати препродавани, а тржиште може наставити са трговином нижом од очекиване. Пад мјера широког тржишта капитала у 2009. години нуди тачан случај. Међутим, исправна стратегија продаје опција може знатно олакшати трговање тржишним дном.
Стратегија коју ћемо овде испитати има мали или никакав негативан ризик, чиме се елиминише дилема о одабиру дна. Ова стратегија такође нуди обиље могућности за повећање добити ако тржиште доживи солидан скуп након што се укључите у своју трговину. Важнија је, међутим, додатна корист која долази са наглим падом подразумеване волатилности, који обично прати дан преокрета капитулације и вишедневни митинг који следи. Добивањем кратке нестабилности или кратке веге, стратегија нуди додатну димензију за профит.
Схортинг Вега
ЦБОЕ индекс волатилности или ВИКС користи подразумеване волатилности широког распона опција С&П 500 индекса да би показао очекивање тржишта од 30-дневне волатилности. Висок ВИКС значи да су опције постале изузетно скупе због повећане очекиване волатилности, која постаје цена у опцијама. Ово представља дилему за купце опција - било да је понуда или позив - јер на цену опције толико утиче имплицирана волатилност да трговцима оставља дугу вегу баш када би требали бити кратки вега.
Вега је мера колико се цена опције мења са променом имплициране волатилности. Ако, на пример, имплицирана волатилност падне до крајњих нивоа из крајности, а трговац има дуге опције (отуда дуга вега), цена опције може пасти чак и ако се основни крећу у предвиђеном смеру.
Кад постоје високи нивои имплициране волатилности, стога је пожељна стратегија продаје, нарочито зато што вам може оставити кратку вегу и на тај начин успјети профитирати од скорашњег пада имплициране волатилности; међутим, могуће је да имплицирана волатилност полази виша (посебно ако тржиште иде ниже), што доводи до потенцијалних губитака због још веће волатилности. Примјеном стратегије продаје када је имплицирана волатилност крајња у односу на претходне нивое, бар можемо покушати да смањимо овај ризик.
Реверсе Цалендар Спреадс
Да би се ухватио профитни потенцијал створен дивљим преокретом тржишта наопако и пратећим колапсом подразумеване нестабилности од екстремних висина, једна од најбољих стратегија зове се календар обрнутог позива.
Нормални календарски намази су неутралне стратегије, укључујући продају краткорочних опција и куповину дугорочне опције, обично по истој штрајк цени. Идеја овде је да се тржишно задржавање ограничи на опсег, тако да ће краткорочна опција, која има већу тету (брзина пропадања временске вредности), брже изгубити вредност од дугорочне опције. Обично се намаз пише на терет (максимални ризик). Али други начин употребе календарских намаза је њихово преокретање - куповина краткорочних и дугорочна продаја, што најбоље функционише када је волатилност врло велика.
Обрнути календарски размак није неутралан и може да донесе профит ако доњи направи огроман помак у било ком смеру. Ризик лежи у могућности да се основни догађај нигде деси, при чему краткорочна опција губи временску вредност брже од дугорочне опције, што доводи до ширења спреда - управо оног што жели неутрални календарски раширивач. Покривајући концепт нормалног и обрнутог календара, применимо га на С&П опције позива.
Обрнути календар се шири на дјелу
Код нестабилних тржишних дна, најмање је вјероватно да ће основни материјал остати непомичан у кратком року, што је окружење у којем обрнути календарски намази функционишу добро; Штавише, постоји много имплициране волатилности продаје, што, као што је већ споменуто, додаје потенцијал за профит. Детаљи наше хипотетичке трговине приказани су на слици 1 испод.
Ако претпоставимо да се Футуре Футуре С&П 500 тргује на 850 после онога што утврдимо да је распродаја капитулационог дана, купили бисмо један позив од 850 Оцт за 56 бодова премије (- 14, 000 УСД) и истовремено продали један позив од 850 Дец за 79, 20 бодова премије (19.800 УСД), што оставља нето кредит од 5.800 УСД пре било које провизије или накнаде. Поуздан брокер који може дати лимитирани налог користећи ограничену цену на намазу треба да уђе у ову поруџбину. План преокретања позива календара обрнуто је затворити позицију пре истека краткорочне опције (истека октобра). У овом примеру ћемо гледати профит / губитак, уз претпоставку да ту позицију држимо 31 дан након уноса, тачно 30 дана пре истека опције за позив за октобар 850 у нашем намазу.
Уколико се позиција држи отвореном до истека краткорочне опције, максимални губитак за ову трговину био би нешто већи од 7.500 долара. Како би задржао ограничене потенцијалне губитке, трговац би требало да прекине ову трговину најмање месец дана пре истека краткорочне опције. Ако се, на пример, ова позиција задржи дуже од 31 дана, максимални губици би били ограничени на 1.524 УСД, под условом да нема промене подразумеваних нивоа волатилности и Дец С&П фјучерси не тргују нижим од 550. Максимални профит је у међувремену ограничен на 5.286 УСД ако се баве С&П будућности знатно повећају на 1050 или више.
Да бисте стекли бољу представу о потенцијалу нашег ширења обрнутог позива, погледајте Слику 2, која садржи нивое добити и губитака у распону цена од 550 до 1, 150 темељних Дец С&П будућности. (Опет претпостављамо да смо 31 дан у трговини.) У колони 1, губици се повећавају на 974 УСД ако је С&П 550, тако да је негативни ризик ограничен уколико тржишно дно буде лажно. Имајте на уму да постоји мали потенцијал профита на слабијој страни, уз краткорочно истекло време, ако базне будућности буду довољно далеке.
У међувремену, потенцијал за нагоре је значајан, посебно имајући у виду потенцијал за пад волатилности, који показујемо у колонама 2 (пад од 5%) и 3 (пад од 10%).
Ако, на пример, Дец С&П футурес ради до 950 без промене волатилности, позиција би показала профит од 1, 701 УСД. Ако, међутим, дође до повезаног пада од 5% подразумеване нестабилности са овим митингом, зарада би се повећала на 2.851 УСД. Коначно, ако у децембарске будућности будемо фактирали пад волатилности од 10% на исти ранг од 100 бодова, профит би се повећао на 4, 001 УСД. С обзиром на то да трговина захтева само 935 УСД у почетној маржи, процентни принос на капитал је прилично велик: 182%, 305% и 428%.
Ако се, с друге стране, повећава волатилност, што би се могло догодити услед континуираног опадања основних будућности, губици различитих временских интервала наведени горе могу бити значајно већи. Иако обрнути календарски намаз може бити или не мора бити профитабилан, можда неће бити погодан за све инвеститоре.
Доња граница
Обрнути календарски намази нуде одличан ниски ризик (под условом да затворите позицију пре истека краткорочне опције) конфигурацију трговања која има потенцијал добити у оба смера. Ова стратегија, међутим, највише профитира од тржишта које се брзо креће наопако повезано са урушавањем подразумева нестабилност. Идеално време за имплементацију календара о обрнутим позивима је, дакле, у или само после капитулације на берзи, када се огромни потези основних ствари често одвијају прилично брзо. Коначно, стратегија захтева веома мало капитала, што га чини привлачним трговцима са мањим рачунима.
