Шта је чисти попустни инструмент?
Чисти инструмент попуста је врста хартија од вредности која не исплаћује приход до доспећа. По истеку рока, држач добија номиналну вредност инструмента. Инструмент се првобитно продаје по цени нижој од његове номиналне вредности - са попустом - и откупљује се по номиналној вредности.
Кључне Такеаваис
- Чисти дисконтни инструменти не плаћају купон, већ плаћају номиналну вредност на доспећу. Ови инструменти се цене са попустом до пар. Принос на чисте дисконтне инструменте, познат и као спот каматна стопа, је годишњи принос који настаје када се обвезнице конвертују у номиналну вредност. Популарни чисти дисконтни инструменти су обвезнице без купона и државни записи.
Како функционише чист инструмент попуста
Неки дужнички инструменти захтевају од издаваоца да врати зајмодавцу посуђени износ плус камате. То подразумијева периодично плаћање камате зајмодавцу док не доспије гаранција, а у том тренутку зајмодавац отплаћује номиналну вриједност гаранције. У осталим случајевима, хартије од вредности не извршавају заказане камате. Уместо тога, инвеститори могу да купе хартије од вредности мање од номиналне и на доспеће добијају номиналну вредност. Ове хартије од вредности се називају чистим инструментима попуста.
Чисти дисконтни инструменти могу бити у облику нула-купонских обвезница или државних записа. Попуст на ове хартије од вредности, односно разлика између куповне цене и откупне вредности на доспећу, представља камату која се акумулира на ове дужничке инструменте. Ако се чисти дисконтни инструмент држи до доспећа, ималац обвезнице ће зарадити поврат долара у износу једнаком попусту.
Разлика између куповне цене и номиналне вредности код чистих инструмената са попустом представља камату коју инвеститор заради.
Пример инструмента чистог попуста
На пример, претпоставимо да благајнички рачун номиналне вредности 1.000 долара има рок доспећа 270 дана и тренутно се продаје за 950 долара. Ако инвеститор држи трезорски запис док не сазри, добит ће позитиван принос од:
р = (попуст / номинална вредност) к (360 / т)
Где,
- р = годишњи приносДисконти = Номинална вредност - Куповна цена360 = Договор банке о броју дана по години = време до доспећа
Следећи наш горњи пример, принос се може израчунати на следећи начин:
р = ($ 50 / $ 1, 000) к (360/270)
= 0, 05 к 1, 33
= 0, 0665, или 6, 65%.
Формула која се горе користи назива се приносом од попуста у банци. Принос на чисте дисконтне инструменте представља годишњи принос који настаје када се обвезнице конвертују у номиналну вредност. Овај принос се такође назива и спот каматном стопом. Каматна обвезница са предвидљивим новчаним токовима или плаћањем камате може се посматрати као портфељ чистих дисконтних обвезница.
Обвезнице које се носе на купону одређују се на основу спот стопа, приписивањем приноса чистог дисконтног инструмента који доспева за шест месеци до исплате купона шест месеци, а приноса једногодишњег чистог инструмента попуста на плаћања купона за једну годину од сада, и тако даље, све док приноси не буду додељени свим новчаним токовима обвезнице.
Формула за ово израчунавање је следећа:
Цена = Ц1 / (1 + р1) + Ц2 / (1 + р2) 2 + Ц3 / (1 + р3) 3 +… + Цн / (1 + рн) н + Ф / (1 + рн) н
Где,
- Ц = новчани ток за период нр = спот стопа камате за период нФ = номинална вредност на доспећу
Све док су чисти дисконтни инструменти доступни по свим роковима доспећа, спот стопе тачно ће одражавати терминску структуру каматних стопа.
