Шта је принос најгори?
Принос до најгорег (ИТВ) је најнижи потенцијални принос који се може примити на обвезницу без да је издаватељ у ствари пропустио. ИТВ се израчунава тако што се претпостављају најгори случајеви сценарија по питању тако што се израчунава поврат који би био примљен ако издавалац користи резерве, укључујући уплате унапред, позиве или средства која потапају. Ова метрика користи се за процену најгорег сценарија приноса како би се помогло инвеститорима да управљају ризицима и обезбеде да ће специфични захтеви за приход и даље бити испуњени чак и у најгорим сценаријима.
Принос до најгорег
Разумевање приноса до најгорег (ИТВ)
ИТВ обвезнице се израчунава на све могуће датуме позива. Претпоставља се да се авансно плаћање догоди ако обвезница има могућност позива и издавалац може понудити нижу стопу купона на основу тренутних тржишних стопа. ИТВ је најнижи принос до доспећа или принос на позив (ако обвезница има одредбе о плаћању унапред); ИТВ може бити једнак приносу до зрелости, али никад не може бити већи. То је најнижа стопа приноса власника.
Тхе Мецханицс
Принос на позив је годишња стопа поврата под претпоставком да издавац откупи обвезницу следећег датума позива. Обвезница се може позвати ако издавалац има право да је откупи пре датума доспећа. ИТВ је нижи принос који треба назвати или принос до зрелости. Достављена одредба даје власнику право да на одређени датум прода купцу компанији по одређеној цени. Треба уложити принос, али то не утиче на ИТВ јер је инвеститор опција да ли ће продати обвезницу.
Утврђивање исправног приноса
Ако обвезница није могућа, принос до доспећа је одговарајући принос који инвеститори могу да користе, јер не постоји принос који би требало да затражи. Међутим, ако се обвезница може позвати, постаје важно погледати ИТВ. Конкретно, ако се обвезница тргује изнад номиналне вредности, принос до доспећа може бити већи од приноса на позив јер инвеститор плаћа премију која одузима поврат. У овом случају, ИТВ је важно испитати јер се веза може назвати и ово је најнижи могући принос, уз претпоставку да не постоји задана вредност.
Ако се обвезница тргује испод номиналне вриједности, попуст доводи до приноса инвеститора. Стога је принос до зрелости мањи од приноса на позив, чак и ако се вредност новца може искористити. Принос до зрелости је ИТВ.
И приноси до зрелости и приноси на позив су процене приноса. Принос за позив и принос до доспећа оба претпостављају да се купони реинвестирају по нижој стопи, али каматне стопе се мењају. Такође претпоставља да се обвезница држи до датума позива или доспећа.
