Преглед садржаја
- Да ли смо у валутном рату?
- Зашто депрецијација валуте?
- Просјак твој сусјед
- Раст америчког долара
- Јака политика америчког долара
- Тренутна ситуација
- Дивергенција политике
- Негативни ефекти
- Доња граница
Валутни рат односи се на ситуацију у којој бројне нације настоје намерно да амортизују вредност својих домаћих валута у циљу стимулисања своје економије. Иако је депрецијација или девалвација валута уобичајена појава на девизном тржишту, знак валутног рата је значајан број нација које се истовремено могу укључити у покушаје девалвације своје валуте истовремено.
Кључне Такеаваис
- Валутни рат је ескалација девалвације валуте која је у реду за циљ да побољша нечију економску позицију на глобалној сцени, а на штету друге. Девалвација валуте укључује предузимање мера за стратешко спуштање куповне моћи сопствене валуте државе. таква стратегија за постизање конкурентске предности у глобалној трговини и смањење оптерећења државног дуга. Међутим, процена може имати нежељене последице које се само-поражавају.
Да ли смо у валутном рату?
Валутни рат је познат и по мање претњивом термину „конкурентна девалвација“. У тренутној ери плутајућих девизних курсева, где вредности валуте одређују тржишне силе, депресија валуте обично је заснована од стране централне банке нације кроз економске политике које могу применити валуту нижу, као што је смањење каматних стопа или све више, "квантитативно ублажавање (КЕ). " То уноси више сложености од валутних ратова пре деценијама, када су фиксни девизни курсеви били преовлађујући и једна нација је могла да обезвриједи своју валуту једноставним начином спуштања „привеза“ на који је била фиксирана његова валута.
"Валутни рат" није појам са којим је слабо везан у гентеел свету економије и централног банкарства, због чега је бивши бразилски министар финансија Гуидо Мантега узбуркао такво рожничко гнездо у септембру 2010. године, када је упозорио да је сломљен међународни валутни рат напоље. Али с обзиром да је више од 20 земаља смањило каматне стопе или применило мере за олакшавање монетарне политике од јануара до априла 2015., питање о трилионима долара - да ли смо већ усред валутног рата?
Откако су примењене тарифе Трумпове администрације на кинеску робу, Кина се осветила сопственим тарифама, као и девалвирајући своју валуту у односу на доларски привез - ескалирајући трговински рат у потенцијални валутни рат.
Зашто депрецијација валуте?
Можда се чини контраинтуитивно, али јака валута није нужно у најбољим интересима нације. Слаба домаћа валута чини извоз државе конкурентнијим на глобалном тржишту и истовремено чини увоз скупљим. Већи обим извоза подстиче економски раст, док скупи увоз такође има сличан ефекат, јер се потрошачи одлучују за локалне алтернативе увезеним производима. Ово побољшање услова трговине генерално се односи на мањи дефицит текућег рачуна (или већи суфицит по текућем рачуну), већу запосленост и бржи раст БДП-а. Подстицајне монетарне политике које обично резултирају слабом валутом такође имају позитиван утицај на национално тржиште капитала и станова, што заузврат јача домаћу потрошњу кроз ефекат богатства.
Просјак твој сусјед
Како није претјерано тежити расту кроз депрецијацију валуте - било да је она отворена или прикривена - не би требало бити изненађење да ако нација А девалвира своју валуту, нација Б ће ускоро услиједити, а слиједи нација Ц, и тако даље. То је суштина конкурентске девалвације.
Овај феномен је такође познат и као "просјак свог ближњег", што далеко од шекспировске драме како звучи, заправо се односи на чињеницу да нација која следи политику компетитивне девалвације снажно следи сопствене интересе до искључења све остало.
Раст америчког долара
Када је бразилски министар Мантега у септембру 2010. године упозорио на валутни рат, мислио је на растући немир на девизним тржиштима, изазван програмом квантитативног ублажавања америчке Федералне резерве који је ослабио долар, настављено сузбијање јуана и кинеске интервенције од стране многих азијских централних банака како би спречиле да њихове валуте порасту.
Иронично је да је амерички долар апресирао у односу на готово све главне валуте од почетка 2011, при чему се трговински пондерисан Доллар индекс тренутно тргује на највишем нивоу у више од деценије. Свака главна валута је пала у односу на долар током протекле године (од 17. априла 2015.), а евро, скандинавске валуте, руска рубља и бразилска реална опали су за више од 20% у овом периоду.
Јака политика америчког долара
Америчка економија је досад издржала ефекте јачег долара без превише проблема, мада је једно запажено питање знатан број америчких мултинационалних компанија које су упозориле на негативан утицај јаког долара на зараду.
САД су током година углавном водиле политику „јаког долара“ са различитим степеном успеха. Међутим, ситуација у САД-у је јединствена јер је највећа светска економија, а амерички долар је глобална резервна валута. Снажни долар повећава атрактивност САД-а као одредишта за директна страна улагања (СДИ) и страна улагања у портфељ (ФПИ). Није изненађујуће што су САД често главна дестинација у обе категорије. САД се такође мање ослањају на извоз од већине других земаља због економског раста, због свог огромног потрошачког тржишта које је далеко највеће на свету.
Тренутна ситуација
Долар је порастао првенствено зато што је САД око једине веће нације која је спремна да одустане од свог монетарног стимулативног програма, након што је прва изашла из врата која је увела КЕ. Ово време омогућило је америчкој економији да позитивно одговори на узастопне рунде програма КЕ од стране Федералних резерви. У свом недавном ажурирању Свјетске економске прогнозе, Међународни монетарни фонд је пројицирао да ће америчка економија у 2015. и 2016. расти за 3, 1%, што је најбржа стопа раста земаља Г-7.
Супротно томе са ситуацијом у другим глобалним центрима попут Јапана и Европске уније, који су релативно касно постали КЕ странком. Земље попут Канаде, Аустралије и Индије, које су подигле каматне стопе у року од неколико година након завршетка Велике рецесије 2007-09, морале су накнадно олакшати монетарну политику јер се замах раста успорио.
Дивергенција политике
Дакле, с једне стране имамо САД које би могле увелике повисити своју референтну стопу савезних фондова у 2015. години, што је прво повећање од 2006. године. С друге стране, ту је остатак света, који у великој мери води лакшу монетарну политику. Ова дивергенција у монетарној политици је главни разлог зашто се долар цени на свим основама.
Ситуацију погоршава неколико фактора:
- Економски раст у већини регија био је испод историјских норми последњих година; многи стручњаци приписују овај раст номиналног успеха паду Велике рецесије. Већина земаља је исцрпило све могућности за подстицање раста, с обзиром на то да су каматне стопе у бројним земљама већ близу нуле или на историјским падовима. Без даљњег смањења стопа и фискалног подстицаја није опција (будући да су фискални дефицити последњих година под интензивним надзором), депрецијација валуте је једино преостало средство за јачање економског раста. Приноси државних обвезница за краткорочне до средњорочне рочности постале су негативне за бројне нације. У овом изузетно ниском приносу, амерички благајни - који су од 17. априла 2015. дали 10, 86% рочности и 2, 52% за 30 година - привлаче велико интересовање, што је довело до веће потражње у долару.
Негативни ефекти валутног рата
Депрецијација валута није панакса за све економске проблеме. Бразил је случај. Бразилска реалност пала је 48% од 2011. године, али стрма девалвација валуте није у стању да надокнади друге проблеме попут пливања цене сирове нафте и робе и све већи скандал са корупцијом. Као резултат, прогнозира се да ће бразилска економија од ММФ-а имати уговор за 1% у 2015. години, након што је 2014. године једва расла.
Који су негативни ефекти валутног рата?
- Девалвација валута може дугорочно смањити продуктивност, јер увоз капиталне опреме и машина постаје прескуп за локална предузећа. Ако депрецијација валуте није праћена истинским структурним реформама, продуктивност ће на крају патити. Степен депрецијације валуте може бити већи од жељеног, што може на крају узроковати пораст инфлације и одлив капитала. Валутни рат може довести до већег протекционизма и подизања трговинских баријера, што би ометало глобалну трговину. Конкурентна девалвација може проузроковати пораст волатилности валута, што би заузврат довело до већих трошкова заштите, а можда и одвраћало страна улагања.
Доња граница
Упркос неким доказима који могу сугерисати супротно, изгледа да се свет тренутно није нашао у кризи валутног рата. Недавне рунде политика једноставног новца од стране бројних земаља широм света представљају напоре у борби против изазова ниског раста, дефлаторног окружења, а не покушај крађе марша на конкуренцију кроз прикривену депрецијацију валуте.
