Ширење медведа подразумева куповину пут опције и истовремено продају другог става са истим истеком, али нижом ценом штрајка. Иако је концептуално слично куповини самосталног пакета за нагађања о потенцијалном паду или заштите од таквог ризика, приметна разлика је у томе што се продаја нижег цена стављеног у медведа рашири надокнађујући део трошкова дугог става, а такође и ограничења профит стратегије Стога ова стратегија укључује одрицање од неких могућих профита за ниже трошкове у поређењу са самосталним издањима. Намаз медвјеђег става је такођер познат као дебит (пут) намаз или дуго намаз. (За поређење погледајте „Шта је ширење бика?“, „Шта је ширење биковског позива?“)
Добит од медведског намаза
Будући да ширење медведа укључује нето трошак или задужење, највећи губитак који може настати из ове стратегије је трошак трговине и провизија. Максимални добитак који се може постићи је разлика између штрајкачких цена посла (наравно, мање провизија). Овај профил наградног ризика значи да треба размотрити ширење медведа у следећим трговинским ситуацијама:
- Очекује се умерени пад: Ова стратегија је идеална када трговац или инвеститор очекује умерени пад вредности акција, пре него нагли пад цене. Ако трговац очекује да ће акција заронити, пожељна стратегија би била самостална куповина како би се добио максималан профит, јер је профит ограничен на ширење медведа. Ризик се настоји ограничити : Како се ради о задужењу, ризик стратегије је ограничен на трошкове намаза. Распрострањеност медведа такође има значајно нижи степен ризика од голе (или непокривене) продаје на кратком нивоу. Поени су скупи: Ако су цене прилично скупе - обично због велике имплициране волатилности - ширење медведа се преферира него куповина самосталних уложака, јер ће прилив готовине из кратког пута отклонити цену дугог пута. Жељени је утјецај: За одређени износ инвестиционог капитала, трговац може добити више утјецаја с ширењем медвједа него кратком продајом дионица.
Пример
Рецимо да сте трговац новим опцијама и желите да оставите утисак на своје искусне колеге. Идентификујете ФлакНет (хипотетички сталеж, могли бисмо додати) као кандидата за медвјеђу трговину опцијама. ФлакНет тргује на 50 УСД, а верујете да има негативан ризик на 45 УСД током наредног месеца. Будући да је подразумевана волатилност на залихама прилично велика, ви одлучујете да је ширење медведа у односу на куповину самосталних уложака. Стога извршавате следеће ширење медведа:
Купите пет уговора у вредности од 50 долара, ФлакНет истиче у року од једног месеца и тргује се на 2, 50 долара.
Продајте пет уговора у износу од 45 долара, ФлакНет такође истиче у року од месец дана, а тргује се на 1, 00 долара.
Будући да сваки опциони уговор представља 100 акција, ваш нето премијски трошак је =
(2, 50 к 100 к 5) - (1, 00 к 100 к 5) = 750 УСД.
Размотрите могуће сценарије месец дана од сада, у последњим минутама трговања на датум истека опције:
Сценариј 1 : Ваш медвјеђи поглед показао се тачним, а ФлакНет пада на 42 УСД.
У овом случају, 50 и 45 долара стављају се у новац, за 8 и 3 долара за респективно.
Ваш добитак од ширења је, дакле: мањи
= 2.500 - 750 УСД = 1.750 УСД (мање провизија).
Максимални добитак од ширења медведа се остварује ако се залиха затвори на или испод ударне цене кратког улога.
Сценариј 2 : ФлакНет опада, али само на 48, 50 УСД.
У овом случају, уложени износ од 50 УСД стоји у износу од 1, 50 УСД, али 45 долара остају без новца и самим тим су бескорисне.
Ваш повраћај на намаз је, дакле: мањи
= 750 $ - 750 $ = 0 УСД.
Дакле, прекидате се чак и на трговину, али сте без новца у висини плаћених провизија.
Сценариј 3 : ФлакНет иде у супротном смеру од онога који сте предвидјели и повећава се на 55 долара.
У овом случају, издвајања од 50 и 45 долара остају без новца, а самим тим и без вредности.
Ваш повраћај на намаз је, дакле: мањи = - 750 УСД.
У овом сценарију, пошто су акције затворене изнад штрајка дугог времена, губите целокупан износ уложен у намаз (плус провизије).
Калкулације
Да бисмо рекапитулирали, ово су кључни прорачуни повезани са ширењем медведа:
Максимални губитак = Нето премијски расход (тј. Премија плаћена за дуго стављено мање премије примљене за кратки пут) + провизије плаћене
Максимални добитак = Разлика између штрајчних цена ставки (тј. Штрајк цена дугог става, мања цена штрајка кратког пута) - (нето премијски издатци + провизије плаћене)
Бреак-евен = Ударна цена дугог става - Нето премијски износ.
У претходном примеру тачка пробоја је = 50 УСД - 1, 50 = 48, 50 УСД.
Предности медвјеђег ширења
- У расподјели медвједа, као што је раније напоменуто, ризик је ограничен на нето премију која се плаћа за ту позицију и мало је ризика да позиција нанесе велике губитке. Постоји ситуација у којој би ова стратегија могла да прикупи значајне губитке, до којих би дошло ако трговац затвори позицију дугог става, али кратку позицију остави отвореном, на тај начин би се конвертирани пут претворио у стратегију пут-писања и ако је акција накнадно зарони на цену која је знатно нижа од штрајка, а трговац може доделити акције по цени која је испод његове тренутне тржишне цене. Распростирање медвједа може се прилагодити специфичном профилу ризика. Релативно конзервативни трговац може се одлучити за ужи распон тамо где продајне цене нису далеко, ако је главни циљ минимизирати нето трошак премије у замјену за релативно мали добитак. Агресивни трговац може преферирати шири распон да би повећао добит чак и ако то значи да ће имати већи трошак за стављање у распон. Распрострањеност медвједа има мјерљиви профил награђивања ризика, јер су од почетка познати највећи могући губитак и максимални добитак.
Ризици
- Трговац ризикује да изгуби целу премију која је плаћена за стављени намаз уколико се залиха не смањи. Како се намаз медведа ставља на терет, време није на страни трговца, јер ова стратегија има тек ограничено време пре него што истекне. Постоји могућност неусклађености додјеле ако се дионица нагло смањи; у овом случају, будући да кратки уложени новац може добро доћи у новац, трговац може доделити акције. Иако се дуговање може искористити за продају акција у случају преноса, може доћи до разлике у дану или два у измирењу ових трговина. Будући да је профит ограничен расподјелом медвједа, то није оптимална стратегија ако се очекује да залиха нагло опадне. У претходном примеру, ако је основни део пао на 40 УСД, трговац који је био врло медведји и зато је само купио 50 УСД донео би бруто добит од 10 УСД на 2, 50 УСД инвестиције за повраћај од 300%, за разлику од максималне бруто добитак од 5 УСД на 1, 50 УСД инвестиције у ставе, повраћај од 233%.
Закључак
Ширење медвједа је погодна стратегија опција за заузимање позиције са ограниченим ризиком на стоку са умјереним падом. Нижи ниво ризика за разлику од скраћивања залиха, као и мањи издаци у поређењу са самосталним производима су привлачне карактеристике. Међутим, трговци новим опцијама требали би бити свјесни да, као дебитна стратегија, цјелокупни износ уложен у ширење медвједа може бити изгубљен ако се залиха не смањи како је предвиђено.
