Сједињене Америчке Државе Стеел Цорпоратион (НИСЕ: Кс) била је прва компанија на свету која је надмашила тржишну капитализацију од милијарду долара. Почетком 1900-их, Јохн Пиермонт Морган је желео да уради за челик оно што је учинио у железници. Једини проблем је био што је Андрев Царнегие контролисао највећег и најефикаснијег произвођача челика, Царнегие Стеел. Морган је сарађивао са Цхарлесом Сцхвабом како би уверио Царнагие да прода свој посао новом ентитету који је Морган предвидио, УС Стеел. Царнегие, који већ размишља о пензионисању, пристао је да прода Моргану на челу труста, по укупној цени од око 492 милиона долара у деоницама и обвезницама нове компаније. Царнегие се фокусирао на филантропију, док је Сцхваб именовао предсједника УС Стеел-а.
Нажалост за Сцхваб, УС Стеел је несметано заваривао осредње компаније на витки оквир Царнегие Стеел-а. Да би остатак компаније довео до шмркања, УС Стеел је требао прикупити огромне количине капитала. Године 1901. Морган је издао 303 милиона долара хипотекарних обвезница, 510 милиона УСД у преферираним акцијама и 508 милиона америчких долара - што је створило укупну капитализацију од око 1, 4 милијарде долара - за компанију са стварном имовином од 682 милиона долара. Дакле, половина његове вредности била је добре воље, али јавност је куповала прекоцењене хартије од вредности.
УС Стеел никада неће испунити свој потенцијал и, иако је менаџмент Сцхваба одгодио обрачун, видио је да су његов удио појели компаније које гладују, укључујући Сцхваб'с Бетлехем Стеел, формиране када је фрустрирано напустио УС Стеел. У ствари, један од власника разочаравајућих акција УС Стеел-а била је удовица мајке Бењамина Грахама. Гледајући како се породично богатство смањује деоницама, можда је мотивирало интелигентног инвеститора да се усредсреди на тешку имовину и унутрашњу вредност, дисконтирајући невероватне износе добре воље. (о чувеном ЈП Морган у нашем чланку, Тхе Кингпин Оф Валл Стреет: ЈП Морган .)
На ово питање одговорио је Андрев Беаттие.
