Способност одвајања компанија са здравим износом дуга од оних које су прекомерно повећане једна је од најважнијих вештина коју инвеститор може да развије. Већина предузећа користи дуг за финансирање пословања, било да купује нову опрему или запошљава додатне раднике. Али превише ослањања на задуживање надокнађиће било који посао. На пример, када компанија има потешкоћа да на време поверује повериоце, можда ће морати да распродаје имовину, што је чини конкурентном неповољном. У екстремним случајевима можда нема другог избора него да поднесе захтев за банкрот.
Коефицијенти покривености су користан начин да се помогне у процјени таквих ризика. Ове релативно једноставне формуле одређују способност компаније да сервисира постојећи дуг, потенцијално штедећи инвеститора од главобоље низ пут.
Коефицијенти покривености најчешће користе коефицијенте камате, дуга и отплату дуга.
Камата покривености камата
Основни концепт који стоји иза коефицијента покривености камата прилично је јасан. Што више зарађује компанија, то је већа могућност да исплати камате. Да бисте дошли до те бројке, једноставно поделите зараду пре камате и пореза (ЕБИТ) на камате компаније за исти период.
Сігналы абмеркавання Камата покривености камате = расходи за каматеЕБИТ
Коефицијент 2 значи да компанија зарађује двоструко више него што мора да исплати уз камате. По правилу, инвеститори би се требали нагињати компанијама са каматама покривености камата - иначе познатим и као „временски орочен камата“ - од најмање 1, 5. Нижи коефицијент обично указује на фирму која се бори да исплати власнике обвезница, повлаштене акционаре и друге повериоце.
Коефицијент покривања дуга-сервиса
Иако се омјер покривености каматама широко користи, он има важан недостатак. Поред покривања трошкова камате, предузећа обично морају да отплаћују и део главнице сваког тромесечја.
Коефицијент покрића дуга и отплате дуга то узима у обзир. Овде инвеститори деле нето приход укупним трошковима позајмљивања - то јест отплатом главнице плус трошковима камате.
Сігналы абмеркавання ДСЦР = Отплата главнице + расход од каматаНет приход гдје:
Број испод 1 значи да пословање има негативан новчани ток - заправо плаћа више трошкова задуживања него што доноси приходе. Стога, инвеститори би требали потражити предузећа с омјером покрића отплате дуга од најмање 1 и по могућности мало вишим како би се осигурао адекватан ниво новчаног тока за рјешавање будућих обавеза.
Практични пример: Да бисте видели потенцијалну разлику између ова два омјера покривености, погледајмо измишљену компанију, Цедар Валлеи Бревинг. Компанија остварује квартални профит од 200.000 УСД (ЕБИТ је 300.000 УСД) и одговарајуће отплате камате у износу од 50.000 УСД. С обзиром на то да је Цедар Валлеи увелико задужио током периода ниских каматних стопа, однос покривености каматама изгледа изузетно повољно.
Сігналы абмеркавання Коефицијент покривености камата = 50, 000300, 000 = 6
Коефицијент покрића дуга и отплата дуга, међутим, одражава значајан износ главнице коју компанија плаћа сваког тромјесечја у износу од 140.000 УСД. Резултат од 1, 05 оставља мало простора за грешке ако компанија дође у неочекивани хит.
Сігналы абмеркавання Коефицијент покрића дуга-19070000 = 1, 05
Иако компанија генерише позитиван новчани ток, из перспективе дуга изгледа ризичније када се узме у обзир покриће дуга.
Коефицијент покривености имовине
Наведени омјери упоређују дуг предузећа у односу на његову зараду. Стога је добар начин да се сагледа способност организације да данас покрива обавезе. Али ако желите да прогнозирате дугорочни потенцијал компаније, морате пажљиво погледати биланс. Генерално, што више имовине има компанија у поређењу са својим укупним позајмицама, већа је вероватноћа да ће извршити исплате низводно.
Коефицијент покривености имовине заснован је на овој идеји. У основи, она узима материјалну имовину компаније након обрачуна краткорочних обавеза, а преостали број дели на преостали дуг.
Сігналы абмеркавання АЦР = ТДО (ТА - ИА) - (ЦЛ - СТДО) где: АЦР = омјер покрића активеТА = Укупна имовинаИА = Нематеријална имовинаЦЛ = Краткорочне обавезеСТДО = Краткорочне дужничке обавезе
Да ли је резултирајућа цифра прихватљива зависи од индустрије. На пример, комуналије би обично требале да имају омјер покривености имовине најмање 1, 5, док је традиционални праг за индустријске компаније 2.
Практични пример: Овај пут погледајмо ЈКСТ Цорп., који производи фабричку опрему за аутоматизацију. Компанија поседује имовину у износу од 3, 6 милиона долара од чега су 300.000 УСД нематеријалне ствари као што су заштитни знаци и патенти. Такође има текуће обавезе од 600.000 долара, укључујући краткорочне дужничке обавезе од 400.000 долара. Укупни дуг компаније износи 2, 3 милиона долара.
Сігналы абмеркавання АЦР = 2.300.000 (3.600.000 - 300.000) - (600.000 -400.000) = 1.3
На 1.3, однос компаније је знатно испод типичног прага. То само по себи показује да ЈКСТ нема довољно средстава за повлачење, с обзиром на знатан износ дуга.
Једно ограничење ове формуле је да се ослања на књиговодствену вредност имовине предузећа, која ће често варирати од његове стварне тржишне вредности. Да би се добили најпоузданији резултати, обично помаже коришћење више метрика за процену корпорације, а не ослањање на било који појединачни омјер.
Процена предузећа
Коефицијенти покривености инвеститора могу користити на један од два начина. Прво, можете да пратите промене у стању дуга предузећа током времена. У случајевима када је омјер покрића отплате дуга једва у прихватљивом распону, можда би било добро погледати новију историју компаније. Ако се омјер постепено смањује, можда је само питање времена прије него што падне испод препоручене вриједности.
Коефицијенти покривености су такође вредни када компанију посматрамо у односу на њене конкуренте. Процена сличних предузећа је императив, јер се омјер покривености каматама који је прихватљив у једној индустрији може сматрати ризичним у другој области. Ако се посао који оцјењује чини искораком са великим конкурентима, то је често црвена застава.
Доња граница
Дугорочно, прекомерна ослањања на дугове могу опустошити посао. Алати као што су омјер покривености камате, омјер покрића за отплату дуга и коефицијент покривености имовине могу вам помоћи да унапријед одредите да ли компанија може правовремено платити своје повјериоце.
