Међу водећим фирмама на Валл Стреету, Морган Станлеи је можда најупорније везан за тржиште акција од друге половине 2018. Заиста, фирма је била испред пакета у очекивању пада корпоративне зараде током 2019. Сада, баш као и Бикови уживају у скоку на тржиште до нових рекордних максимала ове седмице, извештај Лисе Схалетт, главне директорке за инвестиције (ЦИО) Морган Станлеи Веалтх Манагемент, упозорава на "рањивост залиха раста" и негативне последице које ово може имати за тржиште у целини.
"Једна од најтрајнијих карактеристика десетогодишњег тржишта бикова било је вођство акција у стилу раста - а посебно технолошких акција. Раст акција имале су користи од недостатка секуларног раста у последњој деценији и ниског. реалне каматне стопе, које подржавају већи вишеструки проценат вредности за дуготрајну имовину. У последње време, прелазак лидерства од раста према стилу вредности… може сигнализирати ширу корекцију тржишта ", примећује се у извештају. Један од начина да се инвеститори заштите, каже Схалетт, је да неутралишу своје портфеље усредсређене на раст додавањем вредним активним менаџерима.
Неколико њених кључних тачака сажето је у наставку и расправљано у овој причи.
Рањивости за раст залиха
- Вредновање стила раста расте за разлику од 1999. године пре него што Дотцом БубблеЕарнингс пропусти у погледу богатих процена и направи "опасан микс". Високо власништво над растним залихама помоћу хедге фондова. Чини се да се реалне каматне стопе смањују. Бета раста близу скоро свих нивоа Регулативни притисци
Значај за инвеститоре
С обзиром на то да су многи главни индекси акција на берзи, попут С&П 500, пондерисани тржишном капитализацијом, то значи да су они "скошени за раст акција", нарочито техничке акције. У том смислу, Схалетт цитира изреку, "како технологија иде, тако и тржиште".
"Неки инвеститори су одбацили вишедеценијску супериорност раста у односу на вредност уверења да су одређене убице из категорије успоставиле квази монополе који су конкурентно недоступни и стога заслужују велику вредност", пише Схалетт. Иако признаје да неке залихе раста заиста одговарају овом обрасцу, она тврди да је велика већина њих заправо подстакнута лабавом политиком новца коју су спровеле Федералне резерве услед финансијске кризе 2008. године.
"Изванредан смештај централне банке кроз негативне реалне каматне стопе и Квантитативно олакшање покренуо је странку и све њене дарове звјезданих перформанси финансијске имовине. Неколико класа имовине су имале више користи од ове велике ликвидности од америчких акција раста." Схалетт тврди. Она сумња да ће овај „изванредни смештај“ вероватно трајати дуже време.
У међувремену, високе процене вредности акција подразумевају велика очекивања о будућем расту профита. Извештај упозорава: "Зрели пословни циклус ствара стварање ветра за профит у време када су П / Ес већ богати. Штавише, многи играчи из претходне деценије, преплављени хедге фондовима, видели су како се тржишне бета верзије надувају и уклањају дефанзиву карактеристике. Вероватно ће да пате ако се реалне стопе подрже опоравком економског раста."
Гледајући унапред
Дионице друштвених медија можда највише трпе због овог тренда. Ове компаније су привукле политичку ватру и све већу регулативу широм света, што може ограничити њихов будући раст. Схалетт каже да би ово могло да подстакне инвеститоре да продају акције ових великих "победника у расту" и искористе новац за куповину најновијег таласа ИПО-а.
