Велики потенцијални исплати за врло малу премију - то је инхерентна привлачност стратегије за укидање ризика. Иако се стратегије опоравка ризика широко користе на тржишту Форек-а и робних опција, када су у питању власничке опције, углавном их користе институционални трговци, а ријетко малопродајни улагачи. Стратегије уклањања ризика могу се чинити мало застрашујуће опцијама неофита, али могу бити врло корисна „опција“ за искусне инвеститоре који су упознати са основним позивима.
Дефинисан преокрет ризика
Најосновнија стратегија уклањања ризика састоји се од продаје (или писања) опције без новца (ОТМ) пут и истовремено куповине ОТМ позива. Ово је комбинација кратке позиције и дуге позиције. Будући да ће писање посла резултирати тиме да трговац опцијама добије одређени износ премије, овај премијски приход може се користити за куповину позива. Ако је цена куповине позива већа од премије примљене за писање посла, стратегија ће укључивати нето задужење. Супротно томе, ако је премија примљена од писања посла већа од трошкова позива, стратегија генерише нето кредит. У случају да је примљена премија премије једнака трошку за позив, то би била безвриједна или нулта цена трговине. Наравно, комисије се такође морају узети у обзир, али у следећим примерима их игноришемо да би ствари постале једноставне.
Разлог зашто се тако поништавање ризика назива тај је поништавање ризика „нестабилности“ који се обично суочава са трговцем опција. Изузетно поједностављено, ево шта значи. ОТМ понуде обично имају веће имплициране волатилности (и самим тим су скупље) од позива ОТМ-а, због веће потражње за заштитним захтевима да би се заштитиле дуге позиције акција. Будући да стратегија укидања ризика углавном укључује продају опција са већом подразумеваном волатилношћу и куповину опција са нижом подразумеваном волатилношћу, овај ризик искривљења се преокреће.
Апликације за уклањање ризика
Отклањање ризика може се користити или за шпекулације или за заштиту. Када се користи за шпекулације, може се користити стратегија укидања ризика за симулацију синтетичке дуге или кратке позиције. Када се користи за заштиту, користи се стратегија укидања ризика ради заштите од постојеће дуге или кратке позиције.
Две основне варијације стратегије опоравка ризика која се користи за шпекулације су:
- Напишите ОТМ Пут + Купи ОТМ позив; ово је еквивалентно синтетичкој дугој позицији, пошто је профил ризика и награде сличан профилу дугог стања. Позната као биковски преокрет ризика, стратегија је профитабилна ако се акција значајно повећа, а неисплатива је ако се нагло смањи. Напишите ОТМ позив + Купи ОТМ Пут; ово је еквивалентно синтетичкој краткој позицији, пошто је профил ризика и награде сличан профилу кратке акције. Ова медвјеђа стратегија укидања ризика је профитабилна ако се акција нагло смањи, а неисплатива је ако значајно цијени.
Две основне варијације стратегије укидања ризика која се користи за заштиту су:
- Напишите позив ОТМ + Купи ОТМ Пут; ово се користи за заштиту од постојеће дуге позиције, а такође је позната и као „оковратник“. Специфична примјена ове стратегије је „непроцјењива огрлица“, која омогућава инвеститору да се заштити од дуге позиције без претрпања било каквих унапријед плаћених премијских трошкова. Напишите ОТМ Пут + Буи ОТМ позив; ово се користи за заштиту од постојеће кратке позиције, а као у претходној инстанци, може се дизајнирати без нула трошкова.
Примери отклањања ризика
Користимо Мицрософт Цорп да илуструјемо дизајн стратегије за преокрет ризика за шпекулације, као и за заштиту дугог положаја.
Мицрософт је 10. јуна 2014. затворен у износу од 41, 11 долара. Тада је МСФТ октобарски позив за 42 долара последњи пут котирао на 1, 27 УСД / 1, 32 долара, са имплицираном волатилношћу од 18, 5%. МСФТ октобарских 40 долара котирао је на 1, 41 УСД / 1, 46, са имплицираном волатилношћу од 18, 8%.
Шпекулативна трговина (синтетичка дуга позиција или биковски преокрет ризика)
Написите МСФТ за октобар 40 долара за 1, 41 долара, а МСФТ за октобар за 42 долара за 1, 32 долара.
Нето кредит (без провизија) = 0, 09 УСД
Претпоставимо да је 5 уговора о уговору писано и да су купљени 5 уговора о опцији позива.
Имајте на уму ове тачке -
- С МСФТ-ом који се задњи пут трговао на 41, 11 УСД, позиви од $ 42 коштају 89 центи без новца, док 40 УСД ставља 1, 11 ОТМ. Распон понуде и тражења мора се узети у обзир у свим случајевима. Када пише опцију (пут или позив), писац опција ће примити лицитациону цену, али приликом куповине опције купац мора издвојити тражену цену. Такође се могу користити и различити рокови истека и цене штрајка. На примјер, трговац може ићи са јунским издањима и позивима, а не октобарским опцијама, ако мисли да ће велики помак дионица бити вјероватно у року од пола сата преосталог за истеком опције. Али док су позиви за 42 долара у јуну много јефтинији од позива у октобру од 42 УСД (0, 11 УСД против 1, 32 $), премија примљена за писање улога од 40 УСД такође је много нижа од премије за октобарских 40 долара (0, 10 УСД у односу на 1, 41 УСД).
Колика је исплата ризика и награде за ову стратегију? Врло мало пре истека опције 18. октобра 2014, постоје три потенцијална сценарија у вези са штрајковим ценама -
- МСФТ тргује изнад 42 долара - Ово је најбољи могући сценарио, јер је ова трговина еквивалентна синтетичкој дугој позицији. У овом случају, цена од 42 долара истиче без вредности, док ће позиви од 42 долара имати позитивну вредност (једнаку тренутној цени акција мањој од 42 УСД). Дакле, ако је МСФТ порастао на 45 долара до 18. октобра, позиви од 42 долара вредеће најмање 3 долара. Дакле, укупна зарада била би 1.500 УСД (3 к 100 к 5 уговора о позивима).МСФТ тргује између 40 и 42 УСД - У овом случају, 40 долара и 42 долара позиви ће бити на трагу да истекну бескорисно. Ово тешко да ће створити удубљење у џепној књизи трговца, пошто је маргинални кредит од 9 центи примљен приликом покретања трговине. МСФТ се тргује испод 40 долара - У овом случају позив од 42 долара истиче без вредности, али пошто трговац има кратку позицију у Када ставимо 40 УСД, стратегија ће имати губитак једнак разлици између 40 УСД и тренутне цене акција. Дакле, ако се МСФТ смањио на 35 УСД до 18. октобра, губитак од трговине биће једнак 5 УСД по акцији, односно укупни губитак од 2.500 УСД ($ 5 к 100 к 5 путних уговора).
Трансакција хедгинга
Претпоставимо да инвеститор већ поседује 500 акција МСФТ-а и жели да заштити минимални ризик уз минималан трошак.
Напишите МСФТ октобарских 42 долара за 1, 27 долара, а МСФТ за октобар 40 долара за 1, 46 долара.
Ово је комбинација покривеног позива + заштитног прибора.
Нето задужење (без провизија) = 0, 19 УСД
Претпоставимо да је 5 уговора о уговору писано и да су купљени 5 уговора о опцији позива.
Колика је исплата ризика и награде за ову стратегију? Врло мало пре истека опције 18. октобра 2014, постоје три потенцијална сценарија у вези са штрајковим ценама -
- МСФТ тргује изнад 42 УСД - У овом случају, акција ће бити одузета по цени за штрајк позива од 42 УСД. МСФТ тргује између 40 и 42 УСД - У овом сценарију, став од 40 и 42 УСД биће на путу да истекне бескорисно. Једини губитак који инвеститор сноси је трошак од 95 УСД на хедге трансакцији (0, 19 к 100 к 5 уговора). МСФТ тргује испод 40 УСД - Овде ће позив од 42 долара истећи без вредности, али позиција од 40 долара ставила би профит, заменивши губитак на дугој позицији дионица.
Зашто би инвеститор користио такву стратегију? Због своје ефикасности у заштити од дуге позиције коју инвеститор жели задржати, уз минималне или нулте трошкове. У овом конкретном примеру, инвеститор може имати мишљење да МСФТ има мало нагоре потенцијала, али значајан негативни ризик у кратком року. Као резултат тога, он или она ће можда бити спремни жртвовати било шта нагоре изнад 42 долара, у замену за заштиту од падова испод цене акција од 40 долара.
Када треба да користите стратегију уклањања ризика?
Постоје неки конкретни случајеви када се стратегије за уклањање ризика могу оптимално користити -
- Кад заиста, стварно волите залихе, али вам је потребно нешто полуге : Ако вам се стварно свиђа акција, писање ОТМ-а на њему је стратегија без размишљања ако (а) немате средства да је купите одмах, или (б) залиха изгледа мало скупо и превазилази вашу куповину. У таквом случају писање ОТМ-а донијет ће вам одређени премијски приход, али можете „удвостручити“ свој биковски поглед тако што ћете купити ОТМ позив с дијелом примања од „пут-писања“. У раним фазама биковског тржишта : Квалитетне залихе могу порасти у раним фазама биковског тржишта. Постоји смањен ризик да се у таквим временима додијеле кратким стратегијама преокрета ризика за бикове, док позиви ОТМ-а могу имати драматичне добитке цијена ако основне залихе порасту. Пре спиноффа и других догађаја попут предстојеће поделе залиха : ентузијазам инвеститора у данима пре пробијања или подела залиха обично пружа солидну подршку нагоре и резултира значајним повећањем цене, што је идеално окружење за стратегију уклањања ризика. Када плави чип нагло потоне (посебно током јаких тржишта бикова) : За време јаких биковских тржишта плави чип који је привремено нестао из фаворита због промашаја зараде или неког другог неповољног догађаја, мало је вероватно да ће остати у казненом простору за Веома дуго. Имплементација стратегије за уклањање ризика са средњорочним истеком (рецимо шест месеци) може се исплатити повољно ако се акција опорави у овом периоду.
За и против преокретања ризика
Предности стратегије за уклањање ризика су следеће -
- Ниски трошкови : Стратегије уклањања ризика могу се применити без икаквог трошка. Повољни ризик-награда : Иако нису без ризика, ове стратегије могу бити дизајниране тако да имају неограничен потенцијални профит и мањи ризик. Применљиво у широком распону ситуација : Уклањање ризика може се користити у различитим трговинским ситуацијама и сценаријима.
Па, који су недостаци?
- Захтеви за маржом могу бити напорни : Захтеви за маржу за кратки део преокрета ризика могу бити прилично значајни. Значајан ризик на краткој нози : Ризици на краткој нози биковског преокретања ризика и кратка нога медведског преокрета ризика су знатни и могу премашити толеранцију на ризик од просечног инвеститора. " Ублажавање :" Спекулативни ризик преокрети значе удвостручење на положају бика или медвједа, што је ризично ако се покаже да оправдање трговине није тачно.
Боттом Лине:
