Преглед садржаја
- Шта је опција за обвезницу?
- Разумевање опција обвезнице
- Опцијски ризици
- Опције обвезничких маркета
- Опција за обвезнички позив
- Опција стављања обвезница
- Уграђене опције у обвезнице
- Цене опција обвезнице
Шта је опција за обвезницу?
Опција обвезнице је опцијски уговор у којем је основно средство обвезница. Као и сви стандардни опциони уговори, инвеститор може заузети многе шпекулативне позиције било путем позива обвезница, било путем опција обвезнице. Генерално, све врсте опција, укључујући опције обвезнице, су деривати производа који омогућавају инвеститорима да предузимају шпекулативне опкладе на правцу основних цена имовине или да штите одређене ризике имовине у портфељу.
Кључне Такеаваис
- Опција обвезнице је опциони уговор са обвезницом као основним средством. Појединачни појединци могу купити или продати неке позиве или опције стављања обвезница на секундарно тржиште, мада су деривати опције обвезница знатно ограничени у обиму у односу на акције или друге врсте опционих уговора. Издавачи обвезница такође укључују одредбе о позиву или стављању обвезница у одредбе уговора о обвезницама.
Разумевање опција обвезнице
Да бисте разумели опције обвезница, корисно је прво разумети основе неких опција. Опције долазе у два облика, било опције позива или пут опција. Опција позива даје власнику право да купи основни материјал по одређеној цени. Пут опција даје власнику право да продаје предметну имовину по одређеној цени. Већина опција ће бити америчка, што омогућава власнику опције вежбање у било које време до датума истека. Постоје европске опције за које инвеститор захтева да се изврши само на датум истека.
Учесници на тржишту користе опције обвезница како би добили различите резултате за своје портфеље. Хеџери могу користити опције обвезница да би заштитили постојећи портфељ обвезница од неповољних кретања каматних стопа. Шпекуланти тргују опцијама обвезница у нади да ће профитирати од повољних, краткорочних кретања цијена. Арбитражери користе опције обвезница како би остварили профит од одступања у цени опција, или попут шпекуланата желе да идентификују повољне цене на тржишту обвезница.
Опцијски ризици
Опције могу створити бројне ризике у зависности од положаја инвеститора, тако да може бити важно схватити вредност ризика са сваким опционим уговором кроз дијаграме исплате. Као и код свих опција, носилац уговора није дужан да извршава. Међутим, неизвршење ће резултирати губитком куповне вредности и накнада уговора. На тај начин, комбинација вредности куповине и накнада ствара опцију заштите на нивоу опције. За све опције инвеститори који купују или позив или пут опцију имаће максимални губитак једнак вредности куповине опције.
Продаја опције позива или позива ствара неограничен потенцијал губитка. Продавац опције је обавезан да испуни своје стајалиште када уговорни вежба изврши. Стога се купац и продавац надају два потпуно различита исхода. Када се средство повећава уз опцију позива на њему, добит власника позива једнака је губитку продавача позива. Када средство падне с пут опцијом на њега, добитак власника путова једнак је губитку продавача који продаје. Опције позива имају неограничен потенцијал добитка од стране купца када цена имовине расте и неограничен потенцијал губитка од стране продавца који мора испоручити гаранцију. Уз пут опцију, купац може стећи пуну вредност основног средства ако његова вредност падне на нулу, чинећи целокупну вредност ризиковану за продавца (без накнада).
Продаја позива или опције обвезнице може имати неограничен ризик од губитка.
Опције обвезничких маркета
За разлику од акција, опције обвезница се мање лако могу наћи на секундарним тржиштима. Већина опција које постоје постојеће трговине мењаће се на шалтеру. Опције обвезница на секундарном тржишту доступне су на америчке државне обвезнице. Поред тога, улагачи морају гледати на опције фондова којима се тргује на берзи обвезница (ЕТФс).
Многе опције обвезница су уграђене. То значи да долазе са обвезницом и могу се извршавати на захтев издаваоца или инвеститора у зависности од одредбе о уграђеној опцији обвезнице.
Опција за обвезнички позив
Опција обвезничког позива је уговор који имаоцу даје право да купи обвезницу до одређеног датума по унапред утврђеној цени. Купац секундарног тржишта опције обвезничког позива очекује пад каматних стопа и повећање цена обвезница. Ако каматне стопе опадну, инвеститор може остварити своја права на куповину обвезница. (Не заборавите да постоји обрнута веза између цена обвезница и каматних стопа - цене се повећавају када каматне стопе опадају и обрнуто.)
Као пример, размислите о инвеститору који купује опцију обвезничког позива уз штрајк цене од 950 УСД. Номинална вредност основне гаранције је 1.000 долара. Ако током трајања уговора, каматне стопе опадну, гурајући вредност обвезнице на 1.050 долара, носилац опције ће остварити своје право на куповину обвезнице у износу од 950 долара. С друге стране, уколико би се каматне стопе уместо тога повећале, гурајући вредност обвезнице испод штрајка, купац ће вероватно одлучити да дозволи да опција обвезнице истиче.
Опција стављања обвезница
Купац опције обвезнице очекује повећање каматних стопа и смањење цијена обвезница. Пут опција даје купцу право да прода обвезницу по штрајкастој цени уговора. На пример, инвеститор купује опцију за издавање обвезница са штрајком од 950 УСД. Номинална вредност основне гаранције је 1.000 долара. Ако се очекује да каматне стопе порасту и цена обвезнице падне на 930 долара, купац ће ставити своје право да прода своју обвезницу по штрајкачкој цени од 950 долара. Ако се догоди економски догађај у којем се стопе смање, а цене порасту изнад 950 УСД, власник опције ставке обвезница ће пустити уговор с обзиром да је бољи од продаје обвезнице по вишој тржишној цени.
Уграђене опције у обвезнице
Бонд цалл и пут опције се такође користе за упућивање на опције налик неким опцијама. Обвезница на коју се може позивати има опцију уграђеног позива која издавачу даје право да „назове“ или откупи постојеће обвезнице пре доспећа када каматне стопе опадну. Власник обвезница је уствари продао опцију за позив издаваоцу. Обвезница која се може продати има опцију пут која власницима обвезница даје право да „ставе“ или продају обвезницу назад издаваоцу по одређеној цени пре него што она доспе.
Друга веза са уграђеном опцијом је конвертибилна обвезница. Конвертибилна обвезница има опцију која омогућава власнику да захтева конверзију обвезница у акције издаваоца по унапред утврђеној цени у одређеном временском периоду у будућности.
Цене опција обвезнице
Отприлике постоје два топ модела која се користе у опцијама за одређивање цена. Ови модели укључују Блацк-Дерман-Тои Модел и Црни Модел. Варијабле које се користе у обе су првенствено исте. Кључне варијабле које су укључене у одређивање цене опција обвезница укључују спот цене, термин цене, променљивост, време до истека и каматне стопе.
