Инсајдери јавних предузећа имају две могућности за куповину и продају акција својих компанија. Први је обављање трансакција на отвореном тржишту путем којих купују или продају хартије од вредности посредника, попут било ког другог малопродајног инвеститора. Друга опција је да се трансакција спроводи на систематској основи, путем онога што се назива план 10б5-1. Ово правило Комисије за хартије од вредности (СЕЦ) дозвољава систематски облик инсајдерског трговања који је легалан. Међутим, трговачка активност дозвољена путем 10б5-1 може бити корисна и за инсајдере и за поједине инвеститоре.
Кључне Такеаваис
- Инсајдери или извршни руководиоци морају поштовати посебна правила која се тичу куповине и продаје акција предузећа како је предвиђено СЕЦ.РЕЦ 10б5 делимично је донео СЕЦ за забрану куповине или продаје хартија од вредности од стране инсајдера на основу нејавних информација. 2000. године, СЕЦ је ажурирао пресуду, познату као 10б5-1 или 10б5-1 (ц), што омогућава одбрану од правила трговања инсајдерима. Одлука 10б5-1 омогућава инсајдерима да креирају трговински план пре трговина при чему се унапред подешени датум или цена користе за покретање трговине.
Разумевање правила 10б5-1
Правило 10б5 првобитно је створио СЕЦ 1934. године, чинећи га противзаконитим преварама, заблудом или радом на било који преварантски начин приликом обављања послова са хартијама од вредности и акцијама на националним берзама.
Правило 10б5 такође је донесено за забрану куповине или продаје хартија на основу нејавних информација. Свака трговина извршена значајним нејавним информацијама - која се назива инсајдерска информација - сматра се трговањем инсајдером и незаконита је према правилу 10б5.
Међутим, 2000. године, СЕЦ је донео административну пресуду, познату под називом 10б5-1 или 10б5-1 (ц), која омогућава одбрану од правила трговања инсајдерима. Трговинска активност је дозвољена све док појединац може утврдити да ниједна материјална инсајдерска информација није коришћена као основа за трговину.
План 10б5-1
Пресуда 10б5-1 створила је ситуацију у којој инсајдери могу да креирају трговински план пре трговине ако би одредили одређени датум или цену по којој би могли извршити трансакцију (или куповину или продају). Када догађај наступи, трговина се покреће. Ти трговински планови познати су као планови 10б5-1.
На пример, руководиоци ће можда желети да купе акције током календарске године. План 10б5-1 омогућава им куповину фиксног броја акција на одређене датуме, као што је први дан трговања у месецу. Трансакција је аутоматска и извршава је брокер. Инсајдер или извршни директор био би безбедан од кршења правила СЕЦ-а чак и ако има инсајдерске информације у тренутку продаје - све док је план био постављен када нису биле познате значајне нејавне информације.
Понекад извршна власт можда жели диверзификовати своје удјеле, али не жели у једном тренутку да прода велики део акција из страха да би могла да пошаље погрешну поруку инвестиционој заједници. Инвеститори прате куповину и продају инсајдера јер се куповинска активност често доживљава као позитиван знак за који менаџери верују да ће акције расти у будућности. Супротно томе, продаје инсајдера може се видети да руководиоци верују да ће компанија и њена цена деоница у будућности бити лошији.
Као резултат тога, извршна власт може успоставити план којим се током следеће године ликвидира 1.000 акција месечно. Поново су трговања аутоматска и одвијају се у одређено време.
Предности планова 10б5-1 за инсајдере и инвеститоре
Постоји неколико предности планова 10б5-1 како за инсајдере, тако и за поједине инвеститоре.
Побољшава транспарентност
Како је 10б5-1 унапред систематски начин акумулирања и продаје акција, поседовање инсајдерских информација постаје мање релевантно. Систематски приступ помаже да се зауставе оптужбе за инсајдерско трговање и вођење преговора након што се трговина искористи. Предњи посао је када неко ступи у трговину са знањем о приватним подацима који могу утицати на цену хартије од вредности, што резултира финансијском добити. План 10б5-1 помаже руководиоцима да побољшају транспарентност у вези са унутрашњим трансакцијама спречавајући појаву непримереног понашања.
Виндовс и периоди замрачења постају мање релевантни
Многе компаније успостављају рокове за трговање или временске периоде када појединачни извршни директор може извршити трансакцију са акцијама. Компаније такође успостављају временске периоде затварања, који предвиђају да - током одређених временских периода - не може се обављати промет акција са акцијама.
Међутим, 10б5-1 у суштини чини обе ове стратегије, јер су трговине систематске. Другим речима, трговине се одвијају без обзира да ли појединац има унутрашње информације (у тренутку трансакције) или да ли ће компанија да пријави добре или лоше вести.
Смањује погрешно тумачење инсајдерске активности
Када инсајдер купује или продаје дионице на отвореном тржишту, закон каже да се детаљи трговине морају објавити. Када се подаци о трговини извештавају у ДИК-у, главне вести и инвестиционе фирме шире информације јавности.
Нажалост, када се подаци објаве, они се могу погрешно протумачити. На пример, када инсајдер прода своју дионицу, неки инвеститори могу закључити из трансакције да он или она више не стоје иза компаније. Резултат тога би могао бити повећање продајне активности од стране инвеститора. У стварности, продаја инсајдера може бити небитна, што значи да представља само мали део имовине појединца.
Супротно томе, мале куповине путем инсајдера се понекад тумаче као показатељ да тренутна цена нуди сјајну могућност куповине. Инвеститори би такође могли закључити да инсајдер зна неке позитивне вести о компанији која ће се објавити и пожурити у куповину акција да би искористио очекиване повољне цене кретања. У стварности, намера инсајдера је била да у будућности купује само неколико транша акција по различитим ценама.
Међутим, када постоји систематски план - као у случају плана 10б5-1 - инвеститори могу јасније да виде инсајдерске намере. На пример, када инсајдери ликвидирају акције у доследним тачкама током целе године, инвеститори су свесни плана и склонији су разумевању да тај инсајдер само диверзификује своје власништво.
Такође, преостали значајан положај у власништву инсајдера показује да извршна власт и даље има поверење у компанију. Као резултат тога, инсајдерска активност не доводи до бесвијести трговинских активности од стране инвеститора.
Инвеститори знају шта могу очекивати и када то очекивати
Извештавање података из унутрашњих послова може доживети заостајање пре него што достигне просечног инвеститора. СЕЦ налаже да се образац 4 - подноси када се промене власништво - мора поднети у року од два радна дана од трговине. Међутим, активност понекад може потрајати и неколико дана пре него што се то извештава инвеститорима путем вести, посредника и служби за истраживање улагања.
Трговачке активности могу доћи и до инвеститора у непримереним временима, као што је на пример петком после подне када су многи трговци отишли кући или не тргују активно. Систематска природа плана 10б5-1 помаже инвеститорима да знају када могу да очекују продају и куповину.
