Усред историјски ниске каматне стопе, обвезнице високог приноса, назване безвриједне обвезнице због ниског кредитног рејтинга и високог ризика неплаћања, привлаче велике приливе средстава од инвеститора који гладују за приносе. „С обзиром на то да каматне стопе глобално падају, улагачи траже токове дохотка и проналазе их кроз производе са високим приносима, с обзиром на то да су тамо ограничене алтернативе“, изјавио је за Блоомберг Тодд Росенблутх, шеф ЕТФ-а и истраживања узајамних фондова у ЦФРА Ресеарцх.
Заиста, фондови безвриједних обвезница наведени у Европи повукли су до сада преко 5 милијарди еура (око 5, 6 милијарди УСД), што је више него у било којој пуној години од најмање 2010. године, по анализи Блоомберга. На водећем путу је највећи ЕТФ на овом простору, иСхарес Еуро Хигх Ииелд Цорпорате Бонд ЕТФ (ИХИГ) из БлацкРоцка, чија је имовина 8, 5 милијарди еура (преко 9, 5 милијарди УСД) након што је повукао рекордних 640 милиона евра (преко 700 милиона долара) током недеље која се завршила 5. јула, који је оборио претходни рекорд постављен само 2 недеље раније.
Кључне Такеаваис
- ЕТФ-ови посвећени европском дугу високог приноса бележе рекордни прилив. Улагачи жељни већег приноса упадају упркос ризику.
Значај за инвеститоре
ЕТФ-ови су преферирано средство за улагање у европски дуг високог приноса, чинећи више од 60% нето нових средстава уложених у ове обвезнице до сада у 2019. години, показала је анализа ЈПМорган Цхасеа, коју је цитирао Блоомберг. Просјечни принос на ове обвезнице био је 8, 1% у првој половини 2019., њихово најбоље остварење од 2012, по истим изворима.
„Постоји уметност знати када напустити странку“, упозорава Пилар Гомез-Браво, бивши виши кредитни аналитичар у Лехман Бротхерс који је сада портфељ менаџера у МФС-у и његов директор фиксног прихода за Европу, у опсежном интервјуу за Блоомберг. „У ствари је готово - људи су очајни и траже лов на забаву. Вероватно нам остаје још само неколико сати “, додала је.
Гомез-Браво брине да се шпекулативни мехур гради у европским безвезним обвезницама, а она се креће ка излазима. Она надгледа 4, 5 милијарде долара средстава са фиксним дохотком и смањила је изложеност високог приноса у једном од својих фондова са 30% у 2016. на 10% данас. „Тренутно постоји више ризика него награде“, каже она. "Постоје стварни страхови од краја циклуса о томе шта се дешава", додала је.
Конкретно, Гомез-Браво је видео црвену заставу када су просечне америчке обвезнице високог приноса пале испод 375 базних бодова (бпс), ниво који у историји указује на негативне вишкове приноса у наредној години. Исти сигнал претворио је примећеног кредитног бика Боб Мицхелеа из ЈПМорган Ассет Манагемент у медведа у јуну, примећује Блоомберг.
„То је само бесмислени скуп тржишта обвезница - једном када крене, наставља се“, упозорио је Цхрис Рупкеим, главни финансијски економист МУФГ Унион банке, из компаније Блоомберг. „Не знам ко тргује овим тржиштима. Овдје се не осјећа потпуно логично, "додао је.
Гледајући унапред
Стратеги из Цитигроупа упозоравају да ће спорији економски раст највише штетити компанијама с највећим утјецајем, по Блоомбергу. Ако принос по 10-годишњој благајни САД падне испод 2%, они верују да ће то сигнализирати проблеме унапред за безвриједне обвезнице. Принос на Т-Ноте смањио се на 2.057% током раног трговања 18. јула, а до јула је био нижи од 1.940%, по ЦНБЦ-у.
