Кључни покретач повећања на тржишту бикова повећава профитну маржу, посебно за компаније С&П 500. Сада се тренд окреће. Укупна маржа индекса је досегла врхунац у трећем кварталу 2018. године и креће се према доле, а цене акција могу уследити.
„Дефинитивно смањујемо маржу“, рекао је за Финанциал Тимес Ховард Силверблатт, виши аналитичар индекса за С&П Дов Јонес Индекс. Додаје да је пад маржи С&П 500 у четвртом кварталу 2018. највећи од четвртог квартала 2015. године.
Голдман Сацхс, у међувремену, идентификује 60 акција са ниским маржама профита које изгледају рањиво, укључујући ових 10: Генерал Елецтриц Цо. (ГЕ), Гоодиеар Тире & Руббер Цо. (ГТ), Унитед Цонтинентал Холдингс Инц. (УАЛ), Хевлетт Пацкард Ентерприсе Цо. (ХПЕ), Цонагра Брандс Инц. (ЦАГ), МГМ Ресортс Интернатионал (МГМ), Форд Мотор Цо. (Ф), Унитед Парцел Сервице Инц. (УПС), Царнивал Цорп. (ЦЦЛ) и Тисон Фоодс Инц. (ТСН). Погледајте табелу испод.
10 Ниже марже су рањиве на пад
(Бруто контракција марже током последње 2 године)
- Гоодиеар, -509 бпс (основни поени) Унитед Цонтинентал, -485 бпсГЕ, -472 бпсХевлетт-Пацкард Ентерприсе, -426 бпсЦонагра марке, -178 бпсМГМ одмаралишта, -172 бпсЦарнивал, -156 бпсФорд, -101 бпсУнитед пакет, -69 бпсТисон Храна, -49 бпс
Значај за инвеститоре
"Стално повећање маржи тајни је умак на берзи од 1980-их, омогућавајући зараду да расте знатно брже од продаје и гурајуће цене акција као резултат. Да се профитна маржа само врати на ниво од пре 20 година, тада би зарада - и цене акција - могле да буду 40% ниже него што су данас ", наводи се у колони у часопису Валл Стреет Јоурнал.
Неколико фактора је повећало марже: плате се смањују као проценат бруто домаћег дохотка; корпоративни порези падају са 32% претаксиране добити у 2000. на 11% у прва три тромесечја 2018. године; и повећан тржишни удео великих компанија које производе економију смањења трошкова. Ови трендови „мало је вероватно да ће се наставити“, закључује колумна.
Како су плате у порасту услед вишедеценијског смањења незапослености, овај тренд се већ обрнуо. У складу с тим, Голдман саветује инвеститоре да размотре акције са ниским трошковима рада.
"Раст инфлације смањује номиналне приходе, али генерално компримира марже профита, што резултира измијешаним учинком на зараде предузећа", пише Голдман. "С притиском на улазне трошкове високим и вероватно да ће наставити да расте, компаније ће морати да буду агресивније у повећању цена или прихватању нижих профитних маржи", додају они.
"Притисци на маржи су велики и растући, тржиште акција награђује компаније с ценама моћи да задрже свој профит. Ми процењујемо моћ одређивања цена испитивањем нивоа, променљивости и недавног момента бруто марже компаније у односу на вршњаке из сектора", наводи се у извештају наставља. Од маја 2018. године Голдманова листа од 41 акције са високим маржама и ценама надмашила је 60 нижих маржи и цена електричне енергије за 17 процентних поена (13% добитак у односу на губитак од 4%).
Генерал Елецтриц, проблематични индустријски конгломерат у дуготрајним напорима на реструктурирању, има проблеме ван слабих маргина. Његово велико оптерећење дугова повећава изгледе за оштро веће трошкове рефинансирања и могући пад на статус безвриједних обвезница.
Гледајући унапред
"Опћа је мудрост да ће се марже одавде ослабити. Не мислимо да потенцијална консолидација треба бити веома материјална", изјавио је за ЦНБЦ Мислав Матејка, шеф глобалне и европске стратегије капиталних улагања у ЈПМорган. Супротно конвенционалној мудрости, он је наговестио да постоји снажна позитивна историјска повезаност између цена робе и маржи профита.
