Шта је пумпирање портфеља?
Пумпање портфеља, познато и као „сликање траке“, јесте вештачка вештачка надувавање перформанси инвестиционог портфеља. Обично се врши куповином великих количина акција на постојећим позицијама, непосредно пре краја извештајног периода.
Ова пракса је нарочито честа код инвестиционих фондова који држе позиције у релативно неликвидним хартијама од вредности, јер се ценама тих хартија могу лакше манипулисати. Регулатори хартија од вредности, попут Комисије за хартије од вредности (СЕЦ), желе да открију и санкционишу ово понашање надгледањем сумњивих трансакција.
Кључне Такеаваис
- Пумпање портфеља је пракса вештачког повећања перформанси портфеља. То се врши куповином акција на постојећим позицијама непосредно пре извештавања о успешности портфеља. Јавна свест о пумпању портфеља повећана је низом утицајних академских чланака, а пракса се сада пооштрије прати од стране регулатора хартија од вредности.
Разумевање пумпања из портфеља
Пумпање портфеља је штетно за инвеститоре, јер пружа нетачан утисак о перформансама портфеља. То заузврат може довести инвестиционе менаџере да прикупљају подстицајне накнаде које нису оправдане њиховим стварним учинком.
За илустрацију, размотрите инвестициони фонд који поседује акције корпорације КСИЗ, купљене по 10 УСД по акцији. Ако се те акције вреднују 7 долара непосредно пре периода извештавања инвестиционог фонда, бескрупулозан менаџер може да надува њихову вредност постављајући велику количину нових налога за акцију по надуваној цени понуде, као што је 14 долара по акцији. У кратком року, ова нова потражња повећала би исказани учинак фонда, јер би се позиција у КСИЗ сада вредновала на 14 УСД по акцији, а не на 7 УСД. У данима након манипулације, међутим, акције ће се вероватно вратити на вредност од 7 УСД.
Пример реалног света за пумпање портфеља
Пумпање портфеља почело је привући широку пажњу након објављивања чланка 2002., под називом „Нагнути за врпцу: доказ о понашању у играма у капиталу узајамних фондова“. Овај чланак, који је објављен у часопису Тхе Јоурнал оф Финанце, пружио је јасне доказе да је пумпање из портфеља раширена појава.
Након овог истраживања, СЕЦ и други регулатори појачали су свој надзор пумпања из портфеља. Међутим, постоји разлог да се верује да се овај феномен наставља све до данас. Током 2017. године, истраживач са Универзитета у Роцхестеру објавио је студију - под називом „Пумпање портфеља у породицама узајамних фондова“ - у којој је изнео начин на који су неки менаџери фондова наставили да користе стратегије пумпања портфеља користећи законске рупе у регулаторном режиму.
Данас, неетични менаџери инвестиција такође могу користити високофреквентне технологије трговања (ХФТ) да би увећали шеме црпања портфеља. Ова пракса је под посебном контролом од стране ДИП-а, који може прекршити прекршаје изрицањем грађанских новчаних казни и забраном актерима да раде у индустрији хартија од вредности.
Срећом, исте напредне технологије које се користе за манипулирање инвеститора могу се користити за откривање и одвраћање од манипулација. У том циљу, регулатори користе разноврсни напредни софтвер за аналитику да прате сумњиве обрасце трговања коришћењем података о ценама и количинама са различитих тржишта.
