Шта је секуритизација?
Израз секуритизација односи се на процес удруживања финансијских средстава ради стварања нових хартија од вредности које се могу пласирати и продати инвеститорима. Ова здружена финансијска средства се углавном састоје од различитих врста кредита. Хипотеке, дугови на кредитним картицама, зајмови за аутомобиле, студентске зајмове и други облици уговорног дуга често се секуритизирају како би се избрисали из биланса стања предузећа - банке - и ослободили кредит за нове зајмодавце. Вредност и новчани токови нове хартије од вредности заснивају се на основној вредности и новчаним токовима средстава која се користе у процесу секуритизације. Они се разликују у зависности од начина раздвајања базена на транше.
Кључне Такеаваис
- Израз секуритизација је процес удруживања финансијске имовине ради стварања нових хартија од вредности које се могу пласирати на тржиште и продати инвеститорима. Хипотеке и други облици уговорног дуга често се секуритизирају да би се очистили из биланса стања предузећа и ослободили кредита за нови зајмодавци. Секјуритизација је одличан систем када зајмодавци дају добре кредите, а компаније за оцјењивање држе их поштенима. Али може доћи до проблема када имовина постане токсична, као кад је пропало тржиште хипотекарних хипотекарних хипотека, што је довело до финансијске кризе 2007-2008.
Разумевање секуритизације
Када се зајмодавац секуритизује, ствара нову вредност обезбеђивањем удружујући постојећу имовину. Ове нове хартије од вредности су потпомогнуте захтевима против удружене имовине. Иницијатор прво одабере дуг који се обједињује као стамбене хипотеке за обезбеђење под хипотеком (МБС). Овај базен садржи подмножицу корисника. Зајмопримци са одличним кредитним рејтингом и врло малим ризиком неплаћања могу се удружити да продају висококвалитетну секуритизовану имовину, или их могу пребацити у друге базене са зајмопримачима са већим ризиком неплаћања како би побољшали укупни профил ризика насталих хартија од вредности.
Када је избор завршен, ове обједињене хипотеке продају се издаватељу. То може бити трећа страна која је специјализована за креирање секуритизованих средстава или може бити средство посебне намене (СПВ) које је оригинатор поставио за контролу изложености ризику по основу вредности хартија од вредности које подржавају имовину. Емитент или СПВ суштински дјелују као корпус корпорације. СПВ затим продаје хартије од вредности које су подупрте средствима у СПВ-у инвеститорима.
Секјуритизација није сама по себи добра или лоша ствар. То је једноставно процес који помаже банкама да претворе неликвидну имовину у ликвидну и ослобађају кредит. Уз то, интегритет овог сложеног процеса зависи од тога да банке задрже моралну одговорност за кредите које издају чак и кад нису правно одговорне, као и од бонитетних компанија које ће бити спремне да позову оригинале када одустану од ове одговорности.
Процес секуритизације зависи од моралне одговорности банака за кредите које издају и од бонитетних кућа да позову иницијаторе.
Посебна разматрања
Постоји неколико разлога због којих зајмодавци могу секуритизирати. Један од главних разлога је тај што смањује трошкове. Зајмодавац, на пример, може поново откупити дуг и продати хартије од вредности подржане од имовине како би повећао свој кредитни рејтинг. Тако зајмодавац са Б-рејтингом може порасти у редовима након што је свој дуг секуритизовао са ААА рејтингом. Радећи то, други зајмодавци могу вјероватније позајмљивати по нижим каматама, смањујући тако трошкове дуга. Секјуритизација такође помаже банкама и другим зајмодавцима да очисте своје билансе. Обједињавањем имовине и стварањем нове хартије од вредности она постаје ванбилансна ставка. То значи да нема утицаја на ове ставке у билансу стања.
Хартије од вредности заштићене имовином су привлачне за инвеститоре. Али посебно су атрактивни за институционалне инвеститоре. То је зато што су високо прилагодљиви и могу понудити производ прилагођен потребама ових великих инвеститора. Ако су ове хартије одузете, инвеститори могу бирати између само главнице и камате, осим избора различитих транша. Издавалац креира хартије од вредности заштићене имовином у складу са потребама тржишта, а агенције за оцењивање додељују рејтинге према очекиваној способности зајмопримаца чији кредити чине производ да би задржао своје исплате. А постоји тржиште за сваку врсту зајма.
На пример, секуритизовани производи направљени од корисника хипотекарних кредита имају већу укупну шансу неплаћања и ризичнијих рејтинга, али ти кредити нуде и непосредније новчане токове и, самим тим, бољи поврат. Тако да се таква врста осигурања може уклопити у портфељ фокусиран на стварање краткорочног дохотка. Али, низ високо оцењених зајмопримаца имаће ниже новчане токове, јер се позајмљивачи квалификују за ниже каматне стопе и имају већи ризик преплате. Чак и уз ове недостатке, резултирајућа хартија од вриједности има бољи принос од већине обвезница, а истовремено нуди профил ризика који није толико далеко од линије. Под условом да су оцене тачне.
Пример секуритизације
Секјуритизација је одличан систем када зајмодавци дају добре зајмове, а компаније их рејтингом држе поштеним. Али има своје недостатке. Када оригинали почну давати зајмове НИЊА-е и компаније за рејтинг узимају документацију на веру, тада се лоша и потенцијално токсична имовина продаје на тржишту као много звучнија него што јесу. Управо то се догодило у једном од најгорих судара у историји. Хипотекарне хартије од вредности били су један од фактора који су ушли у финансијску кризу 2007-2008, што је довело до неуспеха неколико великих банака, а да не спомињемо елиминацију трилијуна долара богатства. Ефекат је био толико распрострањен да је изазвао немире на глобалним финансијским тржиштима.
Читав проблем почео је када је повећана потражња за овим хартијама, заједно са растом цена кућа, натерали банке и друге зајмодавце да смање своје захтеве за кредитирањем. Дошло је до тачке када је скоро свако могао постати власник куће. Али нешто се догодило. Цијене станова достигле су врхунац и тржиште се срушило. Хипотекарни хипотекарни кредити - они који не би могли нормално да приуште дом - почели су да подразумевају, а субприме МБС је почео да губи велики део своје вредности. На крају је дошло до тачке у којој су та средства прецењена и нико их није могао искрцати. То је довело до заоштравања кредитног тржишта, јер су многе банке биле на ивици колапса. Под Обамином администрацијом, америчка министарства финансија завршила је са стимулативним пакетом од 700 милијарди долара како би помогла банкарском систему да изађе из кризе.
