Шта је залог фонда?
Фонд залога је врста инвестиционог средства у којем се учесници слажу, или „дају залог“, да допринесу капиталу у низу инвестиција. За разлику од слијепог базена, учесници заложног фонда задржавају право да преиспитају сваку инвестицију пре него што уплате. Ако не одобравају одређену инвестицију која се разматра, могу се суздржати од улагања у тај одређени пројекат.
Фондови залога су уобичајен приступ улагању ризичног капитала (ВЦ) међу инвеститорима који желе да задрже контролу над појединачним одлукама о инвестирању.
Кључне Такеаваис
- Заложни фонд је инвестиционо средство у којем залагачи доприносе капиталом на основу договора. Улагачи задржавају право да се одвоје од одређених инвестиција. За разлику од тога, слијепи инвестициони фондови не нуде овај ниво флексибилности. Фондови залога су популарни у ВЦ заједници, иако се користе и у другим областима индустрије, као што су приватни капитал (ПЕ) или куповина комерцијалних некретнина.
Разумевање средстава залога
Концепт средстава залога стекао је популарност након дотцом балона крајем 1990-их и почетка 2000-их. Током те кризе, слепи фондови који су агресивно инвестирали у технолошке компаније суочили су се са огромним губицима. Као одговор, улагачи су се окренули алтернативним приступима који могу омогућити већи надзор инвестицијског процеса.
За ове инвеститоре главна врлина формата фонда залога је та што не приморава поједине инвеститоре да подржавају подухвате у које не желе да улажу, али које већина инвеститора подржава. Уместо да буду присиљени да учествују у овим инвестицијама, улагачи у заложне фондове могу да се укључе или одјаве од улагања за сваки случај. За многе инвеститоре погођене падом дотцома, ово је била добродошла иновација.
Иако има своје коријене у сектору покретања технологије, заложна средства данас се користе у разним индустријама и нису ограничена на улагања у раној фази. Заправо, због додате флексибилности коју нуди инвеститорима, менаџерима заложених фондова можда ће бити лакше прикупљати капитал користећи овај модел у поређењу са слепим фондовима.
Осим што инвеститорима омогућавају дискреционо право око тога да ли ће подржати одређене могућности, фондови залога су углавном структурирани на начин сличан уобичајеним ПЕ фондовима. Новац који улажу инвеститори се чува у погону посебне намене (СПВ), који се користи као власнички капитал при финансирању аквизиција. Прикупљени новац се такође користи за финансирање административних трошкова и накнада за управљање.
Иако структура залога фонда нуди већу контролу инвеститорима, она има и неке потенцијалне недостатке. Конкретно, заложни фондови могу бити мање у стању да искористе временски осетљиве могућности улагања, због недостатка сигурности око капитала инвеститора. Слично томе, руководиоци фондова могу имати потешкоће у регрутацији трећих инвеститора за помоћ у великим пословима, јер се појединци који учествују у заложном фонду могу разликовати од једног до другог посла.
И на крају, продавци са више удварача могу се радије бавити традиционалнијом структуром фонда у којој већ постоји стални капитал - нарочито ако желе да се што пре затворе.
Пример реалног света фонда залога
Претпоставимо да сте менаџер заложног фонда специјализованог за куповину некретнина. Развијате документ стратегије који описује ваш приступ инвестирању, са неколико примера потенцијалних кандидата за куповину. На основу вашег истраживања тржишта и финансијског моделирања, од 10 инвеститора добијате прелиминарне камате.
Будући да користите модел заложног фонда, 10 инвеститора у почетку не доприносе капиталу у ваш фонд. Уместо тога, они пристају да преиспитају сваку инвестицију појединачно, а затим одлучују да ли ће уложити капитал у сваки предложени посао. С тим опћим опредјељењем у руци крећете у проналажење и развој потенцијалних уговора.
Због флексибилности коју нудите својим инвеститорима, релативно брзо сте успели да пронађете својих 10 присталица. Неки од њих посебно су тражили контролу коју обезбеђује ваш заложни фонд, а било би им непријатно да сте користили модел слепог базена.
Са друге стране, структура вашег залог залог није без компликација. Конкретно, спречава вас да са сигурношћу знате колико ваших инвеститора ће одлучити да уложи у одређени пројекат. Из тог разлога не можете бити сигурни да ли би неки пројекат могао бити превелик да бисте га могли решити. Слично томе, приликом преговора са продавцима морате пројектовати поверење да можете закључити посао, иако не знате сигурно да ли ће вам инвеститори обезбедити потребна средства.
