Иако су све популарније средство улагања за пензионисање, са преко милијарду долара под управљањем (АУМ), циљни датумски фондови недавно су извукли ватру из Роба Арнотта, који је примећен као програмер „паметних бета“ индекса који желе да победе тржишни просеци. "Нико никада није тестирао своју основну тезу, а то је да започињање агресивношћу и конзервативношћу како одрастате оставља вам више новца у пензији и мање ризика када, у ствари, ради супротно", рекао је Арнотт за Бусинесс Инсидер. Доња табела сажима Арнотт-ове кључне садржаје.
Тамо где су циљни датумски фондови кратки
- Они заправо повећавају ризик улагања, јер се клијент повећава. Супротна стратегија заправо би дала изванредне резултате.Млађи људи би учинили боље штедећи агресивније. Старији инвеститори би боље радили да наставе дуже радити
Значај за инвеститоре
Арнотт је оснивач и председавајући Ресеарцх Аффилиатес-а, фирме која развија инвестиционе стратегије коришћене од стране више водећих узајамних фондова, ЕТФ-а, одвојено управљаних рачуна и обрачунатих рачуна. Од 31. децембра 2018., укупна имовина у свету од 170 милијарди долара управљала се у складу са својим стратегијама, по истраживачким сарадницима.
„Средишњи принцип инвестирања у ТДФ је да млади људи купују акције и постепено прелазе на обвезнице током радне године. (ТДФ-ови су такође добили ознаку„ фондови животног циклуса “.) Постоји много различитих дизајна, али, у суштини, након што инвеститори изјаве када очекују да се повуку, ТДФ-ови су поставили план лета - „клизајућу стазу“ - и прелазак са акција на обвезнице на аутоматском пилоту. ", како је Арнотт описао у коментару из јула 2014. године.
Арнотт је написао да се ова стратегија заснива на две премисе: "1. Прихватајући ризик од власништва на почетку, инвеститори ТДФ-а хватају премију за капитални ризик и уживају веће терминално богатство. сигурност о њиховој евентуалној потрошњи у пензији."
Истраживачки рад чији је аутор чији је аутор Арнотт и објављен 2011. тестирао је алтернативне стазе за клизање засноване на подацима тржишта акција и обвезница почевши од 1871. Његов закључак, како је сумирао у свом делу из 2014.: "за 41-годишњи хоризонт улагања… обрнути пут клизања побољшао би исходе."
"Једноставни модел прихватања ризика током живота који се користи за подстицање инвестирања у ТДФ захтева одређене претпоставке у које имамо разлога сумњати", наставио је Арнотт у 2014. Прва претпоставка је: "Људски капитал (нечија стална способност зараде) је сигуран довољно да оправда нагињање клизног пута ка капиталима у раним фазама живота. " Други је: "Акције носе прилично високу премију и обвезнице су сигурне." Финансијска криза 2008. озбиљно је поткопала обе приједлоге, приметио је.
"Поред тога, имајући у виду веома стварну жељу за конзумацијом у пензији (не само да имате на папир комаде папира са лицима људи), целокупно поуздање у акције и обвезнице уз искључење других класа имовине је забрињавајуће", закључио је Арнотт.
Паул Мерриман, финансијски едукатор и саветник за улагања, је још један критичар ТДФ-ова. У коментару за МВ понудио је неколико критика. Имају минималну изложеност капиталним класама са врхунским дугорочним перформансама, нарочито малим залихама и вредностним залихама. Они нуде једнаку комбинацију класа власништва за све инвеститоре, без обзира на старосну доб. Третирати све инвеститоре дате доби исто, упркос личним разликама у толеранцији на ризик и другим околностима. Они су такође фондови фондова, што додаје додатне слојеве накнада.
До краја 2018. године ТДФ-ови су контролисали више од 1, 1 билиона долара имовине, у односу на 160 милијарди долара у 2008. години, за 19, 2% сложене годишње стопе раста (ЦАГР), према подацима пензије и инвестиције. Ово је више него двоструко веће стопе раста међу фондовима који се активно управљају и обвезницама у истом периоду. Тежински по основу имовине, провизије на ТДФ-у пале су са сложеном годишњом стопом од 4, 6%, насупрот 2, 7% за активне фондове акција и обвезнице, додаје П&И.
Највећи играч ТДФ-а је Вангуард Гроуп, са 37% удела имовине на крају 2018., што је више од 32% три године раније, према подацима компаније Сваи Ресеарцх које наводи Инвестмент Невс. Следе инвестиције Фиделити, са 13, 9%, и Т. Рове Прице, 12, 6%, а обе су изгубиле тржишни удео током три године. Сваи вредности ТДФ тржишта веће од П&И, износи 1, 8 билиона долара.
Гледајући унапред
У коментару од септембра септембра, цитираног од МВ, Арнотт је изнео поузданију шему за постизање "финансијске дуговечности". То укључује агресивну уштеду, опрезну потрошњу и рад неколико година дуже. "Ниједна стратегија не може надокнадити неадекватну штедњу или прерано пензионисање", написао је.
