Однос цене и зараде, или однос П / Е, је можда једна од најцитиранијих и најпознатијих мерила вредновања у анализи капитала. По правилу, инвеститори са вредностима теже траже компаније са ниским односом П / Е, док се агресивни инвеститори који желе раст могу одлучити за компаније са већим П / Ес.
Због свеприсутности и изражености П / Е омјера у анализи темељног капитала, неопходно је да почетни инвеститор буде у стању разумјети и израчунати коефицијенте П / Е за било коју дионицу. Ово понекад може бити тешко с обзиром на разлике у пријављеним подацима и индивидуалне нијансе компаније. Овај чланак ће се фокусирати на израчун касног дванаестомесечног П / Е (ТТМ), преусмеравање П / Е и анализу П / Е за Гоогле акције (ГООГ, ГООГЛ) у односу на упоредиве залихе.
Године 2015. Гоогле се преструктурирао у Алпхабет. Реструктурирана компанија је сада матична компанија Гоогле и неколико подружница са продајом од Гооглеа која је генерирала већину прихода компаније. Само годину дана пре реструктурирања, Гоогле је поделио залихе у две класе деоница, ГООГЛ (класа А) и ГООГ (класа Ц). Инвеститори у Абецеду и даље имају обје изборе као инвестиције. Када анализирају омјер П / Е компаније, за инвеститоре је важно да схвате да пријављени приходи по акцији компаније узимају у обзир све акције предузећа у њеним класама акција за целу компанију Алпхабет у целини. Дакле, и ГООГ и ГООГЛ ће имати једнаке вредности зараде по акцији у свом називнику да би израчунали однос цене и зараде.
Задњи дванаестомесечни (ТТМ) П / Е
Бројник односа П / Е је тренутна цена акције (П), док је називник (Е) зарада по акцији или ЕПС. ЕПС је однос сам по себи и представља укупни нето приход компаније по акцији. Обично се израчунава на следећи начин:
(нето приход - префериране дивиденде) / пондерисани просечан број преосталих акција = ЕПС.
Заједно, цена подељена ЕПС-ом чини П / Е, што одражава колико су инвеститори спремни платити за један долар зараде компаније. Део цене је довољно једноставан - треба једноставно подићи цену ГООГ-а или ГООГЛ-а било ког дана. Након постизања бројача, време је за израчунавање називника. Срећом, уместо да ручно израчунавају ЕПС, од СЕЦ-а се тражи од компанија да извештавају о овом омјеру у свом тромјесечном облику 10-Кс и 10-Кс годишње. Коефицијент П / Е попут ЕПС компаније варираће у зависности од управљања компанијом њихових преосталих акција. Тако ће П / Е омјери имати варијације када компанија изда, откупи или подијели акције на тржишту. Компаније такође често пријављују ГААП ЕПС и прилагођени ЕПС, тако да за инвеститоре може бити важно да ли се поређења заснивају на ГААП вредностима или прилагођеним извештајима.
Такође имајте на уму, Алпхабет и многе компаније пријављују основни и разблажени ЕПС. Разблажени ЕПС је углавном подразумевана вредност за израчунавање зараде по акцији. Узима у обзир све преостале опције акција, потјернице, конвертибилне акције и обвезнице које се могу искористити када се факторира број просечних акција. Основни ЕПС не узима у обзир могуће разређивање и довешће до већег омјера ЕПС-а.
Погледајмо ЕПС-ов Алпхабет у 2017/2018. У 2017./2018. Гоогле је пријавио следеће ГААП и прилагођавао ЕПС вредности:
К2 2018: прилагођено 11, 75 УСД, ГААП 4, 54
К1 2018: прилагођено $ 9, 93, ГААП $ 13, 33
К4 2017: прилагођено 9, 70 УСД, ГААП - 4, 35 УСД
К3 2017 је прилагодио 9, 57 долара, ГААП 9, 57 долара
Ако их сакупимо, добијамо 23.09 УСД ГААП и прилагођавамо 40, 95 УСД. Узевши цену од 12. октобра 2018. године и поделивши је са ГААП ЕПС и прилагођеним ЕПС-ом, добијамо следеће:
Класа А ГООГЛ
ГААП ПЕ = 1112, 61 $ / 23, 09 $ = 48, 2
Прилагођено ПЕ = 1, 112, 61 $ / 40, 95 $ = 27, 2
Класа Ц ГООГ
ГААП ПЕ 1.109, 39 $ / 23, 09 $ = 48, 1
Прилагођено ПЕ $ 1.109, 39 / 40.95 $ = 27.1
У тим сценаријима, инвеститори су спремни платити израчунату П / Е вредност по 1 УСД зараде.
Напред П / Е
Иако су израчунавања ТТМ П / Е објективна на основу историјских података, П / Ес су субјективни. Термински ПЕ се израчунава користећи исту тренутну цену акција дељену са проценом зараде у будућности. Процењени једногодишњи раст зараде може се идентификовати на више начина, као што су смернице менаџмента, историјске стопе раста, перспектива индустрије и модели раста засновани на основама, као што је поврат капитала. Све ове методе су изван досега овог чланка, а ради сажетости, многи инвеститори само користе податке консензуса како су проценили многи аналитичари који већ покривају ГООГЛ и ГООГ.
Морнингстар користи ГААП извештавање у својим индустријским подацима, који од 12. октобра 2018. године показују следеће напредне П / Е вредности.
Напредни ПЕ може бити драгоцена метрика за анализу основне дубинске анализе. Многи аналитичари ће користити предњу ПЕ да би добили бољу представу о распону П / Ес за залихе. Ако напредни П / Е компаније расте, то генерално значи да се очекује да се зарада по акцији повећа и да ће зато инвеститори вероватно платити мање од 1 долара за зараду. Ако се ПЕ повећава, то може бити знак да компанија планира промену својих доспелих акција или да се зарада по акцији смањује.
Пеер Аналисис
Без стварног поређења П / Е са оним од својих вршњака, не може се често стећи потпуно разумевање односа или направити тачна процена вредности. Упоредимо Абецеда са неким другим именима домаћинстава у технологији и Интернет услугама.
С обзиром на ово поређење, све технолошке залихе имају прилично високе П / Ес на тренутном тржишту. Имајте на уму, инвеститор вредности Бењамин Грахам предложио је да не улаже у компаније са П / Е већом од 16. Напредни П / Ес су такође нижи, што указује да ове компаније или смањују зараду по акцији или пријављују повећана очекивања од зараде.
Доња граница
Иако су П / Ес корисне метрике за одређивање вредности залиха, они су само једно средство многих у фундаменталној анализи. П / Ес никада не треба посматрати изоловано. Међутим, они служе као корисни темељи на којима ће се изградити дубље разумевање вредности компаније и будућих перспектива.
