Често тако добронамјерни „експерт“ каже да дугорочни инвеститори требају уложити 100% свог портфеља у акције. Није изненађујуће што се ова идеја најраширеније приближава крају дугог тренда бикова на америчкој берзи. У наставку ћемо организовати превентивни штрајк против ове привлачне, али потенцијално опасне идеје.
Случај 100% акција
Главни аргумент који су навели заговорници стратегије 100% капитала је једноставан и јасан: дугорочно гледано, власнички капитал надмашује обвезнице и готовину; према томе, распоређивањем целог портфеља у залихе максимизирате своје приносе.
Присталице овог става наводе широко коришћене историјске податке компаније Ибботсон Ассоциатес, који „доказују“ да су акције створиле веће приносе од обвезница, што је заузврат остварило већи принос од новца. Многи инвеститори - од искусних професионалаца до наивних аматера - прихватају ове тврдње без даљњег размишљања.
Иако су такве изјаве и историјски подаци могу бити тачни у одређеној мери, инвеститори би требало да се дубље позабаве образложењем и потенцијалним последицама 100% стратегије капитала.
Кључне Такеаваис
- Неки се залажу за стављање целог вашег портфеља у акције, које, иако ризичније од обвезница, дугорочно надмашују обвезнице. Овај аргумент игнорише психологију инвеститора, што многе људе доводи до продаје акција у најгорем тренутку - када се оштро смање. такође су подложнији инфлацији и дефлацији од осталих средстава.
Проблем са 100% акцијама
Често цитирани Ибботсонови подаци нису баш робусни. Обухваћа само један одређени временски период (1926.-данас) у једној земљи - САД Током историје, друге мање срећне земље су целокупна јавна тржишта акција практично нестала, стварајући 100% губитке за инвеститоре са 100% издвајањем капитала. Чак и ако је будућност на крају донијела велике приносе, сложени раст на 0 долара не представља пуно.
Међутим, вероватно је неозбиљно своју стратегију инвестирања темељити на сценарију последњег дана. Претпоставимо да ће будућност изгледати некако као релативно доброћудна прошлост. Прописивање 100% власничког капитала и даље је проблематично, јер иако акције могу дугорочно надмашити обвезнице и готовину, у кратком року могли бисте скоро пробити.
Маркет Црасхес
На пример, претпоставимо да сте такву стратегију спровели крајем 1972. и целокупну уштеђевину пласирали на тржиште акција. Током наредне две године, америчка берза је изгубила око 40% своје вредности. За то време, можда ће бити тешко да повучете чак и скромних 5% годишње из уштеђевине како бисте се побринули за релативно уобичајене трошкове, попут куповине аутомобила, сусрета са неочекиваним трошковима или плаћања дела школарине за ваше дете.
То је зато што би вам се животна уштеда скоро преполовила у само две године. То је неприхватљив исход за већину инвеститора и онај од кога би било веома тешко повратити се. Имајте на уму да судар између 1973. и 1974. године није био најтежи, имајући у виду шта су инвеститори доживели између 1929. и 1932. године, колико год било мало вероватно да би се пад ове величине могао поновити.
Наравно, заговорници власничких улога тврде да ће, ако инвеститори једноставно остану на курсу, на крају вратити те губитке и зарадити много више него ако уђу и напусте тржиште. То, међутим, занемарује људску психологију, због чега већина људи улази у и излази на тржиште у тачно погрешно време, продаје се мало и купује високо. Ако останете на курсу, потребно је игнорисати превладавајућу „мудрост“ и не радити ништа као одговор на депресивне услове на тржишту.
Будимо искрени. За већину инвеститора може бити изузетно тешко одржати стратегију за напуштање фаворита шест месеци, а камоли дуги низ година.
Инфлација и дефлација
Још један проблем стратегије 100% удјела је да пружа малу или никакву заштиту од двије највеће пријетње било којем дугорочном фонду новца: инфлацији и дефлацији.
Инфлација је пораст општих нивоа цена који умањују куповну моћ вашег портфеља. Дефлација је супротно, дефинисана као широк пад цена и вредности имовине, обично изазван депресијом, озбиљном рецесијом или другим великим економским поремећајима.
Акције углавном лоше раде ако је економија под опсадом било којег од ова два чудовишта. Чак и гласине виђења могу нанијети значајну штету залихама. Дакле, паметни инвеститор укључује своју заштиту - или заштиту - у свој портфељ како би се заштитио од ове две претње.
Постоје начини за ублажавање утицаја инфлације или дефлације, а они укључују право расподелу средстава. Реална имовина - попут некретнина (у одређеним случајевима), енергетике, инфраструктуре, робе, обвезница везаних за инфлацију и злата - могла би пружити добру заштиту од инфлације. Исто тако, алокација дугорочним, ненаплативим америчким државним обвезницама пружа најбољу заштиту против дефлације, рецесије или депресије.
Завршна реч о стратегији 100% деоница. Ако управљате новцем за некога осим себе, подлежу вам фидуцијарним стандардима. Ступ фидуцијарне неге и опрезности је пракса диверзификације како би се смањио ризик од великих губитака. У недостатку ванредних околности, фидуцијар је потребан за диверзификацију у свим врстама имовине.
Ваш портфељ требало би да буде разноврстан по многим разредима имовине, али требало би да постане конзервативнији како се ближите пензији.
Доња граница
Дакле, ако 100% акције нису оптимално решење за дугорочни портфељ, шта је? Упркос горе наведеним контрааргументима упозоравања, портфељ који доминира капиталом, оправдан је ако претпостављате да ће капитал у већини дугорочних периода надмашити обвезнице и готовину.
Међутим, ваш портфељ требало би да буде широко диверзификован кроз више класа имовине: амерички акционари, дугорочне државне благајне САД-а, међународне акције, дугови и власнички улози на тржиштима у настајању, стварна имовина, па чак и безвриједне обвезнице.
Старост је такође битна овде. Што се ближи одласку у пензију, то ћете више морати смањити издвајања за ризичнија улагања и повећати средства са мање нестабилним средствима. За већину људи то значи поступно удаљавање од акција и ка обвезницама. Средства за циљни датум учиниће то за вас мање-више аутоматски.
Може се очекивати да ће овај разноликији портфељ смањити нестабилност, пружити одређену заштиту од инфлације и дефлације и омогућити вам да задржите курс током тешких тржишних окружења - а све то мало жртвујући на путу повратка.
