Шта је нено-волатилни распон (З-Спреад)?
Нред-волатилни спред (З-спреад) је константни спред који чини вредност хартије од вредности једнаку садашњој вредности његових новчаних токова када се дода приносу у свакој тачки на кривуљи тачке каматног стопа у којој се прима новчани ток. Другим речима, сваки новчани ток дисконтира се по одговарајућој стопи трезорских записа плус З-спред. З-ширење је такође познато као статичко ширење.
Формула и израчунавање за нула-волатилност
За израчунавање З-спреда, инвеститор мора узети спот каматну стопу државне благајне на сваком релевантном доспијећу, додати З-намаз овој стопи, а затим употријебити ову комбиновану стопу као дисконтну стопу за израчунавање цијене обвезнице. Формула за израчунавање З-ширења је:
П = {Ц (1) / (1 + (р (1) + З) / 2) ^ (2 кн)} + {Ц (2) / (1 + (р (2) + З) / 2) ^ (2 кн)} + {Ц (н) / (1 + (р (н) + З) / 2) ^ (2 кн)}
где:
П = тренутна цена обвезнице плус било која обрачуната камата
Ц (к) = плаћање купона на обвезницу
р (к) = спот стопа на сваком доспећу
З = З-ширење
Т = укупни новчани ток примљен на дан доспећа обвезнице
н = релевантни временски период
Генерализована формула је:
На пример, претпоставимо да се обвезница тренутно цени на 104, 90 УСД. Има три будућа новчана тока: исплату 5 УСД наредне године, исплату 5 УСД две године и коначну укупну исплату 105 УСД за три године. Спот каматна стопа на трезорски рачун по једно-, дво- и трогодишњој марки је 2, 5%, 2, 7% и 3%. Формула би била постављена на следећи начин:
$ 104, 90 = $ 5 / (1 + (2, 5% + З) / 2) ^ (2 к 1) + $ 5 / (1 + (2, 7% + З) / 2) ^ (2 к 2) + 105 УСД / (1 + (3% + З) / 2) ^ (2 к 3)
Са исправним З-намазом, ово поједностављује:
104, 90 УСД = 4, 87 $ + 4, 72 + 95, 32 УСД
То имплицира да је З-ширина у овом примеру једнака 0, 5%.
Кључне Такеаваис
- Нулта-волатилност ширења обвезнице каже инвеститору тренутну вриједност обвезнице плус њени новчани токови у одређеним тачкама кривуље Треасури гдје се прима новчани ток. З-спреад се назива и статички спреад.Среду користе аналитичари а инвеститори открију разлике у цени обвезнице.
Што вам може рећи Зеро-волатилити Спреад (З-спреад)
Израчун З-размака различит је од израчуна номиналног пораста. Израчун номиналног спреда користи једну тачку на кривуљи приноса Благајне (а не тачку кривуље приноса Трезора) да би одредио спред у једној тачки која ће бити једнака садашњој вредности новчаних токова хартије од вредности његовој цени.
Нред-волатилити спреад (З-спреад) помаже аналитичарима да открију да ли постоји разлика у цени обвезнице. С обзиром на то да З-спред мери расподелу коју ће инвеститор добити током целокупне кривуље приноса у трезор, он аналитичарима даје реалније процене вредности хартије од вредности уместо једносмерне метрике, као што је датум доспећа обвезница.
