Банка Јапана (БОЈ) наставља да покушава да штампа Јапан на економском просперитету и не дозвољава да се успевају 25 година неуспеле политике стимулисања. Негативне каматне стопе је БОЈ објавило у јануару 2016. као последњу итерацију у монетарном експерименту. Шест месеци касније, јапанска економија није показала раст, а тржиште обвезница је било у нереду. Услови су се до сада погоршали тако да је Банка токијско-митсубисхи УФЈ Лтд., највећа јапанска приватна банка, у јуну 2016. објавила да жели да напусти јапанско тржиште обвезница, јер су их интервенције БОЈ-а учиниле нестабилним.
Иако ове економске невоље представљају велике проблеме премијеру Шинзо Абеу и гувернеру БОЈ-а Харухико Курода, оне могу послужити као упозорења за остатак света. Где год да им се покушало, хронично ниске каматне стопе и огромне новчане експанзије нису успеле да промовишу стварни економски раст. Квантитативно ублажавање (КЕ) није постигло своје наведене циљеве у Сједињеним Државама или Европској унији (ЕУ), а хронично ниске каматне стопе нису биле у стању да оживе некадашњу економију јапана.
Зашто је Јапан отишао негативно
Два су разлога због којих централне банке намећу умјетно ниске камате. Први разлог је подстицање задуживања, потрошње и улагања. Савремене централне банке послују под претпоставком да је штедња штетна ако се одмах не претвори у нова пословна улагања. Када се каматне стопе спусте на готово нулу, централна банка жели да вам јавност узме новац са штедних рачуна и или га потроши, или уложи. Ово се заснива на моделу кружног тока прихода и парадоксу штедљивости. Политика негативних каматних стопа (НИРП) је покушај да се генеришу потрошња, инвестиције и скромна инфлација.
Други разлог за усвајање ниских каматних стопа је много практичнији и далеко мање рекламиран. Кад су националне владе у великом дугу, ниске каматне стопе им олакшавају да приуште плаћање камате. Неефикасна политика са ниским стопама централне банке често прати године потрошње дефицита од стране централне владе.
Ниједна земља се није показала мање ефикасном са политикама ниских каматних стопа или великим државним дугом од Јапана. До тренутка када је БОЈ најавио свој НИРП, стопа јапанске владе износила је преко 200% бруто домаћег производа (БДП). Јапанске дужничке невоље почеле су почетком 1990-их, након што су се балончићи јапанских некретнина и берзи расули и проузроковали стрму рецесију. Током следеће деценије, БОЈ је снизио каматне стопе са 6% на 0, 25%, а јапанска влада покушала девет одвојених фискалних стимулативних пакета. БОЈ је своје прво квантитативно ублажавање искористио 1997. године, други круг између 2001. и 2004. године, те квантитативно и квалитативно монетарно ублажавање (ККЕ) 2013. Упркос тим напорима, Јапан готово да није имао економски раст током последњих 25 година.
Зашто негативне камате не функционишу
Банка Јапана није сама. Централне банке су покушале негативне стопе на депозите резерви у Шведској, Швицарској, Данској и ЕУ. Од јула 2016. ниједна није мерљиво побољшала економске перформансе. Чини се да монетарне власти можда остају без муниције.
Глобално, више од 8 билиона долара државних обвезница тргује негативним стопама. Иако је ово одлична вест за задужене владе, она мало чини предузећа продуктивнијима или помаже домаћинствима са ниским приходима да приуште више робе и услуга. Прениске каматне стопе не побољшавају капитални капитал нити побољшавају образовање и обуку радне снаге. Негативне каматне стопе могу подстаћи банке да повлаче депозите резерве, али не стварају кредитно способније кориснике кредита или привлачне пословне инвестиције. Јапански НИРП сигурно није учинио тржишта имовине рационалнијима. До маја 2016. године, БОЈ је био водећих 10 акционара у 90% акција које су наведене у Никкеи 225.
Чини се да постоји разлика између стандардне макроекономске теорије којом позајмљивачи, инвеститори и пословни менаџери бурно реагују на монетарну политику и реални свет. Историјски подаци не одражавају љубазно владе и банке које су покушале да штампају и манипулишу новцем у просперитет. То може бити зато што валута, као роба, не ствара повећани животни стандард. Само више и боље робе и услуга то могу учинити, и требало би бити јасно да преношење више рачуна није најбољи начин да се направе више или боље ствари.
