Модерни здравствени систем је ноторно сложен, са много различитих компоненти које раде заједно да би задовољиле здравствене потребе и пружиле робу и услуге за лечење пацијената.
У већини развијених земаља, здравствена индустрија је одговорна за најмање 10% БДП-а, а укупна потрошња на здравство стално се повећава. Како је напредни сектор здравства у порасту неколико година надмашио С&П, разумевање ове индустрије је од пресудне важности за јачање поврата портфеља.
Здравствени посредник
Кључни играчи у укупном здравственом простору су компаније за управљање фармацеутским бенефицијама (ПБМ), које заједнички доносе скоро 300 милијарди долара прихода сваке године и ангажују више од 210 милиона Американаца преко својих услуга. ПБМ служе као посредници између осигуравајућих друштава, апотека и произвођача који осигуравају ниже трошкове лекова за осигураватеље и осигуравајуће компаније. Будући да су током година трошкови лекова експлодирали (на пример, таблета против хепатитиса Ц (ГИЛД) Гилеад Сциенцес, која кошта 1.000 долара по пилулама), осигуравајуће компаније су се више ослањале на ПБМ за контролу трошкова.
ПБМ доносе вредност кроз ниже трошкове лекова за осигураватеље, али како то учинити? Преговарају са љекарнама и произвођачима лијекова да осигурају попусте на цијене лијекова, а затим те попусте прослиједе осигуравајућим друштвима, лагано надопунивши лијекове или задржавајући дијелове рабата како би осигурали профит.
Осигуравајуће компаније ослањају се на ПБМ-ове да управљају трошковима, а ПБМ-ови се ослањају на ову подршку како би преговарали с произвођачима дрога тражећи попусте на лијекове у замјену за стављање произвођача лијекова пред милионе купаца. Штавише, ПБМ преговарају уговоре са апотекама како би створили мрежу малопродајних апотека за дистрибуцију лекова.
ПБМ Маркетспаце
ПБМ користе неколико токова прихода. Они наплаћују накнаде за услуге преговарања са апотекама, осигуравајућим друштвима и произвођачима лијекова, као и за обраду рецепата и руковођење љекарнама за наручивање поште. Уговори са највећим осигуравајућим компанијама могу брзо променити изгледе за ПБМ, што ће му дати огромну моћ приликом преговора са произвођачима лекова и апотекама. Дакле, потписивање новог уговора обично резултира двоцифреним порастом цијене акција, па не чуди да је конкуренција јака, а ПБМ раде на томе да се оптимално позиционирају за преговоре о уговору са осигуравајућим компанијама.
Таква конкуренција довела је до великог броја М&А уговора у овом простору - консолидација омогућава да ПБМ-ови повећавају величину, а тиме и преговарачку моћ. Економије размјера објашњавају важност консолидације и зашто већину тржишног удјела тренутно заузима само неколико главних играча, а то су Екпресс Сцриптс Холдинг Цомпани (ЕСРКС), ЦВС Хеалтх (ЦВС) и ОптумРк, УнитедХеалтх Гроуп Инц. (УНХ) апотекарска служба.
Поред М&А споразума између ПБМ-а, дошло је и до консолидације између апотека и ПБМ-а због инернерних синергија између њих. Рите Аид Цорп. (РАД) недавно је купио ЕнвисионРКС, а ЦВС Царемарк одавно има директан приступ малопродајној мрежи ЦВС од 7.800 продавница.
Правне невоље
Као што вероватно подразумева сама природа пословања, ПБМ су уобичајена мета тужби и надзора државе. Као преговарачи трећих страна, многе њихове пословне праксе су непрозирне, тако да ПБМ-ови нису увек откривали рабате, попусте, детаљне извештаје о наплатама или проценат уштеде прослеђене осигуравајућим компанијама.
Државна законодавна тијела подстичу већу одредбу о транспарентности и обелодањивању ради бољег регулисања ових компанија. Поред тога, извршен је притисак да се изврши фидуцијарна обавеза на ПБМ-ове који би од њих захтевали да поступају у најбољем интересу осигуратеља и планова осигурања, слично законској обавези финансијских саветника да делују у најбољем интересу својих клијената. Све ово служи да укаже на могућу регулацију индустрије ПБМ-а која би могла утицати на будућу профитабилност.
Доња граница
Иако правна несигурност окружује област управљања ПБМ-ом, нема сумње да опсег ових компанија расте. Обзиром да Обамацаре потписује милионе додатних Американаца за планове здравственог осигурања, заједно са стално старећим становништвом, осигуравајуће компаније се све више ослањају на менаџере фармацеутских давања у поступку обраде и плаћања лекова на рецепт по дисконтним ценама за осигураватеље.
