Упркос повећаним регулаторним ризицима и ризицима процене који се тренутно суочавају са технолошким залихама, Голдман Сацхс је пронашао групу софтверских компанија чије акције могу улагачима дати предност од високог раста без икаквог неповољног ризика. Нису толико велики као технолошки бехемоти - Алпхабет Инц. (ГООГЛ), Фацебоок Инц. (ФБ), Аппле Инц. (ААПЛ) и Амазон.цом Инц. (АМЗН) - који се тренутно суочавају са антитрустовским истрагама, нити су њихове акције које пате од повећаних премија за процену типичних за брзо растуће залихе софтвера.
„Акцијске технологије високог раста суочавају се са два кључна ризика: регулацијом и вредновањем“, написали су Голдманови аналитичари у свом последњем извештају Веекли Кицкстарт.
С обзиром на те ризике, аналитичари су прегледали Русселл 3000 индекс за залихе са: 1) тржишном капитализацијом већом од милијарду долара; 2) позитиван раст продаје у просеку најмање 10% у сваке од последње 3 године; 3) консензусне процене од најмање 10% раста продаје у следеће две године; 4) консензусне процене маргина нето добити за 2019. годину већу од 10%; 5) и однос вредности предузећа (ЕВ) у односу на продају (ЕВ / продаја) испод 6к. Екран је произвео четири софтверске залихе, наведене доле.
4 залихе софтвера високог раста
( Компанија / индекс: 12-месечни раст продаје унапред)
- Пало Алто Нетворкс Инц. (ПАНВ): + 20% Ебик Инц. (ЕБИКС): + 19% Фортинет Инц. (ФТНТ): + 15% РеалПаге Инц. (РП): + 13% Русселл 3000 Медијан: + 5%
Шта то значи за инвеститоре
Први велики ризик односи се на пораст концентрације америчког тржишта капитала у тренутној политичкој сцени. Пад броја америчких компанија са јавно доступне компаније са 8.000 у 1996. години на око 4.000 данас је гурнуо ниво концентрације на тржишту капитала изнад његовог дугорочног просека, што нису прошли незапажено од стране регулатора забринутих за одржавање конкурентског окружења.
„Раст концентрације на тржишту и политички крајолик сугерирају да ће регулаторни ризик и даље постојати и да би на крају могао да се одреди на основама компаније“, пишу аналитичари.
Али док се главни технолошки дивови суочавају са регулаторним надзором Министарства правде САД-а (ДОЈ) и Савезне комисије за трговину (ФТЦ) што би могло резултирати антитрустовским тужбама и евентуалним распадом њихових предузећа, мање технолошке фирме требало би да буду у стању да задрже расте за сада са мало забринутости. Алпхабет, Фацебоок, Аппле и Амазон, који су тренутно подложни истрагама против кршења закона, сви имају тржишне ограничење веће од 500 милијарди УСД, док тржишне границе Ебик-а, Фортинет-а, Пало Алто Нетворкс-а и РеалПаге-а све испод 25 милијарди УСД.
Други велики ризик представљају тренутно повишене процене у технолошком сектору, а посебно у оквиру софтверске индустрије. Сектор информационе технологије С&П 500 носи премију за процену знатно изнад просека од 10 година, а посебно се залихе софтвера тргују средњим односом ЕВ / продаје од 6к, готово највишим од вишеструких од врхунца Тецх Буббле-а.
Иако су акције са највишим проценама вредности ЕВ / продаје у прошлости дугорочно имале слабије резултате од својих вршњака, Ебик, Фортинет, Пало Алто Нетворкс и РеалПаге сви имају консензус прослеђујући вишеструке вредности ЕВ / продаје испод просека софтвера-индустрије, на 3, 5к, 5, 2к, 5.3к и 5.6к, респективно.
Гледајући унапред
Са много нижим коефицијентима вредновања од својих вршњака у индустрији и високим изгледима за раст, ове залихе треба да надмаше резултате. Голдманови аналитичари напомињу да су залихе раста драматично надмашиле 2019. јер су улагачи били спремни платити премије за идиосинкратски раст успоравањем економске активности. „Поред раста, инвеститори су пригрлили софтверске фирме због својих изнадпросечних маржи профита као и релативне изолације од трговинских сукоба“, додају они.
