Релативна процена вредности, која се такође назива упоредива процена, веома је корисно и ефикасно средство у процени имовине. Релативно вредновање укључује употребу сличних, упоредивих средстава за вредновање другог средства. (Дакле, коначно сте одлучили да започнете са инвестирањем. Али шта треба да ставите у свој портфељ? Сазнајте овде. Проверите како да набавите залихе . )
На тржишту некретнина, релативно вредновање чини оквир за процену вредности некретнине. Свако ко је икада купио, продао или имао поновну процену, видео је овај процес на делу. Кад год се некретнине вреднују, поступак процене увек интегрише вредност осталих некретнина у близини које су продате. Од те почетне тачке, предметна имовина је подешена да би узела у обзир било какву разлику пре него што дође до коначне процене.
Постоји стара пословна пословица која каже да средство вреди само оно што је следећи момак спреман да плати за то. Болна истина те стварности погађа дом током економских рушења када продавачи некретнина добијају понуде које су знатно ниже од онога у чему су се њихови домови првобитно вредновали. Ефикасност упоредне процене је у томе што се поступак посебно ослања на вредност друге имовине која је купљена или продата.
Акције су имовина, превише
Сличан и ефикасан приступ може се користити у погледу залиха. Дионица је удео у послу и основа основа пословања може се користити за утврђивање вредности сличних акција.
Неке од најчешћих и корисних метрика које се користе у релативном вредновању укључују:
- цена на зараду, сразмерно повећавајући маржину цену и слободан новчани ток
Како ниједна два средства нису потпуно иста, сваки релативни покушај процене вредности у складу са тим треба да обухвати разлике. Али прво и најважније, не можете ефикасно да започнете са применом релативног вредновања ако се бавите јабукама и наранџама. На пример, релативно вредновање можда није добра идеја за коришћење између МцДоналд'с-а (НИСЕ: МЦД) и Дарден-а (НИСЕ: ДРИ). Иако су обје компаније ресторана, МцДоналд'с је концепт брзе хране, док Дарден користи формалније концепте за ситно храњење. Обоје су укључени у посао са храном, али нуде различит концепт по различитим ценама. Поред тога, упоређивање маржи или другог омјера било би неефикасно јер је пословни модел другачији.
Први корак у обезбеђивању ефективне релативне процене јесте да се осигура да су две компаније што је могуће сличније. (Гледамо три широко коришћене методе процене и схватимо како компаније оправдавају потрошњу. Погледајте Увод у методе вредновања предузећа .)
Виса Вс. МастерЦард
Виса (НИСЕ: В) и МастерЦард (НИСЕ: МА) су два најпознатија свјетска имена брендираних кредитних картица. Будући да обојица имају сличне пословне моделе, релативна процена за оба би била ефикасна вежба.
Гледајући обе компаније у лето 2011. године, Виса тргује за 85 долара, док МастерЦард акције доносе 304 долара. Виса има тржишну капицу већу од 60 милијарди долара, док МастерЦард тржишну капицу од 38 милијарди. Ти бројеви сами по себи нам не говоре много, осим што је Виса већа компанија од МастерЦарда. Ево следећих релативних мерила процене:
| - | Виса | МЦ |
| П / Е однос | 18 | 20 |
| РОЕ | 13% | 43% |
| Оп. Маржа | 58% | 51% |
| Вредност предузећа | $ 58Б | $ 35Б |
| Цена / ФЦФ | 30 | 20 |
Бројеви су заокружени ради једноставности, а сви подаци извучени су из последњих бројева фискалних година. Неко ко упоређује П / Е омјере Виса и МастерЦард може закључити да је Виса боља вриједност због мањег П / Е. Међутим, релативно поређење различитих других метрика може сугерисати другачије. Упркос нижој оперативној маржи, МастерЦард има значајно већи принос на капитал на непојављеном билансу стања. Такође у односу на своју тржишну кап, МА крили више новчаног тока по акцији него Виса. Ако МастерЦард може наставити са повлачењем слободног тока новца на сличним нивоима, онда то очигледно ствара већу вредност од стране акционара.
Иако се инвеститори често ослањају на тржишну границу за одређивање омјера, вриједност предузећа може бити ефикасније средство.
Једноставно дефинисано: Вредност предузећа = тржишна капа + дуг - готовина
Компанија са оптерећењем дуга у односу на готовину имаће ЕВ који је значајно већи од тржишне границе. То је важно јер компанија са тржишном капом од 1.000 долара и добити од 100 УСД имаће П / Е од 10. Ако та компанија има 500 долара нето дуга на билансу стања, њен ЕВ је 1500 УСД, а њен дуг прилагођен П / Е, или ЕВ / Е, је 15. Овде гледамо вредности предузећа и зараде ради једноставности. Нормално вредност предузећа треба да се упореди са ЕБИТДА.
Још једна корисна метрика у релативном вредновању, приноси на капитал, повећавају се како компанија преузима више дуга. Без гледања у биланс стања инвеститор може закључити да је компанија А са РОЕ од 30% привлачнија од компаније Б са РОЕ од 20%. Али ако компанија А има однос дуга према капиталу два, док је компанија А без дугова, 20-постотни принос на капитал капитала може бити много привлачнији.
Оно што у коначници чини свеобухватни процес релативног вредновања је помоћ у спречавању инвеститора да усвоје своје одлуке на основу једне или две варијабле. Иако инвеститори са вредностима воле да купују акције са малим односима П / Е, то само по себи можда није ефикасно. Размотрите Цхипотле Мекицан Грилл (НИСЕ: ЦМГ). Чак и током рецесије, акције су трговале са око 25 пута зараде док су други ресторани трговали 10-15 пута зараде. Али даље упоређивање пружило је оправдање за Цхипотелов однос П / Е: његове марже су биле веће и повећавала је профит како у скоковима, тако и даље, док је биланс стања остао здрав. Дионице Цхипотле-а порасле су скоро 200% за двије године након Велике рецесије.
Ограничења
Као и свако средство за вредновање, и релативна процена има своја ограничења. Највеће ограничење је претпоставка да је тржиште правилно проценило пословање. Ако и Виса и МастерЦард тргују на нивоу носа, можда неће бити важно да неко има нижи П / Е или бољи принос на капитал. Током Интернет балона, улагање у дот-цом јер му је П / Е био 60 у односу на просек 90 у индустрији показало се болном грешком.
Друго, све метрике вредновања темеље се на прошлом учинку. Будуће перформансе покрећу цене акција и релативно вредновање не узимају у обзир раст.
Коначно и најважније, релативна процена није гаранција да ће „јефтинија“ компанија надмашити конкуренцију.
Доња граница
Као и друге технике процене, релативна процена има своје предности и ограничења. Кључно је да се усредсредите на метрике које су најважније и разумете шта они преносе. Али упркос тим ограничењима, релативна процена вредности је веома важно средство које користе многи тржишни професионалци и аналитичари. (Ових пет квалитативних мера омогућавају инвеститорима да доносе закључке о корпорацији који нису видљиви у билансу стања. Погледајте Коришћење Портерових 5 снага за анализу залиха .)
Упоредите инвестиционе рачуне × Понуде које се појављују у овој табели су из партнерстава од којих Инвестопедиа прима накнаду. Опис добављача Описповезани чланци
Стоцк Традинг Стратеги & Едуцатион
Упоређивање вршњака открива потцењене залихе
Привате Екуити & Вентуре Цап
Како вреднујте приватне компаније
Алати за фундаменталну анализу
Вредновање правичности: Упоредиви приступ
Стоцк Традинг Стратеги & Едуцатион
Разбијање залиха
Стоцк Традинг Стратеги & Едуцатион
Како препознати неисправне залихе
Финансијска анализа
Вредновање компанија са негативном зарадом
Линкови партнераСродни услови
Коефицијент цене и зараде - Однос П / Е Однос цене и зараде (однос П / Е) дефинисан је као однос за процењивање компаније која мери тренутну цену акције у односу на зараду по акцији. више Шта вам говори о односу цене за резервацију - однос П / Б? Компаније користе однос цене према књизи (однос П / Б) да би упоредили тржиште предузећа са књиговодственом вредности и он се дефинише дељењем цене по акцији са књиговодственом вредношћу по акцији. више Процјена имовине Процјена имовине је поступак утврђивања фер тржишне вриједности имовине. више Како ради поступак процене Вредновање је дефинисано као процес утврђивања тренутне вредности средства или компаније. више Дефиниција узајамног фонда Узајамни фонд је врста инвестиционог средства која се састоји од портфеља акција, обвезница или других хартија од вредности, који надгледа професионални менаџер новца. више Инвестирање вредности: Како уложити као Варрен Буффетт Вредност инвеститора попут Варрена Буффетта одабире подцењене вредности акција које тргују на нижој вредности од њихове стварне књиговодствене вредности и имају дугорочни потенцијал. више