Не бацам пикадо на даску. Кладим се на сигурне ствари. Прочитајте Сун-тзу, Уметност рата . Свака битка се добија пре него што се икада води. "Многи од вас могу препознати ове речи које је Гордон Гекко изговорио у филму Валл Стреет . У филму Гекко чини богатство пиониром арбитраже. Нажалост, такво трговање без ризика је није доступно свима, међутим, постоји неколико других облика арбитраже који се могу користити за побољшање шанси за извршење успешне трговине. Овде ћемо погледати концепт арбитраже, како произвођачи на тржишту користе „праву арбитражу“ и, на крају, како мали инвеститори могу искористити арбитражне могућности.
Арбитража ствара профит од неефикасности тржишта
Појмови арбитраже
Арбитража се, у свом најчишћем облику, дефинише као куповина хартија од вредности на једном тржишту ради тренутне препродаје на другом тржишту како би се профитирао од неслагања цена. То резултира тренутном добити без ризика.
На пример, ако се цена хартије од вредности на НИСЕ тргује изван синхронизације са одговарајућим фјучерским уговором на Чикаговој берзи, трговац би могао истовремено да прода (краће) скупље ове две и купи другу, на тај начин профитирајући од разлике. Ова врста арбитраже захтева кршење најмање једног од ова три услова:
1. Иста хартија од вредности мора да тргује по истој цени на свим тржиштима.
2. Две хартије од вредности идентичних новчаних токова морају да тргују по истој цени.
3. Гаранција са познатом будућом ценом (путем фјучерс уговора) мора данас да тргује по тој цени дисконтираној стопом без ризика.
Арбитража, међутим, може имати и друге облике. Арбитража ризика (или статистичка арбитража) је други облик арбитраже о коме ћемо разговарати. За разлику од чисте арбитраже, арбитража ризика укључује - претпостављате - ризик. Иако се сматра „спекулацијама“, арбитражна одлука о ризику постала је један од најпопуларнијих (и малопродајним пријатељима) облика арбитраже.
Ево како то функционише: рецимо да се компанија А тренутно тргује са 10 УСД по акцији. Компанија Б, која жели да купи Компанију А, одлучи да стави понуду за преузимање компаније А за 15 долара по акцији. То значи да све акције компаније А сада вреде 15 долара по акцији, али се тргују са само 10 долара по акцији. Рецимо да се рани послови (обично не малопродајни) нуде од 14 УСД / удео. Сада још увек постоји разлика од 1 УСД / удео - прилика за арбитражу ризика. Па, где је ризик? Па, аквизиција би могла да пропадне, у том случају би акције вределе само оригиналних 10 УСД по акцији. Даље ћемо у наставку погледати како можете проценити ризик.
Маркет Макерс: Истинска арбитража
Произвођачи тржишта имају неколико предности у односу на трговце на мало:
- Далеко више трговачког капитала Опћенито више вештинеПривремене вестиБрши рачунариВише сложеног софтвераДоступање пословног стола
У комбинацији, ови фактори омогућавају малопродаји да искористи чисте арбитражне могућности. Произвођачи тржишта користе сложен софтвер који се изводи на врхунским рачунарима како би стално пронашли такве могућности. Једном када је пронађена, разлика је обично занемарљива и захтева огроман износ капитала да би се профитирао - трговци на мало би вероватно могли да буду спаљени од трошкова провизије. Непотребно је рећи да је трговцима на мало готово да се могу такмичити у жанру без ризика без арбитражног поступка.
Трговци на мало: Арбитража ризика
Упркос недостацима у чистој арбитражи, арбитража ризика још увек је доступна већини трговаца на мало. Иако ова врста арбитраже захтева преузимање одређеног ризика, генерално се сматра "играње квота". Овдје ћемо испитати неке од најчешћих облика арбитраже доступних трговцима на мало.
Ризична арбитража: Арбитража о преузимању и спајању
Примјер арбитраже ризика који смо видјели горе показује арбитражу преузимања и спајања и вјероватно је то најчешћа врста арбитраже. Обично укључује лоцирање подцењене компаније на коју је циљала друга компанија ради понуде за преузимање. Ова понуда би довела компанију до њене истинске или суштинске вредности. Ако се спајање успешно проведе, сви они који су искористили прилику добит ће леп профит; међутим, ако спајање пропадне, цена може пасти.
Кључ успеха у овој врсти арбитраже је брзина; трговци који користе ову методу обично тргују на нивоу ИИ и имају приступ струјним вестима на тржишту. Друго је нешто најављено, покушавају да се укључе у акцију пре било кога другог.
Процена ризика
Рецимо, међутим, да нисте међу првима. Како знате да ли је то још увек добар посао? Па, један од начина је употреба формуле арбитражног поступка Бењамина Грахама за одређивање оптималног ризика / награде. Његове једначине наводе следеће:
Сігналы абмеркавання Годишњи повраћај = ИПЦГ-Л (100% -Ц) где: Ц = Очекивана шанса за успех (%) П = Тренутна цена гаранцијеЛ = Очекивани губитак у случају неуспеха (обично оригинална цена) И = Очекивано време задржавања у годинама (обично време до спајања) Г = Очекивани добитак у случају а
Додуше, ово је врло емпиријско, али ће вам дати представу шта очекивати пре него што дођете у арбитражну ситуацију спајања.
Риск арбитража: Ликвидациона арбитража
Ово је врста арбитраже коју је Гордон Гекко користио када је куповао и распродавао компаније. Ликвидациона арбитража укључује процену вредности имовине ликвидације предузећа. Рецимо, рецимо, компанија А има књиговодствену (ликвидациону) вредност 10 долара по акцији и тренутно тргује на 7 долара по акцији. Ако се компанија одлучи за ликвидацију, представља могућност за арбитражу. У случају Гекко, он је преузео компаније за које је сматрао да ће донети профит ако их раздвоји и прода - што је у пракси користила већа институција.
Вредновање
Овде се може користити верзија Бењамин Грахам формула арбитражног поступка за ризик која се користи за арбитражу преузимања и спајања. Једноставно замените цену преузимања са ценом ликвидације, а време задржавања с временом пре ликвидације.
Арбитража ризика: Трговање паровима Трговање паровима (позната и као арбитража са релативном вредношћу) је далеко ређе него два горе наведена облика. Овај облик арбитраже ослања се на снажну повезаност два повезана или неповезана хартија од вриједности. Првенствено се користи током бочних тржишта као начина за зараду.
Ево како то функционише. Прво морате пронаћи „парове“. Типични парови са великом вероватноћом су велике акције у истој индустрији са сличним дугорочним историјама трговања. Потражите високу процентну корелацију. Затим чекате на дивергенцију у паровима између 5 до 7% дивергенције која траје дуже време (два до три дана). Коначно, можете да потрајете дуго и / или кратко по две хартије од вредности на основу упоређивања њихових цена. Затим сачекајте док се цене не скупе.
Један пример хартија од вредности који ће се користити у трговини парова су ГМ и Форд. Ове две компаније имају 94% корелације. Можете једноставно исцртати та два хартија од вредности и сачекати значајне разлике. онда су шансе да ће се ове две цене на крају вратити у већу корелацију, нудећи прилику у којем се може остварити профит.
ПОГЛЕДАЈ: Проналажење профита у паровима
Пронађите прилику
Многи од вас се могу питати где можете да пронађете ове доступне могућности арбитраже. Чињеница је да се многи подаци могу добити алатима који су доступни свима. Брокери обично пружају услуге вести које вам омогућавају да гледате вести чим изађу. Трговање на нивоу ИИ такође је опција за појединачне трговце и може вам дати предност. Коначно, софтвер за скрининг може вам помоћи у проналажењу потцењених хартија од вредности (који имају одговарајући однос цене и цене, однос ПЕГ-а итд.).
Постоји и неколико плаћених услуга које проналазе те могућности арбитраже за вас. Овакве услуге су посебно корисне за трговање паровима, што може укључивати више напора да се нађу корелације између хартија од вредности. Обично ће вам ове услуге пружити дневну или недељну табелу са описом могућности које можете искористити за зараду.
Доња граница
Арбитража је врло широк облик трговања који обухвата многе стратегије; међутим, сви они желе да искористе повећане шансе за успех. Иако облици чисте арбитраже без ризика обично нису доступни трговцима на мало, постоји неколико облика велике вероватноће арбитражног поступка који пружају малопродајним трговцима бројне могућности да зараде.
