Откад је Виллиам Схарпе створио омјер Схарпе 1966. године, то је била једна од референтних мјера ризика / повратка која се користи у финансијама, а велик дио ове популарности приписује се његовој једноставности. Кредибилитет коефицијента додатно је појачан када је професор Шарпе 1990. добио Нобелову меморијалну награду за економске науке за свој рад на моделу утврђивања цене капиталних средстава (ЦАПМ)., разбићемо оштри однос и његове компоненте.
Дефинисано оштро однос
Већина људи из финансија разумије како израчунати Схарпе-ов омјер и шта он представља. Коефицијент описује колико вишка поврата добијате за додатну волатилност коју трпите због држања ризичније имовине. Запамтите, потребна вам је компензација за додатни ризик који преузимате ако не поседујете имовину без ризика.
Даћемо вам боље разумевање како овај омјер функционира, почевши од његове формуле:
Сігналы абмеркавання С (к) = СтдДев (рк) (рк −Рф) где је: к = инвестицијарк = Просечна стопа приноса кРф = Најбоља расположива стопа поврата безризичне гаранције (тј. Државни записи) СтдДев (к) = Стандардна девијација рк
Повратак (рк)
Измерени приноси могу бити било које фреквенције (нпр. Дневно, недељно, месечно или годишње) ако се нормално расподељују. У томе лежи основна слабост односа: нису сви приноси имовине нормално расподељени.
Куртоза - маснији репови и већи врхови - или накривљеност могу бити проблематични за однос јер стандардна девијација није тако ефикасна када постоје ови проблеми. Понекад може бити опасно користити ову формулу када се приноси нормално не дистрибуирају.
Стопа поврата без ризика (рф)
Стопа поврата без ризика користи се да бисте видели да ли сте исправно надокнађени додатним ризиком који се претпоставља с активом. Традиционално, стопа ризика без приноса је најкраћи државни владин рачун (тј. Амерички Т-Билл). Иако ова врста обезбеђења има најмање волатилност, неки тврде да би безбедност без ризика требало да одговара трајању упоредне инвестиције.
На пример, капитал је најдуже расположиво средство на располагању. Да ли их се не може упоређивати са доступним имовином без ризика најдуљег трајања: хартијама од инфлације заштићеним од државе (ИПС)? Кориштење дугогодишњег ИПС-а сигурно би резултирало другачијом вриједности омјера, јер би у нормалном окружењу каматних стопа ИПС требао имати већи реални принос од државних записа.
На пример, Барцлаис амерички трезорски хартије од вредности заштићених од инфлације 1-10 година индекс вратио је 3, 3% за период који се завршава 30. септембра 2017, док је С&П 500 индекс вратио 7, 4% у истом периоду. Неки ће тврдити да су инвеститори прилично надокнађени за ризик одабира капитала преко обвезница. Коефицијент оштрог индекса обвезница од 1, 16% према 0, 38% за индекс капитала указао би да су капиталне ризике активе.
Стандардно одступање (СтдДев (к))
Сада када смо израчунали вишак приноса одузимањем нетрифициране стопе поврата од поврата ризичне имовине, потребно је да га поделимо на стандардно одступање измереног ризичног средства. Као што је горе споменуто, што је већи број, то ће инвестиција изгледати боље из перспективе ризика / поврата.
Како се приноси распоређују је Ахилова пета омјера Шарпе. Кривуље звона не узимају у обзир велике потезе на тржишту. Као што Беноит Манделброт и Нассим Ницхолас Талеб напомињу у "Како гуруи финансија ризикују све погрешно" ( Фортуне, 2005 ) , криве звона су усвојене због математичке практичности, а не реализма.
Међутим, уколико стандардно одступање није веома велико, полуг можда неће утицати на омјер. И бројник (повратак) и називник (стандардно одступање) могли би се удвостручити без проблема. Ако стандардно одступање постане превисоко, видимо проблеме. На пример, акције са повећаним бројем 10 до 1 лако могу да виде пад цене од 10%, што би се претворило у 100% пад почетног капитала и рани позив о маржи.
Оштри однос и ризик
Разумевање односа између оштрог односа и ризика често се своди на мерење стандардне девијације, познате и као укупни ризик. Квадрат стандардне девијације је варијанца коју је широко користио нобеловац Харри Марковитз, пионир модерне теорије портфеља.
Па зашто је Схарпе одабрао стандардно одступање да би прилагодио вишак поврата ризику и зашто би се требало бринути? Знамо да је Марковитз схватио варијанцу, мјеру статистичке раширености или показатељ колико је то далеко од очекиване вриједности, као нешто непожељно за инвеститоре. Квадратни корен варијанце или стандардне девијације има исти облик јединице као и анализирани низ података и често мери ризик.
Следећи пример илуструје зашто би инвеститори требало да брину о варијанци:
Инвеститор има могућност избора три портфеља, а сви ће очекивати поврат од 10 процената у наредних 10 година. Просечни приноси у доњој табели указују на наведено очекивање. Добивени приноси за хоризонт улагања указују на годишњи принос, који узима у обзир сједињење. Као што приказује табела података и графикон, стандардно одступање одузима повратак од очекиваног поврата. Ако нема ризика - нулта стандардна девијација - ваши приноси ће бити једнаки вашим очекиваним приносима.
Очекивани просечни поврати
| Година | Портфолио А | Портфолио Б | Портфолио Ц |
| Година 1 | 10, 00% | 9, 00% | 2, 00% |
| 2. година | 10, 00% | 15, 00% | -2, 00% |
| 3. година | 10, 00% | 23, 00% | 18, 00% |
| Година 4 | 10, 00% | 10, 00% | 12, 00% |
| 5. година | 10, 00% | 11, 00% | 15, 00% |
| 6. година | 10, 00% | 8, 00% | 2, 00% |
| Година 7 | 10, 00% | 7, 00% | 7, 00% |
| Година 8 | 10, 00% | 6, 00% | 21, 00% |
| Година 9 | 10, 00% | 6, 00% | 8, 00% |
| Година 10 | 10, 00% | 5, 00% | 17, 00% |
| Просечни поврат | 10, 00% | 10, 00% | 10, 00% |
| Годишњи поврат | 10, 00% | 9, 88% | 9, 75% |
| Стандардна девијација | 0, 00% | 5, 44% | 7, 80% |
Коришћењем оштрог односа
Коефицијент оштрине је мјера приноса која се често користи за упоређивање перформанси инвестиционих менаџера прилагођавањем ризика.
На пример, менаџер за инвестиције А доноси поврат од 15%, а менаџер за инвестиције Б доноси поврат од 12%. Изгледа да је менаџер А бољи од перформанси. Међутим, ако је менаџер А преузео веће ризике од менаџера Б, можда је то да менаџер Б има бољи принос прилагођен ризику.
За наставак примера реците да је стопа без ризика 5%, а портфељ менаџера А има стандардно одступање од 8% док портфељ менаџера Б има стандардно одступање од 5%. Коефицијент Схарпе за менаџера А био би 1, 25, док би однос Б менаџера био 1, 4, што је боље него код менаџера А. На основу тих израчуна, менаџер Б је могао да створи већи принос на основи прилагођеног ризику.
За неки увид, однос 1 или бољи је добар, 2 или бољи је врло добар, а 3 или бољи је одличан.
Доња граница
Ризик и награда морају се процењивати заједно приликом разматрања избора улагања; ово је жариште представљено у Модерној теорији портфеља. У уобичајеној дефиницији ризика, стандардно одступање или одступање одузима награду инвеститору. Као такав, увек се бавите ризиком, заједно са наградом при избору инвестиција. Коефицијент оштрине може вам помоћи да одредите избор улагања који ће донети највећи принос док се узима у обзир ризик.
Упоредите инвестиционе рачуне × Понуде које се појављују у овој табели су из партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду. Опис добављача Описповезани чланци
Финансијски показатељи
Разлика између оштрог односа и омјера Траинора
Финансијски показатељи
Сазнајте шта је добар оштри однос
Управљање портфељем
5 начина да оцените свог портфељ менаџера
Управљање ризиком
Како се инвестициони ризик квантификује
Управљање портфељем
Учинак портфеља није само о повратку
Инвестирање хедге фондова
Разумевање квантитативне анализе хедге фондова
Линкови партнераСродни услови
Дефиниција линије тржишта капитала (ЦМЛ) Линија тржишта капитала (ЦМЛ) представља портфеље који оптимално комбинују ризик и поврат. више Како користити оштри однос за анализу ризика и поврата портфеља Коефицијент Оштри се користи да помогне инвеститорима да разумеју поврат инвестиције у поређењу са њеним ризиком. више Информативни омјер помаже у мјерењу перформанси портфеља Однос информација (ИР) мјери поврат портфеља и указује на способност руководиоца портфеља да генерише вишак поврата у односу на одређену референтну вриједност. више Унутар коефицијента Треинора Коефицијент Треинор, такође познат као омјер награда и волатилност, представља метрију перформанси за утврђивање колике је вишак поврата генерисан за сваку јединицу ризика коју портфељ преузима. више Разумевање Сортиновог односа Коефицијент Сортино побољшава се по оштрој размери изоловањем непостојаности непостојаности од укупне волатилности дељењем вишка приноса одступањем. више Р Дефиниција Р је додатак допису на берзи са ознаком акција да би се хартија од вредности идентификовала као понуда права. Р је такође скраћеница за "ретурн" у формулама. више